国信期货：橡胶轮胎产业调研报告

报告品种：橡胶

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主要结论

今年3月中旬，我们去山东地区调研了5家轮胎生产企业甲、乙、丙、丁、戊，调研了1家轮胎经销商A，调研了青岛保税区2家仓储企业B、C。

3月份，每年都处于轮胎销售旺季月份，今年原油价格上涨，下游轮胎经销商囤货待涨，拿货积极性比较高。轮胎企业，除了中东地区发货有影响之外，3月份以来销售情况较好，担心透支了后面的需求，4月份销量可能下滑。目前，调研的几个轮胎企业，开工率普遍处于较高水平，开工率超过8成，个别企业处于满产状态，今年还有继续释放产能的计划。

轮胎企业橡胶库存：不同企业原料库存水平不一样，有些轮胎企业参与了期货套保，有些企业没有参与期货套保。合成胶上涨过快，上游合成胶供货商出现毁约的情况。轮胎企业成品库存：低于去年同期，近期都在发涨价通知，3月前半个月下游进货比较集中，轮胎厂家加速出货。青岛港口橡胶库存：3月份降库估计也降不了多少。即使去库，也是短暂性的，目前库容偏满，轮胎工厂有集中拉货就会造成去库，但预报的到货还是多。2季度可能会去库。1季度是去年旺季的时候逐步到港的货，到货的预期还是挺大。

中东地缘冲突如果持续下去，前期轮胎发货肯定会受阻，后面如果接受涨价，发货会逐步恢复，估计影响的时间不会太长。预计冲突还要持续一段时间，先看到4月中下旬前后。中东轮胎需求短期下降，原材料价格持续上涨，后面降低开工率的概率较大。

目前，轮胎企业面对合成胶价格持续上涨，考虑采取的应对措施包括：1、向下游传导，上调轮胎销售价格；2、调整轮胎生产配方比例，降低涨价原料的比例；3、轮胎企业如果出现亏损会考虑减产，降低企业开工率。

一、调研企业基本情况简介

今年3月中旬，我们去山东地区调研了5家轮胎生产企业甲、乙、丙、丁、戊，调研了1家轮胎经销商A，调研了青岛保税区2家仓储企业B、C。

轮胎生产企业甲：通过多年的发展与创新，该公司已经成为全球轮胎50强企业之一，轮胎产品线现已经形成了集中高端卡客车轮胎、高端轿车和SUV轮胎生产，现已具备年产全钢子午线轮胎产能800万套/年，半钢轮胎产能3000万条/年。目前半钢胎开工率在8.5成左右，全钢胎开工率也是8.5成左右。近期，中东发货受阻，国内市场下游进货积极，3月底到4月初有减产的预期。原材料价格大幅上涨，3月16日轮胎价格上调，客户在上半个月提货集中，中下旬出货将会放缓。

轮胎生产企业乙：是一家专业的高性能全钢子午胎、半钢子午胎、钢丝绳芯及织物芯橡胶输送带研发制造企业，目前全钢子午胎年产能180万套，半钢子午胎设计年产能1200万套。春节后开工运行良好，半钢胎、全钢胎生产线目前基本处于满产状态。半钢胎日产3.5万条左右，全钢胎日产5200条左右。中东市场有影响，有些发货推迟，整体发货还算正常。工厂半钢胎60%出口，40%内销。全钢胎70%出口，30%内销，主要出口到中东、非洲、以及美洲市场。中东市场占比15%-20%，目前其他市场销售情况较好，中东局势对企业开工影响还不大。

轮胎生产企业丙：是一家采用先进生产技术，专业生产全钢子午胎的企业，目前拥有全钢子午胎240万套生产能力。该企业在春节后，开工恢复较快，目前一直处于满产状态，轮胎成品库存大概24-25天左右，轮胎内外销表现良好。中东地缘冲突爆发前，企业已经进入满负荷运行状态。2025年公司轮胎产销同比2024年增长10%左右。

轮胎生产企业丁：该企业全钢胎现有产能为220万套/年，半钢胎产能为1200万条/年。目前全钢胎每天满产是7500条左右，开工保持满产状态，目前出货比较顺畅，轮胎成品库存在20天左右，部分规格缺货。该企业目前整体产能利用率高，全钢胎日产7500条，前两天到过7700条，增加了成型机，后面将逐步提到8500条/天，产能从220万条/年逐步上升到260-280万条。半钢胎当前产量是3.8万条/天，到十月份能到4.8万条/天。

轮胎生产企业戊：国内有两个全钢胎工厂，海外越南有一个全钢胎工厂、一个半钢工厂。目前三个全钢工厂产能在1100万套/年左右，计划增加到1200万套/年。越南工厂新上半钢胎产能，目前半钢胎每天产能达到400万条左右。目前公司新能源重卡轮胎有涉及，但比例不大，配套胎做的也很少，越南工厂产品主要是面向出口，也是针对替换胎市场。

轮胎经销商A：是一家以从事全钢轮胎批发为主的企业，全钢轮胎旺季月销量可达10000条左右。代理山东地区多个轮胎品牌。目前库存有六七千条轮胎。这个月轮胎出货速度比较快，主要是各个工厂发布涨价通知，在涨价前下游客户集中买货，目前已经完成工厂的计划销售任务。这个月集中发货比较多，随着价格政策开始执行，预计下个月出货压力会非常大。从当前库存情况来看，未涨价的轮胎基本都预定销售出去了，库里逐步剩下的都是涨价后的货。

