新湖期货黑色建材（钢材）调研：华南市场需求调研

报告品种：螺纹钢、热卷

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ksGM4umIUQRqxZbAtpGB7A?scene=1&click_id=30

一、调研背景

历年正月十五前后，钢铁及下游企业逐步复工复产，是观测供需修复力度和库存去化节奏的关键时间点。华南地区作为我国制造业核心集聚区与钢材主要净流入市场，同时拥有乐从等全国性钢材现货集散地，年度钢材流通量规模庞大。该区域兼具“制造业用钢占比高、出口导向性强、区域产能结构优化”的显著特征，其需求恢复节奏对全国板材市场具有较强的风向标意义。

本次调研全面覆盖终端制造企业、中游贸易商及资讯机构，围绕年后需求情况、区域内供需矛盾、出口和美伊冲突对钢材及下游的影响展开。

调研时间为2026年3月3日——2026年3月5日

二、调研结论

1、内需：下游需求恢复整体偏慢，但行业分化和头部聚集效应进一步加强，头部家电企业、集装箱等订单同比持稳、正常复工复产，船舶行业维持满产，造船产能限制其需求增幅；中小家电企业订单和需求同比明显偏弱；基建复工偏慢。分品种来看，镀锌需求相对好于热轧、酸洗和冷轧。

2、出口：目前华南钢厂接海外订单较少，海外还在观望中国价格，已经快2个月没有大量向中国下单，可能会有一波需求兑现。中长期看，中国制造业海外建厂带动国内原材料出口需求，海外基地采购主要关注性价比。

3、供应：华南地区热卷产能投放增量巨大，钢厂直供终端比例增加，市场贸易体量被压缩。今年由于价差不够，热卷北材南下量级仅3-4万吨，远低于25年的10万吨和24年的50-60万吨，有效缓解了节后华南供应压力。

4、冬储&库存：今年冬储普遍采取后结算方式，代理商热卷库存压力小于往年，资源主要集中于国企期现商，但由于华南地区前期给到正套时间窗口较短，期现仓位并未建满。

5、价格预期：冬储后结算周期内钢厂和代理商挺价意愿较强，虽然需求恢复同比偏慢，但在价格同比低近200元/吨的基础上认为再主动砸价也能难刺激出需求；中期来看，若后续基差维持低位需关注热卷05合约进交割月前期现库存被动释放风险；长期来看，热卷大量新投产能导致价格长期承压，但向下空间被原料、钢厂技改固投和人工成本等限制，价格或窄幅震荡。

6、美伊地缘影响：美伊冲突对钢材市场的影响呈现“行业分化、短期偏空、长期看局势”的特点。对集装箱、船舶等与航运紧密相关的行业，短期带来订单观望压力，长期若冲突持续可能催生潜在利多需求；对出口导向型贸易商来说，中东地区60%的需求在波斯湾内，直接造成相关订单暂停，加剧内需疲软压力。整体而言，冲突的核心影响集中在海外贸易流通及市场预期层面，后续需重点关注战争持续时间、霍尔木兹海峡通行恢复情况及中东订单复苏节奏。

三、调研记录

1、下游企业A（集装箱）：年采购了几十万吨

新造船周期是集装箱需求的核心支撑，年初预期今年集装箱接单同比持稳。2025年大规模以旧换新带动新船下水，配套集装箱需求或在26-27年释放。当前集装箱采购节奏滞后于造船进度，尚未出现集中下单迹象。由于集装箱堆存费较高，成品和原料均是低库存、按订单采购策略。

美伊冲突影响：若伊朗冲突持续时间较长，不排除航运周期有进一步延长风险，潜在利多集装箱接单，但短期战争时间不确定叠加钢价偏弱，船东集装箱下单多数持观望心态，订单传导存在1-2周观察期。

2、下游企业B（船舶）：年采购量100-200万吨

造船行业处于“增量+更新换代”双轨并行的繁荣期，LNG运输船、电动船舶、新能源汽车运输船等增量较多。26-27年需求和订单维持强劲态势，但26年同比增速将显著放缓，主要制约是船厂的造船产能已达上限。26年的船板即期采购订单基本已经释放完毕，预期外增量拉动有限，目前新增订单多为远期交付（部分排产已至2030年），且多数为“选择权”订单（如“5+5模式”，后5条尚未锁定），因为存在预期剧烈波动导致的弃船违约风险。

以旧换新：地方政府以鼓励为主，尚无强制性要求，船东普遍担忧补贴兑现不确定性，实际补贴需项目报批后分阶段拨付，企业须先行垫资。

新能源船舶：在政策导向下或成为新的需求增量，但目前受限于技术和性价比，以拖轮、游轮、公务船等小吨位船为主，主要运用于内河和短途。

美伊冲突影响：体感暂无影响，后续仍需观察。潜在利空风险是近几年中东卡塔尔订单较多，若战争持续可能会影响订单；潜在利多不排除和24年红海绕行一样导致航运时间加长、需要增加运力。

