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中泰期货:广东菜系&花生调研报告

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-11-13 16:44:29 来源:中泰期货

报告品种菜油、菜粕、花生


概述


菜系:普遍表示后期政策影响太大,具有较大不确定性。四季度菜籽供应仍偏充足,但12月往后菜籽到港少,目前买船几乎没有。当下因为菜粕性价比提高,饲料中的添加比例有增加的迹象。如果限制加菜籽进口,会利多其他的副产品,国产DDGS禽料用的多,已经适应了。进口菜粕方面,目前不管是从俄罗斯、乌克兰还是澳洲都是亏损的,品质不稳定,还差5-6个蛋白,且集装箱发运容易发霉。菜油消费比较刚性,一季度的供应预计偏紧。


油脂替代:相较于2022年的豆棕替代,今年趋势和结构较为近似,但从绝对量上来看没有2022年那么极端,相较于2022年棕榈油需求还有压缩空间。


花生:广东当地农户种地越来越少,生活水平提高,种的少且基本自己消化不流通,种植减10%左右,农村95%去油坊自榨。当前产销区价格倒挂,新产季东北产区因天气原因晾晒受阻,当前普遍在10-11个水,南方市场接受度较差,等待干货发运。


一、调研背景和路线


1、调研背景


近期油脂油料市场波动加大,但是各品种价格分化却又较为明显,菜系面临国际菜籽减产及国际贸易关系更加复杂的局面,花生更是与近月来油脂的强势走势偏背离,为一步了解菜系和花生产业端的变化,此行来到华南地区进行菜系和花生市场的调研,华南地区是进口菜籽的主要压榨和消费区,也是花生的主销区,此次调研对于掌握菜系和花生的基本面情况具有较大的帮助,在此也特别感谢郑州商品交易所的大力支持。


2、调研路线:广州-东莞-阳江-茂名


二、调研内容


1、广州粮油批发市场-花生贸易商A


年贸易量1.5-2w吨,在东北及河南产区采买过筛成品为主,308品种最多。主供下游食品市场(餐饮、零食加工及商超等),辐射半径500公里,具体区域包括广东、广西、淮南、江西、湖南等地。


通过一调节库存的大小,二量大产地拿货有优势来管理价格波动。


季节性:下游批发市场流通量一年四季比较均匀,仅春节前三个月贸易量略多一点,该贸易商四季度贸易量达6000-8000吨水平,以做大周期流通为主,维持客户渠道稳定,在夏天淡季会考虑投机博弈。


广东地区油料及商品米市场是分开的,广州东莞市场以商品米为主,茂名市场以油料为主;广西地区不区分,批发市场货源油料商品各占一半。广州没有进口米,基本很少,有也是缅甸过来的小颗粒红米,3-5月份会来一部分,进潮汕市场,需求主要为端午节粽子。


当地农户种地越来越少,生活水平提高,种的少且基本自己消化不流通,种植减10%左右,农村95%去油坊自榨。


新产季东北产区因天气原因晾晒受阻,当前普遍在10-11个水,南方市场接受度较差,等待干货发运,9个水最适宜,湿度大易发霉。


2、广州-粮油经销商B


油脂经销商,经营主要以中包装油为主,小包装油不到5%。中包装消费下游主要以大餐饮(单位学校大食堂、连锁餐饮店)为主,食品工业为辅。包装油主要流向两个渠道,一是大餐饮,主要包括粮油市场和供应链,二是食品工业。中包装的价格波动特点,涨的时没有散油涨的块,跌的时比散油跌的快。中包装主要是调和油和大豆油,目前调和油99%


豆油,棕榈油现在只剩刚需,8月份之前还是50%8月份之后99%。一旦价差超过2块配方就会变。


广东中包装油脂消费量大概(月需求):广州市场120万桶、深圳100万桶、佛山60万桶、东莞80万桶。油脂比例上随时调整,目前豆油用量最大。


包装油定价考虑因素:工厂报价、自己的头寸、竞争对手报价、未来趋势判断。


目前调和油里仍存在99%棕的调和油,一部分是为了满足油炸等特定需求,还有一部分是固定客户群体的消费偏好,认为添加棕榈油可以去除豆腥味,但99棕价格较高,销量有限。


