随着美国经济利好数据增多以及欧洲债务危机恐惧的逐步散去，市场对于经济“二次探底”的担忧有所缓解，7月初国内A股市场开始强势反弹，国内大宗商品市场也随之峰回路转，出现一波快速拉升行情。国际原油价格目前已站上80美元/桶，做为下游产品的LLDPE伴随着主力移仓开始加速上行，上穿60日均线，反弹动能较强。观其后市，笔者认为，连塑短期在技术性调整之后以振荡整理格局为主，但在原油的强势上行及塑料本身基本面好转的推动下，中期仍有一定上行动能。

经济活力仍在增长，原油有望上冲85美元/桶

种种迹象表明下半年经济增速或有放缓，但7月份采购经理人指数(PMI)的数据表明世界上大部分地区的制造业活动仍在强劲增长。中国官方采购经理人指数虽然从6月份的52.1跌至7月的51.2，但总体来看仍然是强劲的。首先，数据存在明显的季节性特征，中国的采购经理人指数通常在7月下降。其次，7月的指数下降是最小的，比5月和6月的下降幅度要小，因此虽然经济增速有些疲软，但仍较好地保持了增长态势。经济的持续增长一方面将会带动内需的启动，另外一方面也将导致一定程度的通胀，从面推高大宗商品的价格。

原油方面，近期国际油价表现强劲，美国就业人数增加的消息提振了市场对于美国经济复苏的信心。据民间就业服务机构ADP Employer Services上周发布的报告显示，美国7月份民间就业人口增加4.2万人，6月修正后为增加1.9万人。同时美国供应管理学会公布的数据显示，7月份美国服务业指数从6月份的53.8增长到54.3，该指数超过50就意味着服务业增长。同时，对原油供应的担忧仍然支撑市场，8月份是大西洋飓风活跃季节，尽管热带风暴柯林可能不会影响到墨西哥湾油气生产，但是7月份加拿大独立石油商Nexen公司在北海的1.8万桶/日的斯科特平台生产推迟，减少了福蒂斯原油供应，8月份北海原油产量因季节性检修而减少17%。综合来看，美国公布的经济数据显示经济仍有好转迹象，美元汇率持续下跌，美国原油库存减少，在对大西洋热带风暴的担忧之下，国际原油连涨4天，一举突破82美元/桶，我们认为未来原油将冲击85美元/桶。另外，由于台塑2号裂解装置能否推迟检修仍无定论，日本供应商近期有减产意向，亚洲乙烯从低位反弹，从成本上支持了聚乙烯市场的上涨。

供需矛盾有所缓解

7月份塑料市场供应面出现明显变化，一方面是进口量连续下滑，进口压力持续减轻，6月PE总进口48.65万吨，环比减少10.65%，较上年6月份（71.75万吨）减少32.20%，预计自3月份集中进口高峰之后，下半年进口量将有所萎缩，或将保持低位徘徊。另一方面，国内装置正在或者即将进入检修，涉及产能约占总产能15%，国产料的供应也呈减少之势，这将有效缓解市场的供应压力，留给石化厂更大的调涨空间。作为影响LLDPE行情的内因，供应趋紧将给行情继续上涨提供坚实的基础。

从下游需求方面来看，夏季农膜需求一般较为疲软，但8月份面临行情复苏，尤其是7月份行情反转迹象明显，下游工厂很有可能提前采购备货，这意味着秋季需求旺季将会提前展开。虽然这可能意味着后期需求提前透支，但也会对PE行情长线稳定上涨形成铺垫。

总之，从宏观层面来看，经济面仍将持续转好，并且原油已站稳80美元/桶的高位；基本面上，七八月间国内石化以及部分国外装置进入检修，下游农膜厂开工情况有好转迹象，线性需求逐步进入活跃期，供大于求的格局有所改善。因此，我们预计L1101后市仍有一定上行空间，第一目标位11000，但短期或以区间振荡整理为主，振荡区间为10350-10650点。操作上，建议投资者中长期以保持多头思路为宜。