华鑫早间头条

宏观与产业

美国总统特朗普通过社交媒体平台发文称，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。美方正在与伊朗方面进行严肃磋商，以结束在伊朗的军事行动。特朗普威胁称，若短期内无法达成协议，将炸毁并彻底摧毁伊朗所有的发电站、油井及哈尔克岛，可能还包括所有海水淡化厂。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普希望4月6日前与伊朗达成协议，有意呼吁阿拉伯国家承担美对伊朗军事行动的费用。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

A股探底回升，上证指数收涨0.24%报3923.29点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.68%，万得全A涨0.05%，市场成交额1.93万亿元，上日为1.86万亿元。有色金属板块爆发，铝业股、农业股涨幅居前，创新药、机器人概念局部走强；电力股跌幅明显，光伏产业链走弱。

香港恒生指数收跌0.81%，报24750.79点；恒生科技指数下挫1.84%，刷新去年4月初以来新低；恒生中国企业指数跌0.65%。铝业股、黄金股逆势走强。四只新股同日上市，极视角大涨150%，德适涨111%，瀚天天成涨35%。南向资金净卖出近25亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.11%报45216.14点，标普500指数跌0.39%报6343.72点，纳指跌0.73%报20794.64点。赛富时涨超3%，旅行者集团涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.35%，特斯拉跌近2%，英伟达跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.36%，爱奇艺涨近6%，小马智行跌超6%。中东局势持续主导市场情绪，美国与伊朗谈判进展反复，美联储降息预期调整及政策不确定性增加，共同影响市场走势。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌8.19个基点报3.830%，3年期美债收益率跌8.49个基点报3.852%，5年期美债收益率跌8.21个基点报3.986%，10年期美债收益率跌7.76个基点报4.350%，30年期美债收益率跌5.35个基点报4.913%。

纽约尾盘，美元指数涨0.32%报100.51，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.44%报1.1462，英镑兑美元跌0.61%报1.3184，澳元兑美元跌0.35%报0.6852，美元兑日元跌0.34%报159.7325，美元兑加元涨0.23%报1.3925，美元兑瑞郎涨0.08%报0.7995，离岸人民币对美元涨34个基点报6.9164。

▌今日提示

21:45 美国3月芝加哥PMI

24:00 2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯发表讲话

▌商品相关信息和夜盘动向

商品相关信息：

七国集团（G7）能源部长、财政部长及央行行长举行会议，评估中东局势发展及其对能源市场、全球经济和金融稳定的影响。会议结束后发表联合公报称，各方将密切关注形势变化，并准备在必要时采取协调行动以维护能源市场稳定。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股整体探底回升，上证指数收涨0.24%报3923.29点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.68%，市场成交额1.93万亿元，上日为1.86万亿元。全A平均股价上涨1.17%。 铝业股、农业股和创新药等涨幅居前，而前期的热点如电力股和光伏产业链走弱。期指各主力合约在午后反弹后转入震荡，IC收盘小涨。

隔夜美国三大股指冲高回落，收盘涨跌不一，道指涨0.11%报，标普500指数跌0.39%，纳指跌0.73%。特斯拉跌近2%，英伟达跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.36%，中东局势持续主导市场情绪，美国与伊朗谈判进展反复，美联储降息预期调整及政策不确定性增加，共同影响市场走势。美联储主席鲍威尔表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响。但他同时警告称，如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储可能无法继续袖手旁观。美元指数触及100.60，创今年新高。

周一A股表现出对外部冲击的脱敏，走势韧性明显强于周边股市，但反弹过程中，成交始终未有明显放大，市场有机构资金在低位护盘，但缺乏更多主动性买盘。基于外围中东局势的极度复杂，市场整体交投氛围谨慎。近期个股板块延续轮动特点，今早将公布3月制造业PMI，注意关键数据的变化对市场的影响。昨日铝业股大涨，是因周末中东两大铝厂遭袭，市场预期全球铝供应面临短缺导致铝价上涨。而期指方面，IC和IM仍表现出一定的高波动性，近期交易可降低杠杆率。

【有色】夜盘有色表现分化，铜铅锡镍调整，铝锌延续强势。沪铜高开低走，盘面延续减仓，资金继续流出，主力5月合约收95350，下跌420；沪铝低开高走，收盘小涨，持仓总量增加接近7千手，资金继续流入；沪锌高开高走，从上周低位以来，沪锌已反弹超1300点；沪铅、沪锡和沪镍均小幅调整。近期有色的市场焦点是铝，周末中东两大铝企遭袭，市场预期全球铝供应从紧平衡转入短缺。具体分析可见最新有色周报。白天盘关注A股与有色的联动，目前沪铜减仓反弹，参与价值不高，近期有色热点是铝镍。

【贵金属】地缘冲突延续，沪金主力周五收于1011.48，涨幅为0.6%，沪银主力收于17679，涨幅为0.86%。美联储主席鲍威尔隔夜释放鸽派信号，美债收益率走低，美元流动性紧缩延续，美股高开低走，半导体芯片等高科技回调，市场重新押注年内有降息可能。特朗普军事动作不断，市场已提前计价夺岛可能。在高通胀背景下，货币政策难以挽救失业率走高。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，原油非一个短期结束事件，使用期权卖出策略，贵金属可能在中东冲突持续存在的背景下，短期内进入低波+震荡的市场格局，白银建议暂时观望。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周一夜盘螺纹铁矿收涨，热卷持平，双焦震荡收跌。霍尔木兹海峡被封锁，国内原油与天然气进口受阻。因受制于煤化工产能，用煤炭替代原油与天然气的新增需求比较有限。产业方面，上周五大钢材品种库存环比下降2.49%至1897.84万吨，产量环比下降0.03%，表观需求较上周回升2.24%至887.97万吨。上周钢厂铁水增加2.94万吨至231.09万吨。截至3月27日，国内45港铁矿库存1.7亿吨，较上周下降98.1万吨。随着旺季的推进，天气转暖后基建项目资金到位节奏有望加快，钢材终端需求或将持续提升。预计钢价震荡偏强运行。

【农产品】夜盘油强粕弱延续，棕榈油再次站上万元关口。据外媒报道，印尼总统表示印尼将于今年正式推进B50生物柴油混合政策计划。受B50计划刺激加上原油维持高位，马棕油涨至阶段新高，带动国内棕榈油大幅上涨。短期内在原油强势以及生柴政策的支撑下，油脂市场或易涨难跌，关注后续生柴政策推进进度以及原油价格走势。在美豆种植面积以及季度库存报告公布前，市场交投情绪较为谨慎，美豆以及国内双粕延续震荡偏弱走势。由于化肥成本上升，市场预计美国农户今年或扩大美豆种植面积而缩减玉米种植面积，市场预计2026年美豆种植面积将扩大至8554.9万英亩，高于去年种植的8121.5万英亩。另外市场预估USDA季度谷物库存报告中美豆期末库存或创六年来的新高至20.63亿蒲式耳。等待报告指引。

【三大胶】隔夜三胶集体飘红，BR橡胶再创历史新高后开始高位盘整，持仓量较日内有所减少。20号胶因与BR橡胶替代性更强继续小幅补涨。当前BR在原料丁二烯价格持续走高下，下游企业利润压缩开始出现负反馈。随着国内产区开始试割，供应压力将逐步显现。不过由于BR橡胶持续上涨导致RU-BR价差出现倒挂情况（通常在2000元以上），目前RU-BR价差-1330元/吨，处于历史极端水平，这必然会导致部分企业胶种替代，由合成胶转为天胶用量，替代需求使得天胶存一定上涨空间，短期关注RU补涨机会。