报告品种:螺纹钢 原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/blCYVsw3fl8gHY6ughgIHA 调研背景 今年两会结束后,国内后续政策未超预期,在弱现实主导下,叠加贸易战、煤炭成本坍塌,黑色连跌数月,螺纹主力跌破3000关口。6月初,焦煤受供应端消息扰动,加之中美元首通话,市场情绪好转,黑色小幅反弹。接下来市场关注的焦点是:黑色底部是否已经走出,行情是否发生反转。那么在原料让利、钢厂利润尚可情况下,淡季是否有减产计划,钢材下游各个细分领域需求如何?抢出口又是否可持续?针对以上问题,本团队前往华中地区开展钢材产业调研,探寻答案。 调研时间:2025年6月24日-2025年6月27日 调研地点:安阳-济源-武汉-长沙 主要结论 1、资金感受方面:湖北地区新开工项目较多,集中在高速等方面,整体资金情况仍然偏紧,仍需大量垫资。湖南地区新开工项目不多,2024年部分项目已停工,计划开工的项目也部分推迟至11月,整体下半年资金情况或比上半年更紧张。 2、需求方面:今年的淡旺季需求区别较为明显,一季度需求最佳,二季度稍有回落,预计淡季特征非常明显。建材需求仍然较弱,涂镀类与建筑行业联系紧密的品种需求非常差,倒逼市场进一步减产;工业材需求较好,部分定制品种来单生产,无库存压力;船板需求较好,部分接单排期至2028-2030年;风电、桥梁、钢结构用钢需求较好,支撑板类需求;汽车进入季节性淡季,需求下滑明显,湖北片区汽车钢需求一般。 出口方面,湖南某钢厂表示钢坯出口利润可达300元/吨,主要与国内大型贸易商合作,但需价格可覆盖轧线成本才考虑出口。湖北区域今年出口情况明显转好,近期有部分集装箱出口订单。 3、生产方面:河南地区两家企业暂时未减产,主要以调整产品结构为主,压减建材产量转至工业材;武汉地区板类加工企业今年产量略有增加;湖南地区企业今年产量略有增加(去年减产),受利润影响,今年将窄带及型材转至建材;减产方面,河南、湖南均接到口头限产通知,但河南要求为产量不超过去年同期,湖南则是以上报产能和一定比例的产能利用率进行限制,考虑到去年减产情况,今年该企业存在一定增产空间;但部分钢厂表示严格限产落地的概率较低,一方面是利润影响,当前利润水平较高,限产落地难度较大;另一方面,2025年已过半,留给文件下发及执行的时间不多,如若限产可能最后1-2个月出现大规模停高炉的情况,因此认为年内强制限产的可能不大,大多以类似口头要求为主。 4、库存水平方面:河南地区调研钢厂以工业材及铸铁生产为主,目前无库存压力。湖北地区加工企业目前板类库存压力较大,上游涂镀企业库存水平较高。湖南地区调研钢厂建材库存较高,整体库存水平接近常备库存的2.5倍,目前正在积极降库。 5、行情看法:钢厂及板类加工企业相对乐观,主要是利润较好,接单尚可,与工业材需求较好有关;建材钢厂尽管库存较高,但态度相对中性,主要是区域内钢厂转产工业材较多,建筑钢材的竞争激烈程度有所下滑,价格反弹期间出货较为顺畅;涂镀贸易商情绪相对悲观,下游与建筑行业息息相关,而供应端竞争格局仍然激烈,导致其市场份额逐渐下滑,规避部分垫资项目后,需求萎缩明显。 总结:结合调研企业的相关信息,我们认为后续加速下跌的概率不大,主要原因是供应端并未出现明显的放量,工业材需求仍然较好,持续性较高,建材市场供需格局正在调整重塑,拖累效应逐渐减退。市场或以弱势震荡的走势为主,淡季特征仍然明显,等待下半年宏观政策托底后,在金九银十能有更好的表现。 调研详细情况 铸管企业A 1、产量与产品:目前主营球墨铸铁,其他生铁,正在上线铸管二期项目,未来还将生产高端球墨铸管、管件,铸管产品主要用于市政工程中的下水管,二期项目建成后年产量可达到100万吨左右(铸管的全国市场容量大概600万吨)。企业目前只有一个450的高炉。 2、原料采购及产品销售:焦煤主要从山西的煤矿购买;铁矿从贸易商处购买,山东日照港拿货,汽运,运费80-90元/吨;价格随行就市。球墨铸铁、其他生铁下游对接铸件厂,周边地区为主。铸管上线后,将直供政府部门,也会有少量出口,从山东港口出。产品销售价格每天根据实际销售情况进行调整。 3、生产及利润情况:目前处于盈亏边缘,没有减产,后期暂没有减产计划。 4、库存:一个月常备库存3-4万吨,销售不好时会有一定库存压力。 钢厂B 1、产量与产品:年产量500万吨,产品结构为:优特钢棒材35%-40%,线材30%,钢坯15%-20%,建筑钢10%。有3个1300的高炉,6条轧线,主要是棒线材。 