贺然：第十九届全国期货实盘大赛对冲套利组冠军。2018年进入期货交易，2019年全职交易。在第十九届全国期货实盘大赛上，用346万元本金，在半年内盈利545万元，最大回撤控制在28.81%。

入市大亏30%

贺然 2018 年毕业后踏入期货行业，2019 年开启全职交易之路，科班出身的他初入市场时，也曾陷入技术指标的误区，将 MACD 视作交易 “圣杯”，执着于金叉做多、死叉做空的简单逻辑。他带着 50 万本金主攻中证 500 股指期货日内交易，紧盯着 1 分钟、5 分钟线追涨杀跌，一心想靠精准择时盈利，结果仅两个星期，本金就亏损 30%，50 万仅剩 35 万。

那段时间，失眠成了常态，甚至走在路上都会莫名出一身冷汗，这次惨痛的亏损让他彻底醒悟，市场远非想象中简单，自己更是高估了自身能力，也看清了单一技术指标的局限性，叠加手续费和滑点，单纯依赖指标的交易模式注定稳亏。这次亏损后，贺然果断暂停交易，开始疯狂复盘所有订单，甚至翻遍相关专业论文，用整整五年时间沉淀积累、摸索试错。他终于明白，交易从来不是赌涨跌，而是控风险，单一指标撑不起完整的交易系统，也放下了追涨杀跌的趋势策略，转向更稳健的跨品种套利，从根源上控制隔夜敞口，避免一夜爆仓的风险。而这份用真金白银换来的市场敬畏心，也成了他后续交易路上的第一道护身符。

事件定方向，K 线定买卖点

七年沉淀后，贺然打磨出一套以 “事件驱动为核心，K 线突破为信号” 的稳定交易系统，彻底摒弃了所有技术指标，只看裸 K 的突破信号，再结合重大事件判断多空倾向，日线仅作参考，主要聚焦 1 分钟、3 分钟和 15 分钟的 K 线结构突破。

为了抓住事件驱动的核心，他坚持每天早上 5 点起床，研读上百份研报，监控各大财经平台的信息，甚至关注行业大 V 的观点，在他看来，信息差就是交易中的摇钱树。他始终坚信，事件判断是主观观点，K 线突破是市场的客观确认，两者缺一不可。去年 2 月的 “DPC 时刻”，他判断科技股迎来利好，在中证 1000 的 K 线向上突破的瞬间入场做多，同时做空上证 50 对冲隔夜风险，这一单直接盈利超百万；春节后，根据历史数据判断中证 1000 通常表现强于上证 50，他提前布局多中证 1000、空上证 50 的组合，无论大盘整体涨跌，只要中证 1000 跑赢上证 50 就能获利；4 月中美贸易摩擦升级，他立刻切换策略，多上证 50、空中证 1000，依托上证 50 中银行、保险等大盘股的抗跌性，规避中证 1000 中小票的波动风险，直到谈判出现转机再切回原策略。他的持仓时间完全跟着事件走，大事件可持有一两个月，小事件则只做日内交易，不赌单边方向，只赚风格轮动的价差。

贺然最擅长的，正是上证 50 与中证 1000 的跨品种套利，这也是他对冲套利策略的核心布局。上证 50 代表银行、白酒等传统板块，中证 1000 代表科技、成长股，两者天生存在对立性，事件驱动下的板块分化，就是他的核心交易机会。

结合当下品种市值，中证 1000 一手约 140 万，上证 50 一手约 90 万，他会按市值 2：3 的比例精准配比，能有效控制敞口风险，让套利交易的安全性大幅提升。近期公募业绩基准新规发布，利好银行等红利股，他再次通过多上证 50、空中证 1000 的组合，稳稳把握板块分化的红利，实现了可观收益。这种跨品种套利的模式，让他摆脱了对单边行情的依赖，在不同市场风格中都能找到盈利空间。

期权只做买方

2025 年，贺然开始在交易中搭配期权作为收益放大器，却始终坚守一个核心原则：只做买方。买方的特点是亏损有限，收益无限，且杠杆高达 20 倍，远超期货的 8.3 倍，能在重大事件来临时实现收益的翻倍增长。

