设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年07月18日 星期四

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 头条

期市十年,总结的中短线盈利要点:过滤、普适、组合……

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-12-29 12:06:09 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。




陈志佳

佳禾资产创始人,2010年毕业于华南师范大学,于2012年创办佳禾量化工作室。量化交易者,以中短线交易为主,多年来业绩稳健。


精彩观点

期货市场,乃至股票市场,规则在变,投资者结构在变,市场规则在变,还有各种国内外的经济政治形势都是处于变动中的,那就导致我们正在使用着的模型和开发好的策略,终有一天它会失效,投资上,是没有一成不变,一招鲜吃遍天的交易圣杯的。

我们目前的交易体系,是有一整套大的普适通用性的系统来搭建的,它们的根本思想、底层思想是一致的,这是一个大前提。

在入场环节这里,我们既用到一些算法来分辨多空,也会用到一些算法来过滤震荡,因为我们不是一个永远处于持仓状态的交易方式,它是除了开多开空,还有空仓等待时间的。

触发了委托价之后,会在接下来的一段时间内,比如30秒、45秒、1分钟内,以这个委托价格上下浮动N个价位,能够满足的话,我们都会允许去成交。那它就不是一种定点、定时、定量、定价的撮合模式,这样,它的容量可以提得更高,冲击成本的影响可以更小,它既能够成交也可以解决容量。

我们开发的是普适性、通用性的交易体系,实际上我们整个体系研发的根本,它只是研究价格波动的规律,它跟品种、板块、周期,其实是没有直接关系的。

工具可以有多种,前提是要有完善、缜密、符合逻辑性的这种交易思想,提供到给它之后,它在这个基础上去做的数据开发工作,那才有可能是我们可以在实战当中获得比较不错的盈利。



七禾网1、陈先生您好,感谢您和东航金融&七禾网进行深入对话。据您介绍,您2010年大学毕业,2012年就开始全职交易。请问您在还没有实现长期稳定盈利的情况下就转为专职交易,起初心态上有哪些变化,是否感到有较大的压力?


陈志佳:我们2012年就开始全职交易,也是因为有高校的一帮师兄弟,还有我们的老师、教授,一起组的一个工作室团队。那时候在大学时期拥有一些经济学理论,但是实操层面还是比较薄弱,特别是IT、编程方面,是在2012年转全职交易的时候才开始学的,基础比较浅,大部分还是偏理论层面,在编程跟开发模型策略过程当中,我们一开始是空白的,那时候觉得这是一个零的东西,要去冲一冲、试一试。


但是确实也发现前面的那两三年,2012、2013、2014年,是一直在各种尝试,各种弯路都试过。我们那时候每个人的启动资金也就十几万、几十万这样子,当时就觉得如果试不好,钱都亏完了,那也没关系,因为数目也不大。那时候的心态,就是想把这个作为一个新的事业,要做长久,但是也是因为它不是一个熟悉的事情,压力也是非常大的。



七禾网2、您于2012年开始全职交易,至今已经十年。做了十年的期货交易,您最大的感受是什么?


陈志佳:到今天为止,我们最大的一个感受就是,期货市场,乃至股票市场,规则在变,投资者结构在变,市场规则在变,还有各种国内外的经济政治形势都是处于变动中的,那就导致我们在使用着的模型和开发好的策略,终有一天它会失效,投资上,是没有一成不变,一招鲜吃遍天的交易圣杯的。市场永远处在一个动态变化过程中,所以投资的理念、思路,包括正在开展的交易模型,都需要与时俱进,要不断地进行微调、修正,来跟上市场的变化。这是到今天为止,一个非常非常大的感受。



七禾网3、在这期货交易的十年时间中,您的交易理念、交易方法经历过怎样的变化?


陈志佳:分了好几个阶段,我们最早也是从IF开始做的期货交易,那时候有做它的趋势投机策略,也有做它的跨期套利策略。那时候是偏单一品种,在算法方面也比较简单,而且做得偏低频,做中长线,像日线、周线级别,我们在2013、2014、2015年的时候,都是做中长线,那时候品种也比较单一,这是早期的一个阶段。


慢慢地到第二阶段,2015年六七月份,股指开始受限,后来又有熔断,我们也跟早期的一些程序化交易者一样,从股指转到了商品,除了品种数量增加了,在交易算法、交易周期上的变化,还没有那么明显。


现在这个阶段,就会要求品种足够的多,交易次数足够的多,然后策略算法,包括我们的开仓、平仓条件,资金管理,对于止损止盈的应用,对于市场波动率的考虑等多个方面,就会更加的完善。



七禾网4、您表示,期货市场的交易者结构变化相比股票市场要快得多。从量化交易的角度来看,您认为这十年以来,国内期货市场的行情走势特点、投资者结构等方面主要发生了哪些变化?


陈志佳:我自己的感受是,期货市场这种杠杆带来的快进快出,一些投资者在超高杠杆的情况下进来冲一把,这样的人以前多,现在其实也蛮多。所以才导致国际形势或是国内经济有明显大的变动,包括汇率有大的变动的时候,国内几个交易所就会大幅提高这些品种的保证金、手续费来抑制市场的投机性。我们觉得,市场投资者的这种不理性,是会被逐步纠正,因为交易所、监管者,是非常积极地在调控。比如2020年有非常流畅的连续性行情,基于大面积的放水、降息,导致商品价格的连续上扬,让不少投资者挣得盆满钵满,也引进了新的投资者进来。哪怕以前只是一个股民,甚至是一个普通的群众,他看到期货市场这样的暴利,被身边的人影响之后,他也就介入进来。那在2021年,包括今年,在国家调控、交易所提高保证金、手续费,抑制流动性后,他们进来其实是一个被割韭菜的群体。我们觉得,投资者的这种不理性,还是会存在,监管这边的调控越来越积极。


2016年的那种黑色系大行情,包括2020年的全品种大行情,后面还会不会有呢?我们觉得监管力度在加强之后,要再出现2020年的这种超牛行情,其实是有困难的,普通投资者,或者是期货新手介入到期货交易来,他存续的寿命,依然会很短。还是要有一个完整的量化团队,要有足够强的研发能力、策略开发能力,以及有足够强的软硬件配套,才有可能在这种形式多变,又有监管出手的行情中生存。



七禾网5、请问您目前期货交易实盘一共有几套交易策略?每一套策略的主要特点分别是什么?


