报告品种：纯苯

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调研时间：2025年7月1日至7月3日

调研地点：江苏、上海

此次华东调研共拜访了7家企业，涵盖纯苯贸易商、上下游生产企业、库区以及仓储企业，调研核心结论如下：（1）贸易商货源以国产为主，进口为辅，进口货主要来自东北亚、东南亚及中东；（2）需求端整体偏弱，短期可能难有改善，当前除苯乙烯外，其他下游利润均表现一般；（3）当前加氢苯与石油苯价差不大，期货交割方面暂无差异，符合国标要求即可。下游方面，己内酰胺和苯胺的要求偏高，部分对加氢苯接受程度较低；（4）库存方面，纯苯上半年港口库存持续高位，下游原料库存偏高，但近期未进一步恶化；（5）纯苯上市看法方面，企业普遍关注纯苯期货上市且有参与意愿；（6）后续行情展望方面，认为7月难去库，行情偏空，8 月或小幅去库。下半年进口或维持高位，中枢在40-45万吨，需关注美韩价差及中欧价差。

一、贸易商A 

企业情况：主营聚乙烯、聚丙烯、ABS等塑料原材料及甲醇、纯苯、苯乙烯、乙二醇等液体散化品种，拥有自营进出口权，公司自有仓储设施，库区建有二条铁路专用线，拥有液体散化、固体化工品物流运输配套服务，该企业纯苯贸易量大约50万吨/年。

纯苯货源：国内车货为主，进口船货为辅。该企业纯苯现货大部分来自港口，部分来自山东加氢苯，还有一部分来自进口船货；企业今年开始做船货，进口货源主要来自韩国、中东和印度，贸易形式以外商代理为主。

加氢苯与石油苯：目前加氢苯和石油苯价差不大，期货交割达到国标要求即可。此外，企业认为下游消化加氢苯的能力尚可。

下游需求：苯乙烯、酚酮对纯苯品质要求不高，对于石油苯和加氢苯的接受程度无显著差异；而己内酰胺和苯胺则要求稍微高一些，对于石油苯和加氢苯的接受程度存在一定差异。下游利润方面，己内酰胺行业利润一般，PA6库存偏高。该企业认为，当前纯苯下游需求整体较弱，短期内难有明显改善。

纯苯上市看法：当前纯苯贸易以现货和渠道交易为主。纯苯期货上市后，市场风险管理工具将进一步丰富，企业将结合自身贸易规模与市场判断，运用期货工具进行风险对冲，但仍将以传统贸易模式为主。

后续行情看法：预计纯苯市场将呈偏弱态势。

二、贸易商B

企业情况：是一家专注于化工品生产、贸易和物流一体化的综合服务商，每年苯乙烯贸易规模约20万吨，纯苯贸易规模约12万吨。

贸易形式：纯苯贸易以长约为主。

加氢苯与石油苯：苯乙烯工厂对纯苯的要求不高。

下游需求：纯苯最大下游苯乙烯，苯乙烯下游需求偏弱，其中EPS在地产领域的需求有所减少，包装领域需求尚可。

纯苯上市看法：认为纯苯门槛及渠道成本较高，目前在纯苯上参与相对较少。纯苯期货上市后，将主要结合苯乙烯进行对冲操作，希望可以丰富套利模式，提升现货贸易量。

三、下游生产企业、库区C

企业情况：公司年产苯乙烯42万吨，配套36万吨发泡聚苯乙烯（EPS），构建起从原料纯苯、乙烯到苯乙烯单体再到EPS的完整产业链。同时配备3万吨级（水工结构兼靠5万吨级）化工码头及40万立方米化工储罐，依托仓库、码头、栈台及道路一体化的物流运输系统，保障苯乙烯与EPS产品安全快捷送达各目的地。纯苯主要面向长江上游供应，车货卸货能力约1500吨/天。