豆油在食品工业领域很难对棕榈油发生替代,相较于2022年的豆棕替代,今年趋势和结构较为近似,但从绝对量上来看没有2022年那么极端,相较于2022年棕榈油需求还有压缩空间。


3、东莞-油厂C


油脂年贸易量约130万吨,期现贸易80-90万吨,仓储40-50万吨。贸易部分中50多万吨棕榈油,20多万吨豆油,10万吨菜油,10万吨菜粕。油厂是分提和精炼为主,下游客户是贸易和渠道,有食品厂和中包装,中包装主要辐射珠三角附近。


菜籽到港:今年7-8-9月月均9-10船菜籽,预计11-12月月均5船。


棕榈油库存:今年没有压力,对于国内进口并没有乐观的预期,不会压库。


4、广州-菜粕贸易商D


菜粕市场需求情况:近期因为葵粕量不足,且华南地区菜粕性价比出来,基差和一口价都比较低,下游接受度高,华南菜粕消费好转。另外,大豆通关问题和菜籽反倾销关税担忧促进菜粕消费意愿。因菜籽反倾销政策,不敢冒12-1月违约风险买卖其合同,后期货源有不确定性。菜粕性价比还是在,广东目前已有菜粕惜售,挺货意愿强。华东菜粕性价比不足,库存较高。主要原因北方杂粕太多,选择性多(如芝麻粕、花生粕、棉粕、ddgs等),但南方选择性有限,葵粕不足后,就只有转向菜粕。


菜粕的添加比例变化:目前因为菜粕性价比提高,饲料中的添加比例有增加的迹象。菜粕饲料添加比例不好估计,禽料有2-3%,也有10-15%。本土部分养殖企业已经在用菜粕取代豆粕用于猪料,评估点在单位蛋白含量。猪料中菜粕最多3个点,主要是因为颜色。


进口菜粕:目前进口菜粕,不管是从俄罗斯、乌克兰还是澳洲都是亏损的,品质不稳定,还差5-6个蛋白,且集装箱发运容易发霉,澳洲菜粕质量比加粕差,但是比俄罗斯和乌克兰的好些。预计进口颗粒粕10-1月月均15-18万吨。


国产DDGS禽料用的多,已经适应了,后续如果反倾销导致压榨菜粕没有了,ddgs的使用量预计会增加,利多副产品。


5、东莞-油厂E


企业概况:2024年预计压榨60多万吨菜籽,2万多吨大豆。油籽端是总部集采为主,年初会向总部报采购计划,但具体采购仍需看压榨利润而定,该企业集团有直接进口国外的渠道,在加拿大有农场。目前基本是压榨加拿大菜籽,近两年没有压榨澳菜籽。


销售与库存情况:下游销售有30-40%主要是用于内陆储备轮换,其余销量是以包装油的形式进行销售。贸易流向主要是川渝,最远到过西藏。今年油罐车运费涨幅明显。该企业菜油基本预售完毕,菜粕略有超卖,目前菜油、菜粕提货均较好。菜油约50%已点价完毕。华南地区豆菜粕价差在750-800/吨,菜粕在猪料和禽料中的添加比例提升,性价比较高使得菜粕更受市场青睐。该企业厂区罐容菜粕菜油都是2万吨,当前菜油菜粕都是零库存。


市场预期:受政策影响,11-12月船期到港连少,远期买船谨慎。如果中加政策延续,四季度菜油基差预计会继续走强,看好菜油价格。


6、东莞-油厂F


两条生产线,一期是3500吨生产线,可以进行大豆和菜籽双榨,二期是2500吨的菜籽压榨生产线。20241-10月菜籽压榨20万吨,11月还有一船菜籽到港,预计年内菜籽压榨总量可达24万吨。


销售与库存情况:两广及福建地区很少吃菜油,基本都流向销区。该企业大部分是销售散油,主要流向是湖南、湖北和江西,陕甘宁也在发。另外也会做品牌包装油发往云贵川。东莞是菜粕的主销区,菜粕不会流出,还会有一些流入。该企业菜籽库存三四万吨,加上后续有一条船,共计可能会有十万多吨。


