Mysteel：2026年春节前后电解铜企业运行情况及情绪调研

报告品种：铜

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/Em4TgA_keZRZGMg5ITyjnw?scene=1&click_id=8

前言：随着近期临近国内2026年传统春节节假假期，电解铜市场部分企业已经提前进入假期状态，为更好反应电解铜市场实际情况以及市场对后市的看法，Mysteel调研了部分电解铜企业（合计20家冶炼企业和18家贸易商）春节前后生产贸易以及情绪调研情况，详细调研结果如下：

数据来源：Mysteel

一、电解铜企业春节放假和生产、发货及库存情况

放假时间方面，从调研结果来看，大部分电解铜生产、贸易环节企业放假时间基本以国家法定节假日居多，但多数企业于2月10日左右开始便逐渐停止贸易动作，而从往年放假时间对比来看，2026年物流运输放假时间更早，其间接影响冶炼企业春节前后发货节奏。

其中冶炼企业春节期间基本维持正常生产节奏，仅有个别企业春节期间会控制生产节奏，减少一定产量，同时春节期间检修企业基本没有，产量因此预计维持高位。但春节期间发货情况较为不同，受国内物流运输停运影响，多数冶炼企业今年表示下周发货运输开始相对表现紧张，运输有所受阻，因此本周部分冶炼厂已经计划提前发往社库申报交仓，后续下周期间发货量预计表现减少。同时春节期间大部分冶炼厂企业都会往社会仓库发货，只有少量冶炼企业仓库以及下游工厂均有所发货。库存方面从调研结果来看，部分冶炼企业反馈目前基本没有什么库存，且年前会选择提前清掉部分库存，仅少数企业反馈仍会留部分库存后续等升贴水好转再择机出货。而从贸易商的角度来看，多数贸易商年前基本都会进行清库存或者选择留少量库存。

二、电解铜企业情绪调研

从调研结果来看，首先节后铜价方面，多数调研对象认为铜价仍将表现上涨，主因目前宏观氛围较好，铜价难以跌破10万关口；其次部分调研对象认为铜价将维持高位震荡为主，由于春节假期期间国外宏观情绪不确定性；另外部分调研对象认为节后铜价会先跌后涨，主因春节节假期间国内社库进入传统累库周期，叠加下游市场消费复苏需要时间，铜价短期有所受抑。仅仅只有少数调研对象表现看跌。

数据来源：Mysteel

三、总结预测

由于海外供应端扰动影响仍存，加之短期市场交易情绪调整，铜价近期处于高位波动阶段，不过从近期现货市场表现来看，随着价格回落至10万元/吨以下，现货成交情绪相对尚可，下游企业接货情绪明显提升，因此铜价下方仍存在较强支撑；但考虑到春节期间国内进入传统累库阶段，同时下游企业节后复工复产仍需时间，因此铜价持续上涨压力仍存，整体或表现震荡偏强为主。库存方面，由于冶炼厂春节节假维持生产，同时由于近月Contango结构月差高位运行，冶炼厂交仓意愿仍较强，因此期间基本都会选择将货源发往社库，但考虑到今年春节前后物流运输相较于往年更为表现紧张，国产货源在途时间或表现较长，因此国内社库累库周期亦将拉长，叠加下游企业复工复产节奏相对较慢，因此国内社库累库峰值预计延长至春节之后显现，且考虑到节假后2月份交易时间较短，库存峰值预计体现至3月份中旬前后；值得注意的是，由于2月份国内冶炼厂出口水平仍维持相对高位，或阶段性缓解节后供应压力，因此预计整体库存水平在45万吨以上。