报告品种：螺纹钢

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山东

调研背景：

1月以来山东区域建筑钢材价格窄幅震荡，本地下游终端需求日趋减弱，钢厂逐步落实减产计划，在钢厂较低供应链的背景下，市场总库存小幅降库；近日随着山东区域大面积降雪天气的来临，下游终端施工多数处于停滞状态，贸易商成交寥寥，市场关注点也切换到“冬储”话题上，尽管本地部分主流钢厂已表示今年没有冬储政策，但从贸易商库存操作角度来看，在冬季没有需求的背景下，贸易商存货一定程度上表明其进行了冬储操作。那么今年山东建筑钢材贸易企业冬储有哪些变化？

1月15-20日，Mysteel山东资讯团队调研了山东市场建筑钢材钢贸企业，初步摸底2026年度山东冬储情况。本次调研，涉及样本企业50家，其中收集到有效样本45家，从冬储价格预期、冬储量、资金来源、节后价格预测等几个维度，来观察2025年与2026年冬储市场变化情况。

调研结论：

1、本次调研涉及企业50家，其中有效样本45家，5成受访企业对冬储有预期，但多数表示看最终钢厂出厂价格再定。

2、今年代理商的冬储热度大幅减弱，冬储计划总量为去年冬储量的6成；其中本地材冬储量占90%以上，外材占比较去年有所减少。

3、多数受访贸易企业较认可的冬储价格区间在：3050-3080元/吨（出厂），调研价格基本稍低于目前成交价格。

4、受访企业集中在钢厂一级代理商，二级经销商冬储参与度较低。近8成代理商自筹资金冬储，托盘资金占比较去年有所降低。

5、多数受访贸易企业表示，在下个月部分钢厂仍有进一步减产计划的背景下，春节后或有上涨行情，但节后终端开工节奏将影响出货变现，心态上整体谨慎乐观。

具体调研情况如下：

1、今年冬储的群体较为集中，近8成企业为钢厂一级代理商。从冬储量来看，受访企业今年冬储量预计24.35万吨，去年同期冬储量39.5万吨水平，下降了38.35%；其中外材占比在8%左右，较去年有所减少。

2、参与本次调研的企业中，冬储价格心理价位在3050-3080元/吨之间，市场预期价格稍低于当前成交价格；近期现货价格小幅回落，贸易企业对后期价格下调仍有期待，提前主动冬储存货操作较少。

3、根据调研结果，由于今年预期冬储量减少，冬储资金模式有所转变，超过8成贸易商明确表示今年会使用混合资金模式和自由资金，使用托盘资金占比16%左右。

4、代理商表示，今年春节较晚，山东降温、降雪相对比往年早一点，对需求影响较大。工地较早停工放假，一方面给垫资方更多时间回款，另一方面钢厂代理商为完成协议量存在被动提前入库资源现象，但部分钢厂下月仍有进一步减产计划，钢厂实际主动放给市场的冬储资源或较少。

5、此外，本次还对春节的行情预期进行调研，其中近九成的受访企业对节后看涨，但多数认为价格涨幅在100元/吨以内，整体心态上呈现谨慎乐观。多数受访者表示节后会尽早开工，冬储资源“见利润就变现”，但也担忧节后工地复工缓慢，变现难度较大。

川渝地区

背景：临近年底，钢厂冬储政策陆续发布。当前市场重点关注冬储情况，笔者就冬储问题对川渝地区28家贸易商展开调研。调研主要内容包括：是否有冬储意愿、今年预期冬储价格区间和结算方式、以及对后期行情的预判等。具体调研结果如下：

1、调研样本公司规模（年销售量）情况

从调研样本上来看，规模在10-20万吨的占比17.86%，规模在20-30万吨的占比53.57%，规模在30万吨以上的占比28.57%。

2、川渝贸易企业冬储备货意愿情况

从调研结果上来看，本期商家冬储意愿表现明显低于去年，目前有46.43%的企业明确表示今年有冬储计划；有42.86%的企业对今年冬储计划持观望态度，需看市场运行情况和后期其他钢厂冬储政策再做考虑；还有10.71%的商家直接表示今年没有冬储意愿。

3、贸易商的心理价位方面

近期市场主流价格震荡偏弱的情况下，企业对冬储的心理价位定位也有所调整。除暂无冬储计划的企业外，目前心理价位在3000元/吨以下的占比28.57%，心理价位在3000-3100元/吨的占比57.14%，心理价位在3100-3200元/吨的占比，10.71%，心理价位在3200元/吨以上的占比3.57%。综合来看，多数企业的冬储可接受的心理价位集中在3100元/吨以下。

4、贸易商希望冬储结算方式

除不参与冬储的样本外，愿意以后结算和一次性买断的方式参与冬储的共占比28.57%，愿意以保价的结算方式参与冬储占比71.43%，从调研数据结果可以看出，愿意以保价的结算方式参与冬储占比明显较高，当前环境下，为了规避可能存在的风险，贸易仍商更愿意选择更保险的结算方式参与冬储。

5、贸易商对后期行情的预测

此次调研的企业中，对行情看涨的占比10.71%，对后期行情看跌的占比21.43%，持震荡运行态度的超过半数，占比67.86%。综合来看，当前市场上多数贸易认为后期行情走向不确定因素较多，心态持谨慎观望态度。

综合来看，今年贸易商冬储意愿一般，多持谨慎心态，冬储量较去年预计小幅下降。计划冬储的企业，超半数冬储心理价位集中在3000-3100元/吨或以下，此价格相对接近当前现货价格水平。随着年底需求逐渐萎缩，实际价格波动幅度有限，后期各企业冬储心理价位波动空间预计较小。后期行情预判来看，多数商家认为川渝建筑钢材价格或窄幅震荡运行为主。

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