纯苯货源：国内的纯苯很少入库，通常直接输送至下游工厂；进口船货主要来自东南亚、东北亚等地区。

加氢苯与石油苯：认为加氢苯与石油苯在下游使用方面存在区别。库区目前不接受加氢苯，后续是否开放待定。

下游需求：需求整体不佳，例如苯乙烯下游提货量较差，正常情况下每日应提货4000-5000吨，目前仅2000-3000吨。

仓储成本：纯苯为2.3元/天，暂时未设置梯度仓储费。

库存情况：预计7月到库区的纯苯货物量少于6月。

后续行情看法：6 月进口货较多，包括欧洲、伊朗等地纯苯，预计7月进口量仍维持高位。

四、仓储企业D

企业情况：总罐容54.4万立方米，拥有储罐80座，常温压力球罐10座/30000立方米，码头5万吨级/1千吨级，化工仓库3.37万平方米，是郑州商品交易所甲醇指定交割仓，大连商品交易所乙二醇、苯乙烯指定交割库。

库存情况：纯苯库存持续处于高位，近半年维持在10万吨左右（正常7-8万吨）。

下游需求：提货端主要表现为车货提货偏淡，纯苯日均提货量约3000-4000吨。

后续行情看法：预计7月纯苯进口量少于6月，整体市场供应仍较充足；7月底库存或难有累库，8月去库情况需关注内贸表现。

五、生产企业E

企业情况：拥有80多万吨加氢苯产能，下游配套36万吨苯乙烯、75万吨己内酰胺、30万吨苯胺、14万吨己二酸。

纯苯采购：纯苯年采购量每年约100万吨，加氢苯年外销量约10余万吨。

加氢苯与石油苯：企业认为加氢苯经技术改造均可达到国标要求；加氢苯开停车成本低，可调节性强，主要市场集中在山东、山西、河北三个地区；作为焦化副产品，加氢苯受焦化行业影响较大；当前加氢苯与石油苯应用场景存在差异。

下游需求：企业认为纯苯下游需求偏弱且难有起色，本月除苯乙烯外，其他下游利润均表现一般；己内酰胺下游需求尚可，但受户外运动风口退潮影响，锦纶需求有所下滑。

库存情况：纯苯原料库存不高，维持相对稳定。

纯苯上市看法：企业比较关注纯苯期货的上市，有参与意愿；预计市场参与热情较高，因为纯苯波动大、交易机会较多，期货上市后企业能够更加直接地表达交易逻辑。

后续行情看法：预计7月纯苯去库难度较大，8月或小幅去库。

六、生产企业F

企业情况：企业主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售，配备加氢苯20万吨，己二酸150万吨。

纯苯货源：每年大约采购纯苯100万吨，其中大部分为长约，主要从西南地区周边采购，存在缺口时沿长江上游补充，近两年西南地区货源基本可满足需求，进口货不多。

下游需求：己二酸当前开工率80%左右，预计今年产量无增速，明后年或有增量；己二酸单产品无利润，结合下游产品整体有一定利润；PA66目前利润表现不佳。

库存情况：当前库存约7-10天，维持相对稳定的水平。

纯苯上市看法：希望纯苯上市可以对产业产生积极作用，正在研究如何用好期货工具。

七、生产企业G

企业情况：建有1600万吨/年炼化一体化、240万吨/年醇基多联产、70万吨/年丙烷产业链、390万吨/年PTA、150万吨/年纯苯等项目，拥有从原油到化纤的完整产业链，并完整配套了超500万立方米仓储罐区、30万吨级原油泊位、多个10万吨级至5万吨级液体化工泊位，以及热电联产等项目。

纯苯供应：纯苯产能规模在满足自身下游产业链部分需求后，还为市场提供了一定的外销量，月均外卖量达3-4万吨。

发货情况：目前正常发货。

下游需求：企业认为下半年需求可能会稍有起色，或维持稳定。

后续行情看法：上半年的高进口态势有可能延续至年底，预计下半年进口量中枢在40-45万吨；若国外苯乙烯装置投产，则可能改变这一局面。企业对7月行情持谨慎态度，偏空看待。

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