华鑫早间头条

宏观与产业

1、中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议强调，逐步拓展宏观审慎政策覆盖范围，前瞻性研判系统性金融风险隐患，创新丰富政策工具箱，维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定。

2、美方称如果加拿大同中国达成新的贸易协议，美国将对自加拿大进口的商品加征100%关税。外交部发言人郭嘉昆对此表示，中加构建新型战略伙伴关系，就妥善解决中加之间的经贸问题作出一些具体安排，不针对任何第三方。

3、美国总统特朗普在其社交平台表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率。特朗普已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。 

4、OPEC+多位代表透露，该组织预计将在本周日举行的月度会议上，决定延续当前产量政策，三月份或继续停止增产。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周一A股震荡走低，上证指数收跌0.09%报4132.61点，深证成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50跌1.45%，万得全A跌0.68%，市场成交额升至3.28万亿元，上一交易日为3.12万亿元。盘面上，有色、贵金属概念涨幅居前，生物疫苗、油气股走高；大消费集体下挫，商业航天概念股集体熄火。宽基指数ETF成交持续活跃，沪深300ETF华泰柏瑞成交额达280亿元。

香港恒生指数收涨0.06%报26765.52点，恒生科技指数跌1.24%，恒生中国企业指数微跌0.15%。资源股普涨，紫金矿业、中国海洋石油齐创新高。商业航天股持续下挫。南向资金净卖出8亿港元，中国移动、紫金矿业均遭净卖出超10亿港元。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指集体收涨，道指涨0.64%报49412.4点，标普500指数涨0.5%报6950.23点，纳指涨0.43%报23601.36点。思科涨超3%，苹果涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.71%，脸书涨超2%，谷歌涨超1%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.6%，百度跌超3%，小鹏汽车跌超2%。美国三大主要股指延续了年初以来的积极势头。交易员密切关注政治动态，并为关键财报周及美联储最新利率决议做准备。 

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.18个基点报3.588%，3年期美债收益率跌0.27个基点报3.654%，5年期美债收益率跌0.17个基点报3.819%，10年期美债收益率跌0.99个基点报4.211%，30年期美债收益率跌2.13个基点报4.801%。             

纽约尾盘，美元指数跌0.48%报97.0244，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.44%报1.1877，英镑兑美元涨0.23%报1.3676，澳元兑美元跌0.03%报0.6913，美元兑日元跌0.96%报154.2101，美元兑加元跌0.01%报1.3706，美元兑瑞郎跌0.04%0.7765，离岸人民币对美元跌2.5个基点报6.9490。

▌商品相关信息

交易所出手为商品期货市场降温。上期所、上期能源发布通知，将白银、锡期货合约单日开仓交易限额分别下调至800手和200手，对16名客户限制锡、白银期货开仓1个月并限制出金；将铜、国际铜、铝期货合约涨跌停板幅度调整为9%，套保、一般持仓交易保证金比例调整为10%和11%。广期所也发布风险提示函，强调将严肃查处各类违规行为。

周一贵金属市场剧烈波动。COMEX白银一度大涨超16%，现货白银一度涨近14%，双双站上117美元/盎司关口，但随后大幅回落，上演“过山车”行情，COMEX白银涨幅收窄至2.5%，现货白银转跌。COMEX黄金、现货黄金一度连续突破5000美元、5100美元两道关口，但随后涨幅持续回落，COMEX黄金收涨0.5%，现货黄金涨幅收窄至0.5%，双双徘徊于5000美元附近。现货钯金一度大涨7%，最终收跌逾3%。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股主要指数强弱风格转化，整体表现出权重转强，而成长调整的格局。截至收盘，上涨指数涨0.09%，深成指跌0.85%，创业板跌0.91%，科创50跌1.35%，平均股价跌1.67%，三市成交总量32806亿元，放量1625亿元，三市场超3700只个股下跌。期指分化，代表权重的IF和IH小幅上涨，而IC跌超1.7%，IM跌超2%。

