报告品种：棉纱

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2026年2月，受春节假期影响，棉纺织行业产销节奏阶段性放缓。节后在海外需求回暖、国内传统消费旺季预期支撑下，复工复产顺利，开机率稳步回升，成品库存持续消化。受内外棉价差持续扩大至十年高位、进口纱数量攀升影响，国产纱压力进一步加大，叠加棉价涨幅高于纱价，企业盈利空间受到明显挤压，采购原料谨慎，棉花库存有所下降。

一、节后开机率快速恢复

2月中上旬受春节假期影响，多数企业处于停工状态，开机率维持在较低水平；2月下旬龙头企业率先全面复工，部分中小企业元宵节后复产，加上纺织传统消费旺季临近，企业生产信心充足，开机率快速攀升，月末恢复到88%左右，其中新疆地区企业凭借原料供应优势，开机率持续维持在90%以上，内地多数企业开工率也较高。

二、产销顺畅，成品库存继续下降

节前下游服装、家纺企业为应对节日促销集中备货，带动棉纱、坯布短期订单增长；节后春季服饰消费需求释放，推动终端零售回暖。据国家统计局数据，1-2月份全国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为2831亿元，同比增长10.4%，显著高于社会零售总额整体增速。下游企业补库需求启动，叠加纱厂主动去库意愿较强，纱线成品库存延续下降态势。截至2月底，纱线库存在21天左右，较上月略有下降；坯布库存在33天左右，与上月基本持平，产销衔接持续顺畅。预计随着国内传统消费旺季来临，成品库存将继续保持合理区间。

三、棉价上涨，企业采购谨慎

春节期间国际棉价上涨，叠加中东局势紧张，避险资金重新入场推动节后国内棉价大幅上涨，企业对高价原料补库较为谨慎，多保持观望态度，以消耗节前原有棉花库存为主。2 月底棉纺织企业棉花工业库存稳中有降，在90-96万吨之间，较上月底小幅回落。受内外棉价差高位影响，企业采购结构有所调整，更倾向于性价比高的进口棉，以优化原料库存结构。

四、棉纱价格跟随上涨，幅度低于棉花

2月棉花价格呈现“节前窄幅震荡、节后快速反弹”走势，带动棉纱价格小幅上调，但棉价涨幅显著高于纱价，企业利润持续受到挤压。节后纱厂虽试探性上调棉纱报价，但下游接受度不高，织布厂多保持观望态度，加上进口纱价格优势凸显，进一步制约国产纱提价空间。中国棉花价格指数月内最高点收于2月27日16713元/吨，创近2年以来新高，月均价16174元/吨，环比上涨290元，涨幅1.83%。32支纯棉纱月均价21583元/吨，环比上涨269元，涨幅1.26%。

五、纺织品服装出口强势增长

今年前两个月我国纺织品服装出口呈现强劲增长态势，成为拉动行业需求的重要动力。据海关数据，2026年1-2月我国纺织品服装出口总额达504.5亿美元，同比增长17.6%，其中纺织品出口同比增长20.5%，服装出口同比增长14.8%。全球终端需求回暖及我国棉纺织产业链的较强韧性是主要原因，一是外部环境改善，中美贸易关税扰动减退，欧美利率下行带动全球需求释放，订单向中国回流；二是产业优势支撑，我国在中高端面料、功能性纺织品及快速反应供应链上优势显著；三是今年春节偏晚，节前企业赶工集中出口，加上去年同期基数较低，阶段性推高出口数据。

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