豆菜粕价差情况:菜粕水产消费减量,而猪料禽料的菜粕比例上升,部分自繁自养企业的猪料中菜粕添加比例可高达10%,饲料企业对菜粕的需求较大。菜粕消费不错是因为性价比高,豆菜粕价差在800/吨左右,菜粕蛋白38-39,仅比豆粕少4-5个蛋白。如果加拿大菜籽进口不来,那么蛋白粕供给还应主要还是看豆粕,没有菜粕问题也不大。华南有一小部分刚需,现在可以用葵花粕颗粒粕弥补刚需,豆菜粕价差可以缩到很小。


后市预期:就菜粕总量而言,下游库存预计做不到年底,豆菜粕价差预计会缩窄。菜油价格需要关注政策端,如果菜籽进不来,后市菜油预计仍有较大的上涨空间。


当地花生油消费情况:23年两广地区花生油消费量约50-60万吨,针对今年消费情况,公司内部反馈有分歧,销售业务员反映今年花生油销量同比有增长,但主管反映增长不明显,实际消费情况或维持稳定。销量增长的原因是因为花生油价格同比下降,而其他油脂价格同比上涨。但今年月饼用花生油数量同比下降50%,因为今年没人吃月饼,导致月饼产销量大幅下降,带动月饼用花生油数量大幅下降。


花生油成本:今年该工厂采购花生油散油的成本最低跌至13000/吨以下,十一之后花生油散油价格迅速上涨,近期已经涨至14000/吨,涨幅超过1000/吨,主要原因是花生粕价格跌至2900/吨以下,而原料花生价格上涨,油厂挺价销售花生油。花生油市场购销氛围较好。


采购花生油意愿:今年花生油价格跌至近几年低位之后,油厂囤积花生油的意愿上升。由于小包装花生油品牌溢价较多,且小包装价格维持稳定,花生油散油价格下降,令小包装花生油利润率上升。


7、东莞-油厂G


共有两条生产线,一期3000吨,二期双榨大豆4200吨、菜籽3000吨。


销售与库存情况:该企业菜粕主要是辐射珠三角,菜粕目前预售完了。菜油主要是储备入库。截止到10月,该公司菜籽压榨30万吨。未来两个月仍有2-3船菜籽到港,预计年内菜籽压榨总量可达43-45万。90%的菜油进储备,10%销往贸易商。此前受菜籽菜粕库存大,该企业曾停机了半个月。目前菜粕提货很好,性价比高,去库快,生产线已经开机。菜籽一条半船库存,菜粕一万多吨。


市场预期:华南菜油库存估计未来2-3周还会继续去化,基差预计逐渐走好。盘面影响因素多,期价不确定。该企业预计11-1月当地企业每家进口菜籽2-3船,远月无买船。华南菜粕卖了80-90%,菜粕提货很好,性价比高,去库快。


8、东莞-粮油市场花生批发商H


销售品类:东北花生多一些,色泽白;河南花生卖的少一些,色泽黑;同样价格,东北花生好卖,河南货比东北货便宜一毛才好卖。当前河南货:8个半水分;东北货:11个水分。


库存量:最多几千吨,目前没有库存,流转库存在5天至一个月销量,销售周期1-2个月。


运输方式:汽运为主,海运为辅,海运便宜几十元每吨。汽运3天时间到(河南运费280-300/吨),东北运费420-440/吨,海运船期少,时间周期长,运至南沙港口。


价格:当前产销区价格倒挂,目前没有建库,先把之前买入的货销售完毕再说,落袋为安,前期囤货亏怕了。


销量:同比下降20%,今年比20年同期少一半。23年过完端午节之后需求一直差,原因一是当地低端产业外移导致人口减少(3000万降至1000万人口),进而需求减少;二是电商销售影响冲击批发市场销售量。