隔夜美国三大股指集体收涨，道指涨0.64%报，标普500指数涨0.5%，纳指涨0.43%。思科涨超3%，苹果涨近3%，脸书涨超2%，谷歌涨超1%，而特斯拉下跌超3%，费城半导体指数下跌0.39%，纳斯达克中国金龙指数收跌0.6%。

A股近期板块分化明显，市场处于轮动，成长板块波动加大。期指可继续关注IF+IC组合，并配置债券对冲波动风险。

【有色】夜盘有色普涨，美元下跌和美股上涨利多整体有色。沪铜高开后强势震荡，持仓总量减少5300余手，2月合约减仓幅度大于远期的增仓幅度；沪铝、沪镍和沪锡的交易交易节奏基本与沪铜一直，高开后震荡。盘面也已减仓为主。而沪锌在LME锌带动下大幅高开后震荡，而沪铅延续独立走势，盘面弱势。昨晚国内有色交易时段，市场宏观情绪利多，外围如贵金属延续强势，但是在国内市场收盘后，特别是凌晨2.30分后，国际贵金属市场出现跳水，COMEX白银从高位回落超10%，注意今早开盘，白银的波动对整体市场情绪的影响。近期市场波动较大，建议降低交易频率，严格控制仓位，10日线可参考为止损止损止盈参考指标之一。

【黑色金属】周一日盘螺纹热卷双焦窄幅震荡，铁矿下跌幅度较大，盘夜螺纹热卷铁矿弱反弹，夜盘双焦收跌。宏观方面，2026年国内还有降息降准空间，宽松的货币政策利多钢材价格。产业方面，钢材消费逐渐步入淡季累库，上周螺纹热卷表观需求均下降，上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%。淡季钢厂减产，上周钢厂日均铁水产量228.1万吨，铁水产量处于低位，炉料需求较弱，炉料价格承压。铁矿45港库存超1.67亿吨。西芒杜铁矿石顺利运抵中国港口。西芒杜铁矿项目于去年11月全线建成，达产后每年可供应1.2亿吨高品质铁矿石。2026年1月19日-1月25日上海钢联统计的全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增加48.5万吨。铁矿供应向宽松转变，价格承压。动力煤亦将步入淡季，近期秦皇岛动力煤现货价格略有下跌。3-5月是钢材消费旺季，螺纹在3000-3100元/吨附近有较强的冬储价值，预计钢价震荡走强。

【三大胶】昨日三胶日内区间震荡，夜盘BR橡胶小幅反弹收涨，沪胶反应相对缓和夜盘继续收跌。近期BR橡胶受原料丁二烯受海外装置检修以及出口需求带动持续上涨，上周部门生产企业库存环比增加，不过下游企业采购意愿有所跟进。沪胶及20号胶在BR橡胶带动反弹至万六以上，短期多头或存获利了结小幅回调。当前国内产区已全面停割，泰国北部和东北部地区已逐步步入割胶季尾声，预计 1 月底将完全停割，预计短期延续震荡偏强走势。不过橡胶板块目前处于上升趋势中，但短期涨幅较大，需要注意回调风险。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，油脂强弱分化，棕榈油再创阶段新高。市场对美国可能对加拿大商品加征关税的担忧发酵，担心对中加贸易政策发生变化，菜油昨日白天大幅上涨约4%，夜盘涨势有所收窄。Mysteel数据显示，截止到1月23日，全国重点地区三大油脂商业库存总量为195.28万吨，环比下降1.64%，其中三大油脂库存均有所下降，菜油去库进程最快，库存量为25.45万吨，远低于去年同期。菜油库存偏低加上未来菜籽供应不确定性驱动菜油上涨，关注后续中对加菜籽实际采购情况。棕榈油延续强势，因产地产量减少以及出口数据好转的基本面支撑。不过原油价格有所回落，或限制油脂涨势。CBOT大豆因多头获利了结有所回落，国内双粕市场暂时缺乏更多驱动，或延续区间震荡走势。