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袁金:现阶段棉花行情分析及交易方案

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-08-12 15:11:06 来源:弘业期货 作者:袁金

一、 目前棉花基本面分析、后市走势预判

从去年10月至今年上半年,纯棉从13000元/吨一路上涨到18000元/吨,涨了5000元/吨。

预期新棉花集中上市的时间大约在今年9月中下旬,10月上旬,也就是1个半月之后,全国大约有700多万吨的新棉上市。

(一)新棉产量情况:

中:中国棉花协会7月27日公布最新调查报告称,2010年全国植棉面积比上年度下降0.89%,按协会同口径计算,估计全国植棉面积约为7710万亩,预计今年全国平均单产可达每亩91.6公斤,较上年增长4.8%;总产达到706万吨,较上年增长3.9%。

印:据印度官方的数据显示,截止7月22日,棉花种植面积同比增加18%,至950万公顷。

美:国际棉花咨询委员会(ICAC)8月2日表示,2010/11年度美国棉花产量预期跳增逾50%至410万吨。

结论:从下一年度棉花产量情况来看,新年度棉花产量较去年增长,对棉花价格略偏空。

(二)国内库存情况

中国棉花协会7月份数据,截止到2010年7月底,国内棉花商业库存总量为120万吨。而7月份下拨了100吨进口棉花配额(因为进口成本低于国内棉花现货价格,故假设配额成为国内有效供给。)此次国储抛储60万吨棉花,(传:本次拍卖之后,国储剩120万吨棉花),按国内每月80万吨的棉花使用量计算,9月底国内棉花总库存在120万吨左右,能够与新棉上市顺利衔接,应不出现现货紧张局面。

从棉花消费角度看,前期棉花、棉纱排队抢买的局面已经改变,下游纺织企业接货能力减弱。纺织企业的增速,与GDP的增速密切相关。

我国GDP与出口都有放缓迹象,这种情况也会传导到纺织业,削减棉花消费量。

另外,商品大涨过程中,不排除囤货现象,棉花应囤货产生的隐形库存,应在新花上市之前流入消费市场。尽管这部分库存不易估量,但从前期棉花较为稳定的看涨预期分析,这部分库存也不容小看。

结论是,国内棉花库存在新棉上市之前较为充裕。

(三)抛储的具体影响

国家相关将通过全国棉花交易市场竞卖交易方式投放部分储备棉,购买对象限定为纺织用棉企业,并按照最多购买1个月的纺棉用量的原则核定其最大购买数量。购买的储备棉限于自用,不得倒卖。抛储的指标为,国内346家棉纺企业核定月用棉量在51万吨左右,涵盖80%用棉企业,国家计划抛储60万吨,抛储量大于核定量。这种情况下,抛储棉的价格应不会被追涨超过现货价格。

结论:假如按日抛储1.5万吨的速度进行抛售,那此次抛储将延续至国庆节附近,此时恰逢新花上市,最终的抛储成交价很可能成为新老棉花的交接价格。因此该价格,一方面对1101棉花价格形成支撑,另一方面,很可能导致1009合约棉花价格回归。

(四)技术图形分析

现阶段棉花行情分析及交易方案

从棉花技术图形看,前期一段时间,棉花价格进入三角形整理,这种形态意味着价格的方向选择。

今天抛储方案确定,棉花价格选择向上突破,从图形上看,首先看前高17270,17430。从目前整个商品市场的上涨氛围,这个价格是可能的。

现阶段棉花行情分析及交易方案

二、 操作及套保建议

基于以上分析,一方面,我们认为,抛储的16500棉花价格,一方面对1101价格形成支撑,另一方面对1009合约价格形成压制。

方案一:可以选择抛出1009合约,买入1101合约。

目前价差18500-16800=1700

1101合约目标价位17250,1009目标价位18000,目标价差750,目标利润950。

本金18500*25%+16800*12%=6640

利润率:950/6640=14.3%

方案二:如果是现货贸易商,该方案可以根据其现货头寸,及新棉上市之后预计的现货规模做相应变动。

A. 可以选择抛出1009合约,套保锁定现有库存利润

假设目前手上有1000吨棉花现货,现货价格因抛储下行概率较大,因此抛出1009合约锁定利润。好处是可以锁定手上现货的利润空间。

B. 买入1101合约,代替现货库存。新棉上市价格预期为16500,1101合约目前16700,以12%保证金买入现货库存。

责任编辑:刘健伟

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