一、行情综述

本周铜价高位整理，沪铜主力自8.6万元震荡偏弱运行至8.4万元一线附近，周跌幅近3%。LME铜震荡运行于10450-10870美金区间。本周铜价震荡整理为主，主要与贸易政策扰动施压、供应偏紧约束支撑有关。此外，受美国政策停摆影响，美通胀及就业报告延期发布，加之美国两家地区银行因遭遇贷款欺诈及坏账暴雷，市场避险情绪升温推动铜价小幅回调。

二、行情分析

（一）宏观数据部分

1、国际宏观

鲍威尔放鸽暗示将放缓缩表。美联储主席鲍威尔暗示，自9月FOMC货币政策会议以来，通胀和就业前景似乎变化不大，官员们可能在未来几个月停止收缩资产负债表。他强调，劳动力市场出现越来越多的疲软迹象，他承认货币市场出现了紧缩的“一些迹象”。鲍威尔表示，不过。鲍威尔暗示，即使政府停摆严重削弱了美联储对经济形势的掌握程度，但仍有望在本月晚些时候再次降息25个基点。

美国政府停摆，经济数据公布延期，宏观不确定性增加。美国联邦政府停摆持续至第三周，财政部长贝森特指出，停摆已开始侵蚀美国经济基础，每周损失约150亿美元。此次停摆导致多项官方经济数据报告（如9月CPI、就业统计报告等）被推迟发布，美联储主席鲍威尔对此表示，这影响了其对经济状况的准确评估。

美国区域性银行暴雷引发避险情绪。美国地区银行（Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp）因贷款遭受诈骗，计提大额减值费用，拖累银行股大跌，加剧了市场对信贷危机的担忧。市场避险情绪升温，美股主要指数等多类风险资产下跌，同时国际金价延续涨势并续创历史新高。

2、国内宏观

中美关税博弈反制，宏观情绪谨慎。10月14日（周二），中国决定反制美国对华的海事、物流和造船业301贸易调查，双方摩擦升级风险引发避险情绪。周四晚，美国财长表示，如果中国停止实施严格的稀土出口管制计划，美国或许将延长对华加征关税的三个月豁免期限，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中国领导人会晤。

中国经济数据偏弱，市场聚焦十五五规划。9月中国CPI环比+0.1%，同比-0.3%；PPI环比继续持平，同比-2.3%。10月即将召开的二十届四中全会有望审议“十五五”规划建议，结合历史经验，2026年3月两会附近或将发布规划纲要。

（二）基本面数据图表

1、供应部分

2、需求部分

3、库存情况

4、期现数据

5、持仓信息

三、期权市场动态追踪