青岛保税区仓储企业B：仓库面积在十几万平方，主要是混合胶、塑料、纸浆、农产品等产品，也是橡胶的四大库之一。橡胶常态库存在10万吨左右。保税库里面包括20号胶NR的交割库和合成BR的交割库。仓库里面目前印尼胶、非洲胶都有，印尼的多一些。4-5月份有集中注销的货，非洲胶这边有几千吨。正常情况下，年前年后肯定是累库的，基本上1-3月都是这样，一般情况下会累库到3月中旬或者下旬。最近到货挺多，有排队入库现象。上周入库还可以，出货少、偏慢，下游工厂采购不积极。

青岛保税区仓储企业C：仓储园区总面积为17.5万平方，总存储容量为24万吨。涵盖保税、一般贸易、期货交割多种功能。仓库里目前包括：20号胶，Ru全乳胶、烟片胶，全乳混合。区外混合胶11万吨，20号胶仓单5800吨左右。老全乳和老烟片的库存在3万吨左右。非洲胶目前大概有1.3万吨，非洲胶还在持续累库中，去年4季度开始进来的。

二、轮胎企业目前产销情况

3月份，每年都处于轮胎销售旺季月份，今年原油价格上涨，下游轮胎经销商囤货待涨，拿货积极性比较高。轮胎企业，除了中东地区发货有影响之外，3月份以来销售情况较好，担心透支了后面的需求，4月份销量可能下滑。目前，调研的几个轮胎企业，开工率普遍处于较高水平，开工率超过8成，个别企业处于满产状态，今年还有继续释放产能的计划。

三、橡胶、轮胎目前现货库存情况如何

轮胎企业橡胶库存：不同企业原料库存水平不一样，有些轮胎企业参与了期货套保，有些企业没有参与期货套保。合成胶上涨过快，上游合成胶供货商出现毁约的情况。轮胎企业成品库存：低于去年同期，近期都在发涨价通知，3月前半个月下游进货比较集中，轮胎厂家加速出货。青岛港口橡胶库存：3月份降库估计也降不了多少。即使去库，也是短暂性的，目前库容偏满，轮胎工厂有集中拉货就会造成去库，但预报的到货还是多。2季度可能会去库。1季度是去年旺季的时候逐步到港的货，到货的预期还是挺大。

四、新能源汽车对轮胎的需求消耗情况

天然橡胶的用量占比会提升，正常情况下燃油汽车半钢轮胎的单胎平均重量为10公斤，天然橡胶的占比在22-28%，合成橡胶的占比在26%左右。纯电的新能源汽车半钢轮胎天然橡胶使用量提升6%-7%。新能源汽车全钢轮胎天胶使用比例提升1%-3%。根据配方比例来调整。新能源汽车轮胎磨损更快，比燃油汽车轮胎磨损效率提升20%-30%。新能源汽车半钢轮胎的比例在提升，另外单胎售价比同等燃油版汽车轮胎要高15%以上。新能源商用车增长潜力大，有些地区市政或者工程有一定配额要求。新能源商用车目前主要集中在短途，200-300公里的运距，城市建设，倒短车型为主。车辆启动快，扭矩大，轮胎耐磨要求更高，轮胎更换频率更高。胎面胶，钢丝帘线生产技术都有调整。目前电动卡车轮胎各个工厂研发方向有差异。电动卡车轮胎中天然橡胶的比例不会有太大变化，但是胎面还是要做技术处理。

五、中东局势，对中东地区轮胎销量的影响

中东地缘冲突如果持续下去，前期轮胎发货肯定会受阻，后面如果接受涨价，发货会逐步恢复，估计影响的时间不会太长。预计冲突还要持续一段时间，先看到4月中下旬前后。中东轮胎需求短期下降，原材料价格持续上涨，后面降低开工率的概率较大。

六、原料价格上涨，轮胎企业的应对措施

目前，轮胎企业面对合成胶价格持续上涨，考虑采取的应对措施包括：1、向下游传导，上调轮胎销售价格；2、调整轮胎生产配方比例，降低涨价原料的比例；3、轮胎企业如果出现亏损会考虑减产，降低企业开工率。

我国轮胎行业的集中度目前处于较低水平，但正处于加速提升阶段。整体呈现出“大行业、小企业”的特征，市场格局正由分散走向集中。轮胎行业前10名企业的合计市占率不到一半，意味着市场上仍有大量中小轮胎企业在参与竞争，属于典型的竞争型市场。虽然轮胎企业数量多，但头部企业与尾部企业的差距正在拉大。头部轮胎企业拥有全钢胎、半钢胎及非公路轮胎的完整产品线，具备规模效应，且正在大规模建设海外工厂（如泰国、越南、柬埔寨等地）。尾部中小型轮胎企业产品同质化严重，主要依靠价格战生存，环保和生产成本压力大。当原材料价格上涨的时候，中小型轮胎企业上调价格未必能传导到终端，主要看头部企业会不会同步上调轮胎销售价格，如果头部企业不上调，那么原料价格就很难传导到终端轮胎销售价格。调整轮胎生产配方比例，降低涨价原料的比例，一般是要等到合成胶与20号胶价差超过2000元/吨的时候，轮胎企业会及时调整合成胶和天然橡胶的比例。有些企业会及时调整配方比例，有些企业比较注重轮胎产品长期质量的稳定性，对于调整配方比例会比较慎重，轻易不会去调整配方。当前，由于中东战争导致油价持续大幅上涨，一些轮胎企业做过情景评估，如果国际油价上涨超过150美元/桶，全球经济面临衰退风险，轮胎需求可能会下降，同时合成胶成本上涨，轮胎企业会考虑主动减产降低负荷。