一、铜产业链

1、周度行情回顾

供给：本周现货精矿粗炼费为负78美元，精矿供应延续紧张。年度精矿加工费零美元/吨。国家统计局1-2月份铜产量247.3万吨，同比增加9%。

库存：上期所库存周度减少5.80万吨至30.11万吨;LME库存周度增加2.15万吨至38.35万吨;上海保税区库存减少1.2万吨至4.1万吨。

现货升贴水:国内本周现货升水增加80元/吨至5元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水95.59美元/吨,上周为贴水85.41美元/吨。

：国家统计局数据显示，1-2月份新能源增装机总体同比下降，风电同比增加，光电同比下降；3月份汽车出口延续良好；4月份家电排产下降；1-2月份地产数据持续疲弱。

LME和COMEX持仓：LME投资基金较上周净多持仓增加39手至18745手；COMEX投资基金净多持仓增加3069手，由37996手至41065手。

2、产业链相关动态

【巴里克矿业启动战略重置 重启收购并撤离高风险地区】

巴里克矿业公司（Barrick Mining）正转向重启收购战略，同时撤离高风险地区，彻底逆转了过去十年聚焦非洲和亚洲扩张的长期策略，开启公司发展新阶段。公司董事长John Thornton在致股东的信中概述了这一战略转变，他表示，此举源于公司认为自身股价仍被低估，更聚焦的资产组合将激发投资者更强的兴趣。公司未来交易将优先选择“一级资产”——即寿命长、成本低、能支撑公司产量格局的优质项目，公司将收缩巴基斯坦项目 撤离高风险地区。Barrick正筹备上市一家新实体，整合其内华达州合资企业、Fourmile金矿发现项目以及多米尼加共和国的Pueblo Viejo金矿，目标于2026年底完成上市。据悉，该新实体预计估值超600亿美元，将成为聚焦北美优质金矿的纯黄金企业，吸引机构投资者关注。

【Capstone拟出售墨西哥Cozamin铜银矿】

据知情人士透露，加拿大铜矿企业卡普斯通铜业公司（Capstone Copper Corp.）正计划出售其位于墨西哥的Cozamin地下铜银矿，以将增长重心集中在智利。该公司已聘请加拿大丰业银行启动相关出售流程。据悉，该矿属于公司旗下较小规模资产，估值约为4亿美元，该矿距离墨西哥萨卡特卡斯市约3.5公里，自2006年末起便由Capstone持续运营，是一座长期稳定的生产型矿山，每年铜产量约为2万至2.5万吨，同时伴生白银产出。尽管该矿生产稳定，但与公司在智利的运营项目相比，其产量占比相对较小，这也是公司决定剥离该资产、聚焦核心市场的重要原因之一。

【伦丁矿业收购后年增6500吨铜产量 强化资源储备】

伦丁矿业公司（Lundin Mining Corporation）已完成对智利SCM Minera Lumina Copper Chile公司（SCM）额外5%股权的收购。此次股权收购使Lundin对Caserones铜钼矿的持股比例同步提升至75%，每年将为公司新增约6500吨归属铜产量。据悉，Caserones矿2023年铜精矿产量达12.06万吨、铜阴极产量1.89万吨、钼精矿产量4600吨，矿山预计服务年限至2042年，同时间接持有Los Helados项目权益也进一步强化了Lundin的铜金矿产资源基础，提供了可观的长期增长空间。（信息来源上海金属网）

3、行情展望

策略建议：精矿供应持续紧张状态，但冶炼产量同比高增长。国家统计局等数据显示，汽车出口良好，风电新增装机同比增加，光电新增装机同比下降，家电排产同比下降，地产同比回落。全球库存周度轻微下降，旺季需求特征初现。短期铜市场受美伊谈判进展影响，总体可能宽幅区间偏强波动。关注美伊谈判、美元、冶炼产量和下游需求等变化。  

三、风险提示

1.技术革命导致生产技术变化和下游使用范围改变；

2.环保限产力度不及预期；

3.美联储货币政策超预期变化；

4.国内旺季消费不及预期；

5.铜矿及冶炼意外大幅增加；

6.相关品种需求断崖式下降。