华鑫早间头条

宏观与产业

1、国家统计局公布数据显示，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势。其中，12月份，规模以上工业企业利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%。

2、英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。这是英国首相时隔8年再次访华。访问期间，习近平主席将同斯塔默会见，李强总理将同他会谈，就双边关系和共同关心的问题深入交换意见。商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件。

3、全球芯片领域掀新一轮涨价潮。消息称，三星电子、SK海力士已经完成与苹果谈判，大幅上调iPhone所用LPDDR内存的价格，三星报价涨幅超过80%，SK海力士则接近100%。国内方面，中微半导宣布调整MCU、Norflash等产品价格，涨幅15%-50%；国科微宣布KGD产品涨价，幅度40%-80%。 

4、欧盟与印度达成自由贸易协定。印度将对欧盟96.6%的商品取消或下调关税，其中汽车关税将从110%逐步降至10%，葡萄酒关税从150%逐步下调至20%。欧盟将在7年内对从印度进口的99.5%商品取消或降低关税。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周二A股震荡上涨，上证指数收涨0.18%报4139.9点，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71%，万得全A涨0.14%，市场成交额萎缩至2.92万亿元，上日成交3.28万亿元。盘面上，贵金属板块大涨，紫金矿业、湖南黄金、四川黄金再创历史新高。算力硬件产业链走强，商业航天、太空光伏题材局部上涨。生物疫苗题材回调。

恒生指数收涨1.35%报27126.95点，恒生科技指数涨0.5%，恒生中国企业指数涨1.07%。AI概念、保险、黄金板块领涨，紫金矿业刷新历史新高，MINIMAX涨超26%；半导体板块走高。南向资金净卖出6.35亿港元。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.83%报49003.41点，标普500指数涨0.41%报6978.6点，纳指涨0.91%报23817.1点。联合健康集团跌超19%，耐克跌近3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨1.11%，亚马逊、微软涨超2%，苹果、英伟达涨超1%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%，虎牙涨超19%，金山云涨超8%。科技股表现强劲带动纳指和标普上涨，道指受金融等板块拖累下跌。 

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.64个基点报3.596%，3年期美债收益率跌0.55个基点报3.646%，5年期美债收益率跌24.80个基点报3.573%，10年期美债收益率涨2.79个基点报4.243%，30年期美债收益率涨5.60个基点报4.860%。             

纽约尾盘，美元指数跌1.34%报95.7455，跌至近四年新低。非美货币集体上涨，欧元兑美元涨1.33%报1.2038，英镑兑美元涨1.24%报1.3847，澳元兑美元涨1.37%报0.7011，美元兑日元跌1.31%报152.193，美元兑加元跌0.96%报1.3577，美元兑瑞郎跌2%报0.7615，离岸人民币兑美元涨156.2个基点报6.9336。特朗普释放美元贬值信号。

▌商品相关信息

上期所、广期所分别发布公告显示，3组18名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系并超限开仓，1组8名客户在碳酸锂期货交易中涉嫌未申报实际控制关系并超限开仓，被限制开仓及出金。同时，上期所还对9组实际控制关系账户限制开仓。

国际油价集体上涨，美油主力合约涨3.2%报62.57美元/桶，布油主力合约涨2.98%报66.71美元/桶。原油价格升至去年10月份以来最高水平，美国总统特朗普宣称在伊朗附近的军事存在正在增强。交易员关注席卷美国大范围地区的冬季风暴的影响，美元走弱也提升大宗商品的吸引力。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股探低回升，午后各主要指数集体上涨，截止收盘，上证指数上涨0.18%，深成指上涨0.09%，创业板指数上涨0.71%，科创50指数上涨1.51%，全A平均股价上涨0.75%，全市场成交总量29215亿元，缩量3592亿元。期指分化，IC和IM上涨均超0.5%，IH较前持平，而IF小幅下跌。

