报告品种：铜

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据富宝有色调研了解，截止至11月14日，国内再生铜加工产能利用率小幅延续下滑态势，其中除江西阳极铜加工企业产能利用率基本持稳外，其余各省市再生铜开工都存在不同程度下滑。

回顾本周产能利用率下滑的主要原因集中在于财税不稳定性拖累企业开工意愿，部分省市虽无实质性政策取消通知，但地区奖补仍未到账带来更多观望情绪，此外企业成品铜订单较多，主要生产交付前期订单成为本月企业主要工作。

在原料库存方面：本周多数废铜原料多出现下滑，主要原因为周内企业生产采购意愿下降，主要以前期订货原料送到为主，但因铜价格波动，造成废铜贸易商送货速度放缓，部分企业也受此影响缩减生产，等待市场更多原料送到；而国内废铜贸易商反馈本周市场废铜较上周环比小增，但总量仍未恢复常规交易，其中周度到货量由0.79万吨提升至0.99万吨，显示出国内贸易端依旧偏紧格局。

下游消费方面：周内下游铜杆需求小幅增加，主要原因为新一轮国网订单带来增量，此外采购铜价也有所提升，带动国内部分铜丝加工企业需求，但值得注意的是当前再生铜杆加工企业新订单接取变缓，主要交付此前订单，预计下阶段再生铜杆将由贸易商提供补充。

数据上：中国再生铜加工综合开工率录得33.67%，环比下滑3.98%；再生铜企业成品产量4.75万吨，环比减少0.6万吨；废铜原料库存1.86万吨，环比下滑0.5万吨；库存原料周转期2.9天，环比减少0.2天；国内综合精废价差8243元/吨，环比下降123元/吨，再生铜加工利润均值478元/吨，环比减少455元/吨。

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