马年A股首个交易日迎来开门红，成交金额也有所放大，显示出动量资金在积极回补仓位。其中，以磷矿、黄金、油气等为代表的实物资产主线表现突出，成为周二A股涨升先锋。

不过，股指随后相继出现了高开后受阻的态势，影视传媒板块也跌幅较大，显示出后续行情的演绎或将更为复杂多变。

环境更趋复杂

从盘面来看，在马年的第一个交易日，成交金额有所放大，显示出在节前减仓的动量资金在节后出现了主动回补仓位的态势。与此同时，在节前最后一个交易日回落幅度较大的黄金股、铜业股等实物资产主线在马年第一个交易日表现较为突出，进一步证实了动量资金回补仓位的推测。

不过，动量资金回补的力度相对欠缺一些。一方面是因为成交金额虽有所放大，但沪深两市的成交总金额也只有2.2万亿元，较节前的日均量能来说，并未“爆量”；另一方面则是主要股指虽然开门红，但均高开走低，日K线其实是阴K线，说明持续买盘力量仍然不足，动量资金虽回补，呈现出典型的边回补边打量盘面反应的犹豫态势。

这主要是因为当前A股所处的环境更趋复杂化，一是国际贸易信息仍然多发且更为不可控、不可预测，从而抑制了更多动量资金加仓的意愿。与此同时，美股的走势也渐趋疲软，显示出全球资本正在全面评估当前处在历史高位的资本市场风险与收益，如此就可能会对全球资本的流向带来新的不可控因子，这或许是港股在周二出现回落的缘由之一，自然也会对A股参与者产生一定的心理影响。

二是AI突飞猛进，虽然带来了大模型以及AI基础设施领域的气势如虹增长动能，但对网络安全、游戏、软件，甚至商业地产等领域带来了极大的冲击，进而推动A股市场参与者对A股相关行业进行再评估，这必然会推动部分行业或部分板块出现回落，就如同周二的影视传媒、游戏等品种回落一样，可能也会给A股后续走势带来一定压力。

实物资产主线或成顶梁柱

在此背景下，虽然马年A股出现了开门红，但在未来一段时间的走势中，A股仍然可能面临诸多变数的冲击或影响，从而使得短线走势更为复杂多变。或者说，并不能因为马年的开门红，就判断A股在短期会一路坦途。甚至可以讲，如果短线量能不能迅速释放，动量资金不能持续有力地回补，那么，不排除短线A股有调整蓄势的可能性。

当然，即便短线有所反复，也只是短暂的倒春寒，并不会影响A股的中长期的向好趋势。不仅仅是因为A股所处的内在环境在持续改善，比如说制造业的强劲增长势头，再比如说突飞猛进的创新能力等；还因为A股新投资主线的引领能力正在持续提升，比如实物资产主线，不仅包括油气类这样的大市值品种，还包括铜、金等一批具有国际竞争实力的中等市值品种，这其实也是周二动量资金回补的主要方向。再考虑到实物资产主线涉及大国竞争的战略溢价等因素，那么，实物资产主线的确可以充当近期A股的顶梁柱。

综上所述，由于短线外围环境复杂多变，A股短线走势可能会一波三折。但中长线趋势仍然积极乐观，实物资产主线有望继续牵引A股震荡前行。因此，在操作中，仍可高仓位运行，方向上可重点跟踪实物资产主线的各领域龙头品种。