报告品种：PP

导语：华南地区PP产能近年来持续扩张，供应端竞争白热化。此外，华南作为制造业核心区，家电、包装等行业对聚丙烯的性能（如轻量化、环保性、定制化）要求升级，传统供应模式难以满足细分需求。本次调研走访PP下游多个领域，通过下游实际需求调研华南当地供需格局演变下对行业所形成的推动变化，希望能为市场参与者提供有价值的参考信息。

新增产能仍有投放预期，供应竞争加剧

在国内PP产能持续扩增的背景下，近几年华北、华东以及华南等沿海区域产能增速明显，而近五年华南区域新增产能明显，以巨正源、东华能源、埃克森美孚、广东石化二期、广西石化二期等为代表的新增产能持续扩增，据卓创资讯数据统计，近五年华南区域新增产能高达万吨，区域内供应压力增加明显。同时明年中沙古雷项目95万吨PP装置计划6月左右倒开车，8月左右或出合格品，将进一步冲击市场。在此背景下，生产企业以及贸易商等如何精准匹配需求迫在眉睫。此次调研通过对下游9家工厂进行走访，结合不同下游领域行业变化，以及对供应端需求变化等，深入剖析产业的实际发展情况，从而为市场的发展方向提供参考。

下游行业集中度提升，头部企业优势明显

近年来，PP下游虽竞争激烈，但需求端仍保持一定增量，这与下游行业呈现规模性发展以及企业积极布局变化等密不可分。首先，行业规模性特征逐步明显，下游主要行业头部企业为维持市场份额等，近几年积极扩产，同时为进一步提升影响力，头部企业凭借成本优势、品牌影响力以及技术等优势不断占据市场。其次，为保障在激烈的竞争中，盈利的扩大，企业多新增产出比以及效率较高的新型生产装置，进一步对老旧装置进行替代。再次，企业积极布局，龙头企业尤其下游家电、改性、管材以及日用品等行业均在不断加大对新品的研发力度，从而进一步提升自身产品的竞争优势以及扩大市场占有率。也进一步加剧了小型企业的环境压力，从而加快了行业规模化的进程。

以销定产为趋势，企业直销比例增加

在国内供需增幅不匹配的背景下，近几年国内PP供大于需格局更为明显。上游生产企业以销定产以及积极促进直销等成为行业的趋势。此次调研中，明显发现，近几年华南区域产能持续扩增后，上游生产企业对于下游的返利较大，也成为吸引下游采购的重要点。下游在采购过程中也出现一定分歧。首先对于家电、管材、大型膜厂等企业，依靠较大的需求体量，以及对原料的专用性等有一定要求，多与上游生产企业进行直采。其次，对于下游规模性较小的企业，以及原料多为供应较充足的通用料等，则多看准了价格持续下行下，贸易商的更低价格，则仍维持一定的贸易商采购量。

关税波动，企业加快海外布局

在国内竞争日益激烈以及中美关税波动等背景，企业对于海外布局意愿明显增加。此次调研中，下游部分企业已有海外工厂的同时亦在加大海外布局的力度。同时企业对于还外建厂以及出口等也表现出较大的意愿。对于海外工厂布局，除东南亚外，企业开始考虑往欧洲、南北美洲等需求体量较大的区域进行布局。综合来看，企业年内海外工厂盈利明显高于国内，国内市场多依靠规模性占据的市场份额以保持盈利的相对稳定性。

总体来看，在整个供需格局快速变化以及海外关税等波动影响下，国内上游生产企业压力增加尤其对于新增企业压力倍增。而下游生产企业亦在产品升级、原料选择以及海外布局等方面进行多方位布局，以应对市场变化，在激烈的市场竞争中保持优势。

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