品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

说明：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货

品种：黄金（AU）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：观望

核心逻辑：上周金价呈现高位震荡运行，沪金在 960 关口遭遇一定阻力。11 月下旬以来金价上行的动力主要来自于美联储降息预期持续升温，美元指数高位回落。短期市场对美联储降息预期计价较为充分，而市场风险偏好回升使金价承压。近期无论是金银比还是金铜比均呈现明显下行态势，这一定程度上反映了是否风险偏好的回升。可持续关注美联储 12 月议息会议，谨防美联储转鹰使金价承压。

品种：铜（CU）

日内观点：强势 中期观点：强势

参考观点：长线看强

核心逻辑：上周，沪铜主力合约价格突破 9 万元/吨，伦铜价格也站上 1.1 万美元/吨，两者均创下历史新高。这轮强劲上涨是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动的结果。本轮行情最根本的驱动来自上游“矿荒”。今年全球多个主要铜矿因事故、停产等因素大幅减产，导致铜精矿供应紧张。在此背景下，宏观政策催化推动了铜价向上突破。11 月下旬以来，市场对美联储 12 月降息的预期升温，营造了宏观宽松的交易氛围，强化了铜的金融属性。而 COMEX 和 LME 差价导致贸易商将全球库存大量运往美国以锁定高价。这使得非美地区的现货库存紧张预期上升，上周伦铜和沪铜现货升水也同步走强。此外，市场看涨共识较强，资金大幅流入。无论是国内沪铜持仓，还是海外伦铜持仓均明显上升，资金关注度快速上升。中短期，宏观推动铜价上行，资金关注度较高，上行动能较强。可持续关注美联储 12 月议息会议情况，谨防美联储转鹰使铜价承压。