建库考虑因素:一看价格,二看干度。存货需要水份在8.5%以下,当前东北货水份达不到。考虑8个筛上8000-8400/吨囤货,囤货需要考虑诸多因素。


走货情况:前几天涨价时走货快,这两天价格下跌走货慢。销售利润微薄,20-40/吨。


当地冷库:全年打冷,40-60/月的冷库费。


9、东莞-粮油市场花生批发商I


市场及企业概况:本市场花生贸易量占东莞的40%,辐射佛山、广州、东莞,企业有筛选设备。


销售量:今年销量同比降30%,今年价格虽然下降,但销量并没有好转。主要是当地人口减少,消费少,所有商户的销量都在下降。一年比一年差,从22年疫情快结束时开始销量出现下降,持续至今。


销售淡旺季:销售量不稳定,好的时候一天最多几百吨,今年市场内的档口数量稳定,但卖量均减少。疫情前最多一天可以卖到600吨,现在不到400吨。


本地花生产销:本地种植少,没有采购或销售过本地花生。


销售品种:以精米为主,东北米占比80%,河南米占比20%


存货:店面有100多吨存货,暂时没考虑建库,边采边卖,短平快,现在东北米水份高,等到东北米水份降低和价格合适后,再考虑建库。


当地冷库费用:首月40/吨,后面每月60/吨的冷库费。


东北米水份及运输:现在发过来东北米的水分10,以汽运为主。


存储时间:海运回来可以放20天。


10、阳江-花生油厂J


业务:地方区域性油厂,花生精炼线和浸出线,花生压榨产能100/天,其中,小榨四成多,大榨五成多。以往油不够卖而没有做贸易,今年开始做散油贸易,月贸易量2000吨。


产业思路:看好广东花生压榨产能的发展前景,跨界转型做粮油生产和贸易,认为广东对花生米的需求集中在小油坊,关注如何与小油坊共生发展。一方面,老油坊人渐渐退休,后代不去干,但是购销渠道还在;另一方面,单纯买卖是购销行为,而做生产是品牌行为。


产品认知:认为广东花生油风味和北方的完全不同。一方面是原料因素,认为要做好的花生油,应当去现货市场买原料,不好的原料会影响风味。二方面是生产工艺因素,比如,以前的小榨是蒸熟直接压榨,为提高出油率又加入炒制工序,其中的清香型花生油的原料炒制环节的温度控制在130℃。此外,认为广东基层小油坊引领着花生油生产工艺朝着轻加工、清香、健康方向发展。


货源:主要采购华北、东北货源,偏好小颗粒花生,尝试过塞内加尔花生米,也尝试过接货期货交割品。本地货源方面,广东多丘陵和黏土地,且地块连片种植情况不佳,花生种植生产的机械化程度较低,更加依赖人工,所以种植成本高,导致本地产的花生贵,2024年新季花生达到7/斤的水平,因为贵,广东花生流入当地油坊压榨,很难进入工厂榨油。此外,往年六月份广东本地花生米收获上市,供应维持半个月时间,期间自家小包装花生油销量受到替代,然而,今年同期自家销量没怎么掉,由此推测今年本地花生产量减少。


销路:自家销往粤西地区,如阳江、茂名、湛江等地,前几年销量增幅均可达两成,然而今年增不动了。此外,自家有做少量中包装花生油供应当地酒店。认为广东月饼、鱼丸对花生油的用量较大。认为消费数据难统计,对当地花生油消费的数量概念较模糊。全国花生油消费300多万吨,广东占比三成,可达七八十万吨。


花生麸和花生粕:小榨线产出花生麸,相比大榨线产出的花生粕更有营养,体现在油脂含量上。现在花生麸卖得动,花生粕卖不动。花生粕比豆粕多四个蛋白,一个蛋白60块钱,广东花生粕年产量不到十万吨,而豆粕可达七八百万吨,花生粕销路看豆粕。此外,花生粕含油小于1%,黄曲霉100以上,蛋白48%以上,做水产饲料就可以就近消化,只要求蛋白,国标黄曲霉放宽50100,有价差就可以替代。粤西水产养殖产业发达,九十月份是花生麸和花生粕的使用旺季。华南在11月份以后停止投放鱼苗,等到二三月份再开始,而华东则是温度8℃以下停止投放鱼苗。最近饲料厂购买渔粉的价格腰斩,渔粉的替代效应强于花生粕。


