报告品种：铝

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9月铝价先涨后跌，上半月在美联储降息和需求转暖预期下，铝价震荡上行，但随着利好兑现后铝价冲高回落，整体呈现倒“V”走势。近期富宝资讯铝团队针对河南地区再生铝企业9月运行情况进行了详细调研，河南地区废铝价格走势分化，熟铝单月整体涨跌幅度较为平缓，基本维持100元/吨内，而生铝因货源竞争更为激烈，涨幅明显。截止9月30日，富宝现货A00铝价报20730元/吨，较8月底上涨10元/吨；河南ADC12铝合金价格为20150元/吨，较8月低上涨100元/吨；河南光亮铝线价格为18700元/吨，较8月底上涨100元/吨；河南门窗料价格为16500元/吨，较8月底上涨100元/吨；河南生铝价格为15150元/吨，较8月底上涨650元/吨；河南易拉罐价格为15150元/吨，较8月底上涨50元/吨。不少再生铝合金锭厂反馈，为了满足生产，通常加价购买原料，而为了顺利签下订单，则又降价出售铝锭，铝厂陷入“两头难”的窘境，利润更是少的可怜。

产能利用率与产量走势分化，结构性矛盾明显

据富宝资讯调研数据显示，9月河南地区样本铝企平均产能利用率录得约37.94%，环比下降1.98%；但样本企业总产量约为22.27万吨，环比增长3.12%。据富宝资讯调研了解，产能利用率与产量走势分化，主要源于中大型企业产能释放支撑总体产量，而多数中小型再生铝厂因原料供应不足、订单萎缩及停产减产影响，产能利用率下滑明显。具体来看，9月河南地区雨水天气频繁，严重影响上游废铝回收及运输效率，导致铝企到货量减少，原料供应跟不上生产需求；同时，下游新增订单有限，市场需求仍以老客户维系为主，整体订单量呈下降趋势。此外，由于废铝原料价格居高不下，导致再生铝厂利润空间进一步压缩，部分铝企因盈利压力或生产调整主动减产停产，进一步拖累产能利用水平。

废铝采购量环比下滑，市场流通资源持续紧张

9月河南地区样本再生铝企业废铝总采购量约为11.45万吨，环比下降9.98%。尽管铝企多提价采购废料，废铝价格维持高位运行，但废铝源头产出有限，市场流通资源持续紧张。叠加9月多雨天气持续，据某再生铝企废铝采购负责人反馈，整个9月可能有一半的时间都在下雨，直接影响上游收货量，同时也给运输带来极大的不便，直接影响市场废铝供应，导致铝企到货量不及预期。

原料到货不足，库存去化速度加快

面对废铝到货不足，多数铝企选择消耗现有库存以保障生产连续，致使9月样本企业再生铝原料库存降至约4.1万吨，环比大幅减少21.09%。库存去化速度加快，反映出当前原料供需格局偏紧，部分铝企在生产中增加铝锭的使用，以此来减少废铝原料的缺口，另外据调研了解，由于目前市场整体货源较少，多数企业基本维持以销定产策略，不会过多进行废铝原料的囤货，致使部分企业因虽有减产限产，但库存未能有效积累。

现下已到10月中旬，多数再生铝企业反馈国庆长假期间到货不佳，预计10月废铝供应紧张局面仍难根本缓解，面对日益凸显的原料供应紧张问题，废铝价格或维持高位震荡，再生铝企业的利润修复之路依然漫长。

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