华鑫早间头条

宏观与产业

1、财政部公布数据显示，今年前11个月，全国财政收入20.05万亿元，同比增长0.8%，增幅与前10个月持平。其中，全国税收收入16.48万亿元，增长1.8%；证券交易印花税收入1855亿元，增长70.7。

2、海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关运作。即日起，海南自贸港货物进出“一线”“二线”可办理报关业务，货物可通过全岛设置的8个对外开放口岸和10个“二线口岸”进出海南自贸港。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股强势反弹，上证指数收盘涨1.19%报3870.28点，深证成指涨2.4%，创业板指涨3.39%，市场成交额1.83万亿元。能源金属、算力硬件、液冷服务器、AI医疗概念表现强势；大金融午后发力，华泰证券一度逼近涨停。海南、福建本地股及军工电子板大幅走低。

香港恒生指数收盘涨0.92%报25468.78点，恒生科技指数涨1.03%，恒生中国企业指数涨0.98%。碳酸锂期货大涨引爆锂业股走强，保险、航空、半导体板块涨幅居前。南向资金净买入79亿港元，小米集团获净买入10.63亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.47%报47885.97点，标普500指数跌1.16%报6721.43点，纳指跌1.81%报22693.32点。卡特彼勒跌超4%，英伟达跌近4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌2.03%，特斯拉跌超4%，谷歌跌逾3%。中概股多数下跌，世纪互联、蔚来跌超3%。AI相关个股普遍承压。投资者正在权衡最新公布的美国经济报告。美联储主席热门候选人沃勒表示支持进一步降息。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.43个基点报3.483%，3年期美债收益率持平报3.528%，5年期美债收益率涨0.36个基点报3.698%，10年期美债收益率涨1.36个基点报4.153%，30年期美债收益率涨1.72个基点报4.827%。

纽约尾盘，美元指数涨0.18%报98.40，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.06%报1.1741，英镑兑美元跌0.35%报1.3375，澳元兑美元跌0.43%报0.6605，美元兑日元涨0.63%报155.7045，美元兑加元涨0.26%报1.3788，美元兑瑞郎涨0.07%报0.7957，离岸人民币对美元跌38个基点报7.0399。

▌商品相关信息

全球白银市场正迎来历史性时刻，短短数周内开启连续刷新纪录的上涨行情。12月17日，现货白银价格接连突破65美元/盎司、66美元/盎司两道关口，并向67美元/盎司逼近。今年以来，现货白银涨幅已达约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍。供需失衡、美联储降息以及资金涌入共同催生了白银本轮的“疯涨”行情。

周三，广期所铂期货主力合约再次涨停，钯期货主力合约也首次涨停。另外，碳酸锂期货大涨近8%，盘中一度逼近11万元/吨大关，为近一年多高位。广期所盘后发布风险提示指出，近期，影响市场运行的不确定性因素较多，相关品种价格波动较大。广期所将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场正常秩序。

国际能源署（IEA）发布《2025年煤炭报告》称，2025年全球煤炭需求增长0.5%，达到创纪录的88.5亿吨，但需求已进入平台期。预计全球煤炭需求将开启“非常缓慢且渐进”的下降过程，直至本十年末。

美油主力合约收涨2.92%，报56.74美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.85%，报60.6美元/桶。特朗普下令封锁委内瑞拉油轮，引发地缘政治风险，同时受油轮运输限制影响，委内瑞拉原油存储空间即将耗尽，加剧市场对供应端的担忧，推动油价上涨。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司。美联储官员密集发声释放谨慎信号，美国经济数据复杂，欧洲地缘政治紧张影响市场避险情绪。

▌策略参考和回顾

【期指】A股周三午后全线上涨，截至收盘，上证指数上涨1.19%，深证成指涨2.4%，创业板上涨3.39%，科创50上涨2.47%，全A平均股价上涨1.52%。全市场成交总额18140亿元，放量659亿元。期指普涨，IC涨超2%，IF、IH和IM涨超1%。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.47%，标普500指数跌1.16%，纳指跌1.81%。大型科技股中，英伟达跌近4%，特斯拉跌超4%，谷歌跌逾3%，费城半导体指数下跌3.78%，纳斯达克中国金龙指数跌0.73%。 近期，发改委、财政部、商务部、央行、国资委和证监会等多个部门密集开展部署，贯彻落实中央经济工作会议精神，开列2026年重点任务清单，更多增量政策将出台。市场情绪有所复苏，量能若能继续恢复，交易可转向积极。可考虑组合配置，如IF+IC+10年期国债。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡偏强，沪金主力收于982.48，涨幅为0.53%，沪银主力收于15594，涨幅为3.93%。美三大股指隔夜收跌，甲骨文拖累市场对于科技泡沫的担忧。美流动性持续释放，白银与铂钯连续上行，昨日美联储理事沃勒再次发表鸽派言论，美债收益率先涨后跌，美元有所走高，市场对日央行的加息押注有所下降。短期建议黄金逢低看多，“鹰派降息”的风险因素消散，流动性转宽给予黄金向上弹性，但短期仍持续受白银逼仓行情影响；白银，目前低波下环境下，白银正经历逼仓行情，轻仓运作跟随，不宜过大仓位追涨。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【有色】夜盘有色整体反弹。沪铜探低回升后震荡，主力2月合约最高触及93500，收92860，较昨日收盘略涨，持仓总量增加4千余手；沪铝高开高走，重返22000之上，持仓总量增加6千余手，同期氧化铝高开高走，但尾盘脱离日内高位；沪锌和沪铅均震荡走高，而沪镍冲高回落，沪锡高开高走，再创本轮新高。昨日夜盘整体有色并未受到美股下行和美元上行的影响，整体表现偏强，关注今天白天盘A股的表现。继续聚焦基本面较好的沪铜、沪铝和沪锡。

【原油】隔夜油价探底回升态势，终结了此前连续多日的下跌行情。昨日特朗普通过社交媒体宣布，认定委内瑞拉现政府为"外国恐怖组织"，并下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施"全面彻底的封锁"，引发市场对全球石油供应担忧。与此同时，特朗普近期持续推进俄乌和谈，而有消息人士称，若普京拒绝和平协议，美国准备对俄罗斯实施新制裁。油价在消息放出后快速反弹。尽管夜盘出现反弹，但全球原油供应过剩的基本面格局并未发生根本性改变。需求面缺乏利好支撑，OECD下调美国增速预期，成品油需求疲软。短期油价走势或围绕地缘展开，继续关注美委及俄乌和谈相关进展。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦走强收涨。宏观方面，市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右的空间，利多商品。产业方面，上周钢厂日均铁水产量229.2万吨，232.3万吨，周环比减少3.1万吨。根据规划，今年年底钢铁产能的80%要求完成超低排放改造。螺纹在3000-3050元/吨附近有冬储价值，预期钢价震荡走强。

【农产品】夜盘双破延续弱势，油脂跌势有所收窄，棕榈油反弹收涨。近期国储大豆拍卖均溢价成交，对豆粕现货及近月合约价格有所支撑，而南美大豆播种顺利，丰产预期加强，美豆出口需求不加对美豆价格有所压制，美豆延续跌势，同时国内大豆、豆粕库存充裕抑制豆粕上方空间。在南美大豆前景向好的背景下，豆粕市场或延续近强远弱格局。棕榈油因季节性减产季的到来，价格出现反弹。MPOB下调1月毛棕榈油参考价，出口关税下调至9.5%，出口需求或有所好转。当前油脂市场缺乏更多利多驱动，但价格连续下跌或超跌反弹，短期内价格走势或呈区间震荡，操作上谨慎追空。