3、下游企业C（家电）：年采购量超200万吨，均为钢厂直供

头部企业在25年“以旧换新”高基数背景下目前订单和需求同比基本持稳，3-5月行业旺季节后正常复工、满产，6-8月逐步进入淡季。未来增量主要是海外东南亚、中东、非洲和欧洲。

海外基地：原料采购主要考虑钢材性价比，目前以进口中国钢材为主。

成本构成：钢材、有色金属、塑料占比大概4:4:2，去年有色价格大涨、近期塑料价格受地缘影响暴涨，间接压制钢材价格。

美伊冲突影响：暂时无影响。

4、贸易商D（代理商）：热卷年贸易量超200万吨，主做市场

下游需求体感偏弱，小家电带动冷轧需求季节性较强，热卷需求相对平稳。以往WG出口20-30万吨/月，近期有外需转内销压力。今年冬储都是后结算，预计挺价至少15天。

5、贸易商E（期现商）：冷轧、酸洗、镀锌、硅钢等深加工钢材为主，年贸易量40万吨左右

年后下游复工节奏偏慢，初八至元宵后逐步启动，补库多为订单驱动型、缺乏投机性备货。需求总量不乐观，但品种间有分化。目前镀锌需求较好（主要流向通风管和桥架等基建相关下游），去年整体需求偏弱导致市场普遍看空，隐形库存消化后体感转好；冷轧（主要用于家电背板和五金），年后体验需求显著慢于往年；硅钢受政策影响较大（例如用于特高压变压器），定制化程度高、流通性弱。钢厂更倾向优先保终端直供量，投放市场的贸易量作为被动调节。

北材南下：东北发华南运费200元左右。今年来华南的资源以冷轧为主，目前冷轧库存60万吨（40万吨本地资源+20万吨北材）；热卷发华南价差空间太小、发华东更合适。

期现持仓：正套持仓资金成本15-20元/月，持仓周期最长不超过3-4个月，若后续基差长期低位需关注05合约进交割月前期现库存被动释放风险。

6、贸易商F（代理商）：镀锌薄板年贸易量12万吨左右，国内下游主要对接基建需求，出口沙特、印尼、越南等

华南需求体感偏差，贸易商心态普遍躺平，价格趋同、涨跌均难，镀锌价格已经降到加工厂成本线附近。现在贸易商多数是自有资金的情况下再主动砸价抛货的风险较小，低价愿意逐步建现货库存。

库存：下游企业多数是低库存，库存主要集中在国企大户手上。北方钢厂在华南的镀锌销售陆续开始采取“库存前置+后定价”模式，当地贸易商仅承担分销工作、盈亏仍由钢厂承担，潜在问题是挤压贸易商主动订货的库容。

出口：正规出口正常办理出口许可证即可、基本无影响；人民币汇率升值对出口压力较大；未来海外需求增量关注拉美地区，中东需求上限受制于当地人口数量。

美伊冲突影响：中东地区60%的需求在波斯湾内，节前中东客户有备货需求，但近期受战争影响接单暂停、中国建厂的这部分需求后置，部分海外制造业订单可能被取消。

7、贸易商G（电炉建材）：年产能100万吨，年后尚未复工

建材需求长期承压，地方基建需求取决于当地效益。华南基建项目虽有规划，但落地慢、分包细碎、实际开工不足，整体有效需求未见实质性回暖。大厂优先销售本部产量，贴牌资源市场需求进一步被挤压。

超低碳排放改造：专项资金补贴依据申报的时间先后从45%到20%不等，华南钢厂基本都已经完成，吨钢成本增加10-20元。

8、资讯机构H（热卷）

部分终端节前有备货，已经基本用完，开年后按需采购，无额外补库意愿。华南制造业整体趋势为出海，会导致国内需求逐年呈现下降趋势。华南制造业、码头等工厂26年开工速度偏慢，正月十五基本才到了1/3。没有北材冲击的话，预计目前华南挺价还能挺住1个月左右。长期对热卷偏弱看待，华南钢厂的热卷扎线在逐步投放，原来材的矛盾基本都是靠北材南下来解决北方过剩，但南方产能投放后作为先进产能成本比唐山低，北材也运不过来了，产能过剩会更明显。

北材南下：一般南北价差180-200元/吨会打开北材南下空间，目前价差150元/吨左右。26年北材南下量大幅下降，24年50-60万吨，25年10万吨，今年仅有3-4万吨，北材对华南的压力大幅下降。主要原因是华南当地钢厂调价开始灵活，并且原料海运成本比唐山更低，区域内控价能力强。