周一A股市场在早盘低开后一度震荡走低，随后抄底盘持续涌入，推动主要股指缓缓回升，跌幅迅速收敛，收盘时主要股指均收出长下影线的K线组合，显示出下档支撑较为强劲，也使得A股在亚太股市中显得特别有韧性。看来，短线A股再度扛住了地缘冲突外溢风险的冲击。

中国资产新叙事

当前的地缘冲突对全球能源格局带来了巨大冲击，尤其是日本、韩国等经济体，因此，在近期，日经225指数、韩国KOSPI指数跌幅较为惨烈，在周一分别下跌5.20%、5.96%。但是，对于我国来说，近年来加大了全球能源布局以及本土的光伏、风电等绿色能源的建设力度，因此，能源对外依存度固然存在，但较前些年有了很大程度的改善，能源安全系数明显提升，如此就赋予中国资产强劲的抵御地缘冲突风险的能力。

与此同时，自2024年“9.24行情”以来，资本市场稳定运行的叙事主题极为清晰。在前段时间，当主要股指一度出现上升速率扩张的时节点，主要机构资金相继减持沪深300ETF等宽基ETF，从而抑制了涨升速率，平滑了指数运行的张力。在近期，随着地缘冲突风险的增强，这些实力机构资金开始回补宽基ETF，从而使得A股的下档托力明显增强，比如说在周一，银行股、能源股等大市值品种明显有强有力的买盘涌入。

如此就推动A股在周一亚太股市中表现相对抗跌。数据显示，上证综指在周一仅下跌0.67%，港股恒生指数在午市后也缓缓收复失地，与A股主要股指同步收出较长下影线的K线，如此就进一步说明了稳定与安全已成为中国资产估值的新叙事。

估值因子改善或强化A股韧性

与此同时，在周一，A股还迎来了一个新的增量积极信息，那就是2月份CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。虽然有着春节旅游等价格上涨的影响，但从一个侧面仍然说明了中国经济正在积极持续改善，企业的盈利预期正持续强化。而且，在3月，由于能源价格的扬升，可能会进一步推动CPI、PPI稳定回升，经济的温和增长预期有望进一步强化，这将增强A股市场参与者的交易热情。

相对而言，由于近期国际原油价格大幅走高，全球其他经济体或将面临更高通胀的刺激，叠加AI高速发展对失业数据的压力，滞涨的预期渐渐增强。如此对照，一方面会强化中国资产的估值溢价预期，另一方面也会推动全球资本进一步评估全球资产的配置格局，有着经济温和增长、安全与稳定叙事能力的中国资产，有望得到更多国际资本的认可。

由此可见，短线A股虽然面临着地缘冲突外溢风险的冲击，但稳定与安全、经济温和增长的叙事无疑会赋予A股更强韧性。这可能也是短线动量资金继续活跃的推力，因为在周一盘中，除了能源股、低波红利股的强势外，“龙虾概念股”也大放异彩，从一个侧面说明了短线多头仍然敢于做多的心态。所以，短线A股的走势仍可期待，不宜过于谨慎。