2、原料采购:进口铁矿占到80-90%,有长协,港口现货买的非常少,在山西有一个铁精粉厂,会帮助消化一部分,但用量较少;焦炭从山西购买,也有长协,可走汽运、火运,运距较短,运费在70-80元/吨。 3、产品销售:省内周边地区,销售半径300-500公里。工业材有非常少的量出口至韩国。下游应用领域主要是汽车、工程机械、风电、铁路、装备制造等,又以汽车领域为主,占比25%-30%。如果汽车行业“反内卷”,会对产品需求造成一定影响。 4、利润及生产情况:目前没有减产,以调整产品结构为主。工业材个性化很强,不同的产品性能差距很大,是根据下游用户的特定需求生产的,不像螺纹那样是普适性的,所以工业材不同产品价差很大,最高能达到2000-3000,比如用于军工类的工业材价格就很高。目前公司生产的工业材利润还不错。 5、库存:工业材以销定产,没有库存。 6、行情判断:现在价格波动小,有一个很重要的原因是投机少了。所以隐性库存基本没有了,真实库存可能比数据还要低,这就会使未来价格弹性变大,若出什么政策,比如控产、或者刺激政策,那么反弹是可以期待的。 钢材加工企业C 1、产量与产品:主营钢铁材料加工、零部件制造和产成品制造与销售业务,年加工能力碳钢100万吨,不锈钢20万吨,去年碳钢加工量70万吨,不锈钢11万吨。 2、原料采购及结算方式:主要从宝武系钢厂拿货,有协议量,一年一签。部分钢厂是前结算,以前两个月月均价确定下月订货价格,如果钢价下跌就会面临库存原料下跌风险。部分钢厂是后结算,走水运,运费50左右,但到货慢,需要一周左右时间。 3、销售量及模式:月销售量5-6万吨,主要是卖现货,价格随行就市;远期卖的少,大概几千吨,远期货是接单再生产。 4、下游需求:钢结构、桥梁用钢、造船用钢、风电用钢需求还行,汽车用钢需求下滑。武汉今年还是有地铁、高速等项目,但是回款慢,宁愿接回款更快的广东地区的订单。汽车用钢4月份销售量6万吨,5月份降至5万吨,6月份更不行,进入淡季了,9月份可能会稍微好一点。 5、库存及利润情况:月库存量不锈钢、碳钢合计5-6万吨。武汉地区热卷库存8万吨左右,该企业有3万吨。主要赚取加工费,3-5天加工完,因为企业设备为意大利进口设备,加工费高于市场平均水平30-70元。 6、行情研判:对下半年不太看好,主要是需求,特别是建材需求难以根本扭转。 某涂镀类贸易商D 1、 该企业是省内某中型冷轧加工企业的代理商,主营涂镀类产品,其主要代理湖北省内四五家涂镀厂产品。从今年3月份开始,钢厂开启盘面点价的模式定价,点价期为1个月,同时可以展期。此外,其还从无锡采购部分不锈钢,对接工程项目。 2、 下游目前分销(出市场)占七成,终端(造门企业、家电配套企业)占三成,高峰期月销量为6万吨,目前降至3万吨;前期代理量1.4-1.5万吨,从6月开始大幅压减至6千吨每月的量。后期计划增加出口项目以及船板项目的探索,以加大贸易的盈利空间。 3、目前对市场行情较为悲观,主要是对于全产业链供过于求的情况有所担忧,同时建筑行业与人口周期关系密切,预计短期内难以企稳。盘面则是以窄幅震荡为主,难有大幅下跌的表现。 建筑钢材销售公司E 1、概况:该企业是省内某大型钢厂的销售公司,其钢厂产能350万吨,产能分布为200万吨建材,50万吨型材,80万吨窄带,30万吨冷镦钢(紧固件,打螺丝用),2025年产能利用率约在65%左右;其中冷镦钢约20万吨,属于其销量较好的产品,去年生产部分型材和窄带,但今年型材和窄带利润不如建材,现已全部生产建材。品牌经过30年孵化,目前市场认可度较高,具有一定的市场知名度。 2、目前正值建材淡季,其本部库存较高,约有13万吨,常规为5万吨左右库存。前期工程配送项目占比为75%,但目前回款较为困难,因此将这部分比例压减至40%,目前大部分销售渠道为市场,工程配送较少。其表示二季度出库明显放缓,但一季度出库情况较好。 3、尽管今年建材需求较差,市场遭遇到新开工项目大幅下降的问题,但湖南省内建材市场也同步减量。湖南本省建材资源需求大约为55万吨/月,其中部分大厂停止生产建材,将铁水分流,因此省内建材出库压力较想象中小,竞争激烈程度一般。 4、其表示年内同样收到限产要求,目前是按照产能的一定比例限产,但其表示去年减产,因此今年同比去年存在一定增产空间,同时认为限产难以执行,因为2025年已过半,文件尚未下发,集中在后两个月减产的概率较低,大概率是无法在四季度突袭减产。而其认为四季度旺季需求低于一季度,主要担忧是资金紧张,以及新开工项目不足和已公示的项目延期,认为价格或呈现缓慢下跌走势。 七禾带你去调研,最新调研活动请扫码咨询 更多调研报告、调研活动请扫码了解 |
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