报告品种：焦炭

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上周山西地区焦炭市场延续偏强运行态势，看涨情绪进一步升温。今日，主流焦企正式发函，对焦炭价格提出第二轮涨价，主流钢厂暂未回应。此前，第一轮涨价已于4月1日全面落地，焦企利润得到一定修复，但多数企业仍处于微利状态。下游钢厂铁水产量持续攀升，刚性需求强劲；而焦企端库存持续去化，部分企业甚至零库存运行，供应偏紧格局未改。不过，考虑到钢厂利润虽有修复但仍承压，且终端成材成交尚未全面放量，预计本轮提涨将面临一定博弈，落地节奏可能慢于第一轮，焦钢企业或需经过一周左右的博弈后方能全面执行。整体来看，近期焦炭价格预计将继续维持偏强运行。

上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.98%，增0.12%；焦炭日均产量64.87万吨，增0.11万吨；焦炭库存82.07万吨，减2.28万吨；炼焦煤总库存1001.07万吨，减49.28万吨；焦煤可用天数11.6天，减0.59天。上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.94%，增0.17%；焦炭日均产量51.58万吨，增0.12万吨；焦炭库存43.67万吨，减2.03万吨；炼焦煤总库存846.07万吨，减41.83万吨；焦煤可用天数12.3天，减0.64天。从数据来看，近期山西焦企在利润微薄的情况下，提产意愿不强，厂内焦炭库存持续低位，供应端呈现收紧态势，为第二轮提涨提供了坚实的供应端支撑。同时，焦煤库存快速消耗，后续若焦煤价格企稳反弹，可能进一步推高焦炭成本。

Mysteel8日调研结果显示，当周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本稍有下降，与4月8日当前普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂利润小幅增加。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周增加0.13个百分点，同比去年减少0.08个百分点；高炉炼铁产能利用率89.74%，环比上周增加0.75个百分点，同比去年减少0.45个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周持平，同比去年减少5.63个百分点；日均铁水产量 239.38万吨，环比上周增加1.99万吨，同比去年减少0.84万吨。上周钢厂端数据继续向好，成为支撑焦炭价格的核心动力。日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，创下近期新高。铁水产量的持续攀升，意味着钢厂对焦炭的日耗量不断增加，刚性补库需求显著。目前铁水产量高位运行，焦炭需求端支撑强劲，但钢厂利润修复有限，可能制约提涨落地的速度和幅度。 

综上所述，当前山西地区焦炭市场供应偏紧、需求强劲、库存低位、情绪向好，主流焦企今日发函提涨第二轮具备基本面支撑。但考虑到钢厂利润空间有限、终端需求恢复尚不稳固，预计本轮提涨不会像第一轮那样迅速全面落地，而是需要经历一周左右的博弈期。预计第二轮焦炭涨价将在4月中下旬逐步落地，具体幅度和节奏需关注钢厂利润变化、焦煤价格走势以及终端成材成交的可持续性。 

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