陈志佳:我们目前的交易体系,是有一整套大的普适通用性的系统来搭建的,它们的根本思想、底层思想是一致的,这是一个大前提。在这个思想体系下,我们目前实盘着的,分成六套交易策略,每一套交易策略之间,品种选择会略有不同,品种的仓位结构、仓位分配会有所不同,它们进场触发的开仓条件也会随机错开。还有另外一个不同,就是平仓出场的条件里边,也会随机错开,适应于不同的行情状态,分别错开式的这种介入以及退出。


至于每一套策略的主要特点,大的特点其实是没有的,因为他们用的是同一种思想。那这个思想有哪些特点?我们是分三个部分,一个部分是对于品种的筛选以及分配仓位,这是以流动性为主要参考的,我们每一个周期,定期大概会在两周到一个月就会修正,修正我们的品种、仓位,这个主要依据是当前市场的流动性。它跟三个月前、半年前、一年前,某个品种的成交量或者趋势,是不相关的,只跟当前的流动性直接相关。这个流动性的参考依据,就有多个部分来构成,比如品种的成交量环比数据、持仓量环比数据、平均涨幅、平均跌幅、平均振幅、波动率区间等,这些流动性指标,来共同进行排位,这是策略里边的第一个特点。


第二个特点是针对进场问题的,我们的底层思想,是做一个趋势投机的CTA策略,所以在入场环节这里,我们会用到一些像突破类、均线类、量价类、动量类,这种算法来分辨多空、识别趋势。但是我们另外又有一半以上的时间,是在空仓等待的,所以我们就要结合到一些通道类的算法,用到一些波动率的算法来过滤震荡、消除噪音,进行空仓等待。所以在入场环节这里,我们既用到一些算法来分辨多空,也会用到一些算法来过滤震荡,因为我们不是一个永远处于持仓状态的交易方式,它是除了开多开空,还有空仓等待时间的。


第三个部分,投资标的有了,也进场了,那接下来是出场的问题,出场问题归类于资金管理的范畴,它跟随机性的指标是不相关的,跟KDJ、MACD、布林、威廉等等这样的指标是没有关系的,它只跟两点相关。首先第一个是对于止损止盈的应用,大部分的量化机构都会用到止损止盈,同样我们也是,这是出场的第一个考虑。第二个考虑,是对日内隔夜风险头寸的主动管理,我们很少会重仓隔夜,大部分交易都会日内完成。3点之后收盘到晚上9点,或是一个周末、一个假期,可能我们在休息、开会,我们在做其他的事情,但3点之后到晚上9点中间的这些时间,国内层面,小到一家上市公司的财报,大到一个行业,一个国家经济层面、政治以及国际层面的区域战争等等,这些因素都会影响到我们隔夜风险的产生。所以基于这样不可预测的信息,我们定义为风险,那我们所做的一个措施就是主动降低风险头寸,提高现金比例。所以在每天收盘之前的一段时间,我们会主动强制平掉持有的头寸里面的一部分。


以上这三个特征就是构建我们整个体系的核心。



七禾网6、在这些不同类型的策略中,您的资金是如何分配的?


陈志佳:六套策略来讲的话,没有说特别有侧重点的,还是会相对均衡一点来分配。



七禾网7、据您介绍,您的交易策略以量化短线为主,而短线交易策略由于滑点、交易成本等方面的影响,往往较难研发。请问您为什么选择做短线交易,而不是中长线交易?


陈志佳:在2012~2019年这个时间,我们一直都是做中长线交易,最短的交易周期是30分钟、一小时这种级别的,然后到日线、周线,我们前面的六七年一直都是做中长线过来的。也是到2019年底开始,我们转成低于15分钟的这种交易级别了,短线交易涉及到频率是高还是低的问题,这个跟过滤条件有关系,它的交易次数到底是中高频还是中低频,哪怕我们是做1分钟、3分钟、5分钟这种周期,也可以做成一个低频的交易。进场的过滤条件,如果我们给它设计得更多,让它在多多组合的情况底下才来触发开仓的话,有时候一周、两周,都不一定开得出仓位。


我们觉得,不是因为策略是短周期的介入,就一定会在滑点和交易成本上会有比较大的影响。但是我们目前短线交易偏中频,对于滑点跟交易成本怎么解决呢?首先我们对于这一块的容忍度是比较高的,因为我们不管是开仓还是平仓,在触发委托这个过程中,其实是给它设计了精细化控件的。打个比方,触发了委托价之后,会在接下来的一段时间内,比如30秒、45秒、1分钟内,以这个委托价格上下浮动N个价位,能够满足的话,我们都会允许去成交。那它就不是一种定点、定时、定量、定价的撮合模式,这样,它的容量可以提得更高,冲击成本的影响可以更小,它既能够成交也可以解决容量。而且我们在做模型的压力测试的时候,也会给它以数倍的手续费,以及两到三个滑点的这种压力测试,所以交易成本跟滑点,我们觉得影响不会大,不像高频。



责任编辑:傅旭鹏
Total:3123

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位