宏观与产业

1、中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

2、据玉渊谭天，中国开展了打击战略矿产走私出口专项行动，近期还将组织一系列行动，而此前实施出口管制的中重稀土就包含在其中。而5月12日召开的加强战略矿产出口全链条管控工作部署会则指出，战略矿产出口管制事关国家安全和发展利益，加强出口全链条管控是关键。各部门、各地方要密切跟踪战略矿产流向，严防战略矿产非法外流。

资本市场

1、A股与港股市场

周一A股高开高走，市场逾4100股上涨，军工股再度大涨，苹果产业链集体反弹，黄金、创新药板块走低。截止收盘，上证指数收涨0.82%报3369.24点，深证成指涨1.72%，创业板指涨2.63%，市场成交额放大至1.34万亿元。多家券商首席分析师一致认为，中美联合声明的内容超市场预期，向市场释放积极信号，短期内有望提振投资者风险偏好，利好中国权益资产，看好出口链条及科技板块。

港股放量大涨，恒生指数涨2.98%报23549.46点，恒生科技指数涨5.16%，恒生国企指数涨3.01%。南向资金净卖出超185亿港元，单日净卖出额创逾五年新高，腾讯控股、小米集团分别遭净卖出36.65亿港元、21.16亿港元。中泰证券分析，中美经贸会谈联合声明短期内有望提振投资者风险偏好，尤其对恒生科技指数与港股科技龙头构成情绪修复型利好。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指大幅收涨，道指涨2.81%报42410.1点，标普500指数涨3.26%报5844.19点，纳指涨4.35%报18708.34点。亚马逊涨超8%，耐克涨逾7%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨5.4%，脸书涨近8%，特斯拉涨超6%。中概股普遍上涨，文远知行涨超27%，世纪互联涨逾21%。中美经贸高层会谈达成重要共识，会谈取得实质性进展。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨11.93个基点报4.0082%，3年期美债收益率涨12.59个基点报4.0067%，5年期美债收益率涨10.92个基点报4.1117%，10年期美债收益率涨9.05个基点报4.4729%，30年期美债收益率涨6.87个基点报4.906%。

纽约尾盘，美元指数涨1.39%报101.81，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌1.43%报1.1088，英镑兑美元跌0.97%报1.3176，澳元兑美元跌0.60%报0.6373，美元兑日元涨2.14%报148.4730，美元兑加元涨0.25%报1.3974，美元兑瑞郎涨1.69%报0.8456，离岸人民币对美元收盘报7.1996，较上一交易日上涨406个基点。

▌今日提示

20:30 美国4月CPI

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

国际油价走强，美油主力合约收涨1.54%，报61.96美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.63%，报64.95美元/桶。分析师指出，OPEC+增产节奏加快及地缘政治风险缓和共同推动油价上行，但需关注美国库存数据变化对供需平衡的影响。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.06%报3241.80美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报32.80美元/盎司。中美经贸高层会谈取得实质性进展，降低关税共识显著缓解全球贸易紧张氛围，抑制了市场对避险资产的需求。美联储银行调查和美国税收政策调整影响美元强势，给贵金属市场带来压力。

2、夜盘动向：

国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，苯乙烯涨3.05%，丁二烯橡胶涨2.69%，纸浆涨2.38%，燃油涨2.36%，PTA涨2.11%，20号胶涨1.91%。黑色系涨跌不一，铁矿石涨1.77%，螺纹钢涨1.28%，热卷涨1.1%。农产品多数上涨，棉花涨1.26%，豆二涨1.02%，棉纱涨近1%。基本金属涨跌不一，沪锡涨1.33%，沪铝涨0.91%，沪镍跌1.26%。沪金跌2.52%，沪银跌0.75%。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股各主要指数全线上涨，上证指数收涨0.82%， 深成指收涨1.92%，创业板指数收涨2.63%，科创50指数收涨0.49%，北证50上涨2.89%，全A平均股价上涨1.54%，全市场成交总额13409亿元，放量1185亿元，军工板块继续成为当日热点。期指普涨，各期指上涨涨幅在0.7-1.6%，各期指涨幅排名：IM>IC>IF>IH。昨日15点，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，关税下调幅度超预期。美对华税率降幅共115%（取消91%关税，暂停24%关税）。目前美国对华新增关税幅度为30%。此次中美首轮谈判节奏和进展超预期，中美关税战暂告结束。值得注意的是，声明发布后，中金所国债期货跳水，30年期国债期货主力合约收盘跌超1.3%。港股全日呈强势，并在A股15点收盘后再创新高，其中恒生科技股指数上涨超5%。隔夜美股在中美经贸谈判结果远超预期利好的带动下，全线大涨，道指上涨超2%，标普上涨超3%，纳斯达克指数上涨超4%，亚马逊涨超8%，脸书涨近8%，特斯拉涨超6%。同期纳斯达克中国金龙指数上涨超5%。国内宏观政策持续加码叠加外围关税战结束，整体宏观环境转暖，操作上可更为积极一些。个股关注高端制造业（包括军工），国产替代和高新技术以及消费等领域。期指可继续跟踪IH+IM组合。 

【有色】夜盘有色分化。沪铜低开低走，78000再度失守，盘中总持仓减少超过万手；铝铅锌冲高回落；镍低开低走，而锡高开后震荡。夜盘阶段，美元指数强势上涨，创阶段新高，限制整体有色反弹。昨日中美经贸谈判结果超预期，对权益类市场影响较为直接，但商品市场受制于美元因素和自身供需面，盘面偏于震荡。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷高开低走，整体收涨。中美贸易谈判取得进展，关税大幅下降，夜盘螺纹热卷大幅高开。根据上海钢联数据显示，上周螺纹表观需求大幅下降，环比下降18%，热卷表观需求环比下降6.97%。钢材消费逐渐步入淡季。1-3月房屋新开工面积下降24.4%，施工面积下降9.5%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。预计螺纹热卷价格短期反弹，中长期依然偏弱。

【原油】昨日下午收盘中美发布联合声明，结果下调关税力度远超预期，市场风险偏好有所提振，隔夜油价跳空高开，但随后盘面整体一般，上周油价持续反弹，很大程度上市场已提前对本次中美谈判乐观提前计价，待结果落地后多头获利了结回吐前期涨幅。不过整体来看本次中美经贸谈判对油价利好，在一定程度上抑制了油价持续下行压力。在中美经贸谈判落地之后，后续还需关注印巴停火以及伊朗核谈进程，若谈判顺利盘面或继续回落修复。

【农产品】夜盘三大油脂集体收涨，豆菜粕走势分化。在中美贸易关系缓和的背景下，油脂跟随原油高开，但随后涨幅有所收窄。美豆、美豆油、美豆粕大幅上涨，限制国内豆粕跌幅。USDA5月供需报告中性偏多，其中：预估2025/2026年度美豆产量为43.4亿蒲式耳，略高于市场预期的43.38亿蒲式耳，单产预期维持52.5蒲式耳/英亩，但期末库存预期仅为2.95亿蒲式耳，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳，库存消费比回落至三年低位。未如市场预期调增南美大豆2024/25年度产量，维持巴西、阿根廷大豆产量不变。预计对豆系市场有所提振。