春节长假后的首个交易日，A股高开后保持强势，个股普涨之中结构性分化，市场在多空博弈中探索马年的投资方向。

股指高开符合市场预期

节后首个交易日，A股大幅高开，上证综指直接站于4129点，涨幅超1%。这样的表现与市场预期是一致的。

其一，2月23日港股的大涨提振A股投资者信心。虽然2月20日港股收跌，但23日恒指上涨2.53%、恒生科技指数涨3.34%，其中腾讯、阿里巴巴等科技大厂股价一扫前期的低迷状态，使A股投资者对“开门红”充满信心，23日晚间美股的下跌并未影响A股市场。

其二，近期公布的经济数据利好A股市场。节前最后一个交易日公布的1月国内金融数据的亮点在于企业部门结汇意愿持续回暖等因素推动M1、M2同比增速分别上行1.1、0.5个百分点，分别至4.9%、9.0%。而在政府债券融资的支撑下，1月新增社融7.22万亿元，同比多增1662亿元，也释放出相对积极的信号。春节假期期间，消费景气度继续提升。百度迁徙指数显示，跨区域人员流动规模显著高于去年同期，国内（不含港澳台）、港澳台和国际航班执行量也创出新高，共同指向居民出行旅游意愿较高，其对经济的拉动作用有望加强。

结构分化预示投资方向

虽然消费数据表现良好，但市场表现是另一翻景象。开盘后，影视院线、旅游、酿酒、机器人等板块快速回落。把节前几个交易日和节后首个交易日的股价表现连起来看，可以发现，节前过度冲高，节后正常回归，博弈交易氛围较浓。从事件驱动看，电影“春节档”表现相对冷清，观影人次与票房收入双双创出2021年以来的新低，而去年同期的《哪吒之魔童闹海》对票房贡献显著，形成了较高基数，是引发影视院线板块回落的主要原因，其他板块并无明显利空因素。市场再度演绎了预期驱动股价的现象。

不过，受假期商品价格上涨的影响，贵金属、有色金属、能源金属、化工、油气等板块涨幅居前，特别是AI相关的光纤、电子布等科技题材表现良好。人工智能硬件投入的不断增加，使相关行业供需格局改善、盈利修复，逻辑清晰，前景广阔，虽然节前已经连续上涨，但节后继续冲高。此外，国际局势的波动、美国关税政策的变化使油气、贵金属再受青睐，重新成为资金配置的主力，其高开之后高位震荡，走势强于港股。

最值得关注的是科技领域走势的分化。国产算力芯片板块快速下跌，而CPO、PCB等光模块、光通信设备等板块继续走强。在OpenAI下调算力支出、美股多个行业受AI影响下跌、AI免疫交易兴起的背景下，A股继续在业绩确定性较高的AI硬件板块上发力，结合年报将陆续披露，未来前景依然可以关注。

综上所述，节后首个交易日的变化显示了资金的态度，也对后市发展有明确的指引。虽然市场成交放量并不明显，但资金的腾挪已经使股指的表现出现一定差异，未来科技引领的小型指数表现仍将活跃。