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.83%，标普500指数涨0.41%，纳指涨0.91%。亚马逊、微软涨超2%，苹果、英伟达涨超1%。费城半导体指数上涨超2%，收盘创新高。同期纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%， 昨日特朗普释放美元贬值信号。美元指数跌1.34%报95.7455，跌至近四年低位。

A股近期板块分化明显，市场处于轮动。期指可继续关注IF+IC组合，并配置债券对冲波动风险。

【有色】夜盘有色整体冲高回落。沪铜盘中低开低走后反弹，主力3月合约收101560，较昨日下跌1040，持仓总量减少接近5000手；沪铝表现偏强，盘中冲高回落后再度反弹，主力3月收34350，较昨日上涨45，持仓总量小幅增加；铅锌探低回升，尾盘转涨，主力3月收25025，较昨日收盘上涨75，持仓总量小幅增加；沪铅围绕昨日收盘价附近震荡；沪镍高开低走；沪锡冲高回落。昨日夜盘交易阶段，白银的剧烈波动对有色影响较大，白银跳水后也拖累有色转如调整，但在国内金银收盘后，国际金银在美元下跌的带动下再度走强，注意今早各有色开盘或有不同程度的跳涨。有色整体处于强宏观+强基本面的共振之中，建议继续关注铜、铝、锡等有色金属。

【黑色金属】周二日盘螺纹热卷双焦下跌，其中双焦跌幅较大，夜盘螺纹热卷双焦窄幅震荡。铁矿夜盘小幅下跌。宏观方面，2026年国内还有降息降准空间，宽松的货币政策利多钢材价格。产业方面，钢材消费逐渐步入淡季累库，上周螺纹热卷表观需求均下降，上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%。淡季钢厂减产，上周钢厂日均铁水产量228.1万吨，铁水产量处于低位，炉料需求较弱，炉料价格承压。铁矿45港库存超1.67亿吨。巴西淡水河谷发布2025年四季度产销报告，报告显示其四季度铁矿石产量为9040.3万吨，环比下降4.2%，同比增加6%；2025年淡水河谷铁矿石全年总产量为3.36亿吨，同比增加2.6%。2026年1月19日-1月25日上海钢联统计的全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增加48.5万吨。铁矿供应向宽松转变，价格承压。动力煤亦将步入淡季，近期秦皇岛动力煤现货价格略有下跌。3-5月是钢材消费旺季，螺纹在3000-3100元/吨附近有较强的冬储价值，预计短期钢价震荡，中长期偏强。

【三大胶】昨日三胶走势分化，BR橡胶开盘从高点一路下探随后延续宽幅震荡，夜盘延续跌势，RU区间震荡小幅反弹。昨日丁二烯市场原料价格回落较前一日下降200-400元，市场成交气氛降温，顺丁市场流通货源充足，买盘多以观望为主。沪胶继续站稳万六以上，基本面尚未出现较大变化，短期多头或存获利了结小幅回调。当前国内产区已全面停割，泰国北部和东北部地区已逐步步入割胶季尾声，预计 1 月底将完全停割，短期或将延续震荡偏强走势。丁二烯市场上半年无新增产能投放加剧供应紧张，BR橡胶上涨趋势未改。不过橡胶板块目前处于上升趋势中，但短期涨幅较大，需要注意回调风险。

【农产品】夜盘油粕震荡收涨，豆油、棕榈油期价在创阶段新高后涨势有所收窄。原油上涨叠加美生柴政策预期支撑，油脂市场延续震荡偏强走势。ITS数据显示，1月1-25日棕榈油出口量环比增加9.97%。棕榈油出口需求好转叠加季节性减产季，库存去化预期支撑价格偏强。CBOT大豆因阿根廷干旱天气担忧震荡偏强，国内双粕跟随美豆震荡偏强，叠加国内节前备货需求，短期内豆粕下方支撑较强，或延续区间震荡走势。不过全球大豆丰产预期仍在，当前巴西大豆陆续收割上市，在巴西大豆集中上市后，预计国内豆粕市场压力较大，操作上可维持逢低多配油粕比，关注后续南美天气情况变化。