11、茂名-内资油厂K


企业为菜籽压榨厂,主要为在两湖地区的集团提供菜油。菜籽年压榨量70万吨,月压榨量在2000-2500吨之间,还有1000吨的精炼产能,以及待建的1000吨产能的包装油生产线。23年企业压榨了62万吨菜籽,24年预计压榨58万吨菜籽,由于电力设备问题有所减量。目前企业有筒仓容8万吨、货仓容约1万吨、油罐容5万吨。今年已落地7-8条船,压榨40万吨菜籽。远期供应方面,11月确认一条,12月无,1月未确认是否有。


销售与库存情况:菜油散油绝大部分通过专列火车集装箱运往湖南和川渝,运费200-300/吨,少部分包装油再周边地区也有销售。该企业集团有60%的菜油由该工厂供给,剩余40%为进口菜油。目前工厂库存无压力,菜油由于直接交付集团不存在提货问题,菜粕有1300吨库存,近期提货良好不愁销。在目前豆菜现货价差下,菜粕出货量可观,主要消费渠道是供给周边饲料厂和贸易商,占比46;茂名的罗非鱼等水产养殖业发达菜粕水产需求不差。


进口问题:如果后期关税政策落地,工厂除了榨菜籽外几乎没有别的选择,大豆不是集团的主营业务所以转榨大豆没有意义,因此有且只能压榨菜籽。考虑到加菜籽的断供,后期可能会在政策允许的情况下转而进口澳菜籽。不过澳菜籽的品质和性价比没有加菜籽高,包括俄菜籽也是类似,性价比均低于加菜籽,主要还是澳菜籽的出油率略低,菜粕的蛋白倒不是该工厂主要考虑的因素。


远月销售情况菜油由于基本是内部消化,不存在远月销售的问题。菜粕目前还有40%12月货没有销售,相对看好后市愿意留存一部分份额。由于菜粕目前性价比较好,销售节奏较快。


下游需求情况:集团包装菜油消费和去年相比基本持平,菜油的季节性消费不会特别明显,除了川渝的花椒油需求外,一般国内过节前的需求对会比较好;每年的淡季一般也是对应春节之后。近些年由于广东省湖南人口流动增加,对菜油的需求也有潜在的增量,虽然实际的体现增量的时间较长,但是确实广东小包装油的未来可能的需求亮点。


后市预期:政策的影响太大,现在没有办法轻易下判断;菜籽买船就这些,菜油消费又比较刚性,一季度的供应肯定是偏紧的。不过假设没有关税政策,现在的菜油、菜粕基差也是很低的位置,尤其是菜粕基差是较为罕见的低位,下方空间极为有限。整体对菜系基差较为看好。


12、茂名-花生小型压榨公司L


粤西茂名地区情况:本地小作坊偏多,1800多家,一天5袋花生米,500斤,一年约12-16万吨。一个月平均压榨2万斤左右花生油。广西玉林,广东茂名主要油料米地区,预计花生米需求60万吨左右。


品牌:自有,热榨原浆浓香油,类型5.33L1斤),5L9.14斤),2.5L500ml5120/壶,约11.5/斤,去年高的时候14-15/斤,跟随原料价格波动。线下+线上结合,百姓自榨减少,主要购买为主。


原料采购:过筛和色选东北308通货为主,香味更好,河南米偏少,原来鲁花八为主,308用量少,河北天府三少量。唐山海运费涨价,前期一个柜920011月份10700/柜。一个柜28-30吨,一口价点对点到库,周期7-20天不等。


土榨品质:土榨香味浓郁,源头控制品质。政府抽检黄曲霉严格,米和油都检查。进市场,快检黄曲霉。


消费:小作坊榨油为主,大品牌占比30-40%,季节性消费大一些,主要政府和企业福利。本土牌子,香味没有土榨浓郁。中秋节消费好转,价格偏低。整体经济下行后,消费出现一定下滑。


出油率:唐山30810046%出油,花生小日本44%出油,花生饼,1.74/斤,3480/吨。


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