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焦煤消息扰动,震荡偏强:国泰君安期货7月11早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2025-07-11 11:18:34 来源:国泰君安期货

重点关注

玻璃、硅铁、锰硅、白糖、国债


玻璃:短期偏强,中期震荡市。近期在政策端影响下,市场高亏损品种普遍出现明显反弹。虽然政策端目前并未明确影响到玻璃行业供应,但空头资金主动离场推动期货价格上涨。现货端近期成交有明显好转,尤其是此前持续偏弱的湖北市场成交有一定改善。短期在市场政策炒作情绪终结前略偏强。但需要注意的是目前期货升水现货幅度较大,09合约近期连续反弹,而现货价格跟进乏力,导致基差持续走弱,后期市场或是进一步退三步震荡偏强格局。向上受到基差持续走弱、现货高库存压制,向下受到行业大幅亏损支撑,中期震荡市。


硅铁、锰硅:宏观情绪叠加成本支撑,双硅震荡上行。近期铁合金市场受宏观情绪回暖及黑色板块共振驱动,叠加成本支撑预期,价格震荡上行。6月中旬至今,硅铁主力累计涨7.8%,锰硅涨6.1%。情绪面主要受焦煤反弹带动黑色系普涨及“反内卷”政策传导至硅系商品提振;成本端,硅铁受宁夏非交易月(8-9月)电费上涨预期支撑,锰硅则因南非矿报价坚挺、氧化矿货源紧张及锰矿挺价情绪浓厚,远期成本底部支撑较强。当前市场呈现“情绪驱动冲高,需求支撑仍存”特征,钢招定价上涨印证需求。但需注意,价格已触及厂家套保区间,应避免过度追涨,重点关注成材高供给、钢厂高利润的持续性,密切跟踪矿端发运及铁水产量,并等待双焦情绪缓和与钢厂实际减停产信号,维持谨慎态度。


白糖:进入整理期。白糖市场处于强现实弱预期、内强外弱格局。趋势方面,全球食糖市场处于从24/25榨季供应短缺向25/26榨季供应大幅过剩转变阶段,弱预期压制纽约原糖价格;25年以来,中国对糖浆和预拌粉进口加强管控,叠加常规进口同步下降,糖厂工业库存偏低,定价向上锚定配额外进口成本,市场呈现高基差、高内外价差格局。节奏方面,纽约原糖在14.5-15.5美分/磅的支撑较强,贴近巴西糖醇比价和生产成本,属于市场成本最低的主流供应部分,趋势下跌告一段落,进入整理期,郑糖跟随为主,关注基差修复带来的阶段性91正套机会。


国债:政策预期扰动下,地产板块与黑色商品拉升,债市回调。在23年出口逻辑支撑黑色行情前,经济仍未显现增速换挡的结构性变化前,地产链与整体宏观相关性较大。同时,国债期货价格与螺纹价格也保持着负相关。我们在之前曾经提到,新一轮供给侧改革与反内卷需要得到需求扩张政策的承接。同时,再次重申6月或是通胀与平减指数年内低点,后续回升斜率由政策力度决定。货币政策宽松不改的环境下,若通胀与需求预期升温,那今年国债期货活跃合约将无法突破前高。总体来看,仍然维持区间震荡的观点,政策中性预期下,下半年整体或震荡偏空,可择机阶段性套保。若政策预期被证伪,则深跌即是买入良机。



所长早读

特朗普再次表示对铜征收50%的关税

观点分享:据央视新闻报道, 当地时间7月9日,美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布,在收到一份严格的国家安全评估报告后,他宣布美国对铜征收50%的关税,自2025年8月1日起生效。此前,8日,特朗普称将对所有进口铜征收50%的新关税。分析原因,主要是出于推动美国本土铜生产、降低进口依赖的考量,但就如之前一系列对他国加税的举动,该政策可能引发全球供应链连锁反应并损害多方利益,短期也必然引发铜价的混乱,却又难以缓解其国内铜供应的问题。‌



今日早评

黄金:关税问题再出扰动

白银:高位震荡

铜:库存持续增加,价格承压

锌:区间运行

铅:中期偏强

锡:价格走弱

铝:重心上移

氧化铝:区间震荡

铸造铝合金:跟随电解铝

镍:宏观与基本面博弈,震荡运行

不锈钢:现实与宏观预期博弈,震荡运行

碳酸锂:累库加速但仓单偏少,震荡格局或延续

工业硅:关注仓单注册情况

多晶硅:政策扰动,盘面波动放大

铁矿石:预期反复,宽幅震荡

螺纹钢:板块情绪共振,偏强震荡

热轧卷板:板块情绪共振,偏强震荡

硅铁:成本预期或有抬升,偏强震荡

锰硅:成本预期或有抬升,偏强震荡

焦炭:震荡偏强

焦煤:消息扰动,震荡偏强

动力煤:日耗修复,震荡企稳

原木:主力切换,宽幅震荡

对二甲苯:单边震荡市

PTA:关注长丝工厂减产情况,月差反套,多MEG空PTA

MEG:低库存,单边震荡市,月差逢低正套

橡胶:震荡偏强

合成橡胶:上方空间有所收窄

沥青:随油震荡,小幅累库

LLDPE:短期震荡,后期仍有压力

PP:现货上涨,成交清淡

烧碱:短期偏强运行

纸浆:宽幅震荡

玻璃:原片价格平稳

甲醇:短期震荡运行

尿素:震荡偏强

苯乙烯:短期震荡

纯碱:现货市场变化不大

LPG:短期宽幅震荡

PVC:短期偏强,但上方空间有限

燃料油:夜盘下跌,持续弱于低硫

低硫燃料油:偏弱震荡,外盘现货高低硫价差继续收缩

集运指数(欧线):10空单轻仓持有

短纤:短期震荡,逢高反套

瓶片:短期震荡,多PR空PF

胶版印刷纸:震荡运行

棕榈油:宏观情绪推涨,基本面高度有限

豆油:美豆天气炒作不足,缺乏驱动

豆粕:等待USDA报告,反弹震荡

豆一:现货稳定,盘面震荡

玉米:震荡调整

棉花:旧作库存偏紧预期继续支撑期价

鸡蛋:旺季将至,关注预期差

生猪:现货情绪转弱,期现背离

花生:下方有支撑

责任编辑:七禾小编

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