去年 6 月，中美关系缓和叠加 AI 热潮，他精准布局，买入中证 1000 的虚值一档、二档看涨期权，完美把握住了行情红利。但他对期权交易有着严格的限制，小事件绝不使用期权，流动性差的品种坚决不碰，他曾因流动性问题，体验过从盈利到亏损的瞬间反转，也因此将流动性视作期权交易的生命线。期权的合理运用，让他的交易体系在稳健的基础上，拥有了更强的收益爆发力，也让对冲套利的组合更加完善。

三次至暗时刻练就的保命准则

七年交易路，贺然经历过三次至暗时刻，也正是这三次刻骨铭心的经历，让他练就了刻入骨髓的风控纪律，最终将最大回撤牢牢锁定在 28.81%，而 0.5% 的极限止损与第三方强制平仓，更是他风控体系的核心。

第一次的 MACD 爆仓，让他定下永远留备用金、绝不梭哈的原则；2024 年初，他因重仓抄底遭遇市场连续下跌，几天内回撤 30%，让他明白极端行情中惯性比逻辑更可怕，此后立下铁律，单笔亏损超 0.5% 必止损，单日回撤超 3% 即停手，哪怕用 8 倍杠杆，止损也只亏总资金 1%，不伤及本金元气；2020 年疫情黑天鹅，节后股指期货直接跌停，朋友因隔夜仓位过高爆仓的经历，让他从此严控隔夜风险，日内交易可根据确定性灵活调整仓位，甚至偶尔满仓，隔夜仓位则从不超过一倍杠杆，趋势策略隔夜杠杆不超过 2 倍，套利不超过 4 倍，市场不确定时果断空仓，节假日必用期权对冲风险。

在贺然看来，人性的弱点无法完全克服，他也曾因情绪化交易单日回撤 20%，因此他引入了第三方风控机制，当触发止损线时，即便自己心存犹豫，第三方也会果断平仓。他深知，风控需要远离盘面，只要盯着盘口，就难免被情绪影响，果断的外力干预，是对抗人性弱点的有效手段。而他的止损逻辑也极为简单，只看 K 线不讲理由，一旦行情触及止损线，立刻砍仓绝不犹豫，同一个事件最多尝试三次入场，三次止损就说明交易逻辑出错，绝不与市场对抗。

持续活着比短期爆发重要 100 倍

从爆仓边缘爬回来，贺然用了整整七年，他始终认为，交易不是赌博，而是一场长久的修行，持续活着比短期爆发重要 100 倍，年化 15% 已是顶级高手，切莫妄想一夜暴富。在交易与生活的平衡上，他也有着自己的节奏，每天下午 3 点收盘后，会准时关掉交易软件，复盘一小时足矣，其余时间会去玩密室逃脱、自驾游、踢足球，让自己彻底远离盘面的情绪内耗，保持身心的轻松。

而当遇到大幅回撤、交易信心受损时，他会选择翻看历史人物传记，《朱元璋传》他翻了好几遍，在历史人物历经的千难万险面前，交易中的这点挫折与回撤，便显得微不足道。这种方式，让他能快速调整心态，从负面情绪中抽离，以更理性的视角看待市场，守住交易的本心。

凭借 346 万元初始本金，在半年内斩获 545 万元净利润，拿下第十九届全国期货实盘大赛对冲套利组冠军，贺然的成绩背后，是无数次的试错与沉淀。对于仍在交易中挣扎的普通交易者，他也给出了自己的肺腑建议。

新手一定要远离实盘，先用心做模拟盘，练到稳定盈利后，再用小资金实盘试错，机会永远存在，等打磨出成熟的交易系统，再考虑加仓也不迟；交易中要始终将风险放在第一位，收益放在第二位，牢记 “一年十倍者众，十年一倍者寡” 的道理，保护本金就是保护自己的交易生命；要多向长期业绩稳定的机构和交易者学习，吸收他们的交易逻辑和心态，远离自我内耗与焦虑；交易中只以 K 线为唯一标准，不要心存侥幸扛单，行情未按预期走时，要立刻离场，市场永远是对的，交易者的核心任务是跟随，而非对抗。