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沪铜振幅加大 区间操作:国海良时期货10月13午评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-10-13 12:28:27 来源:国海良时期货

■市场交易量继续萎缩,情绪下降


1.外部方面:夜间美股三大股指整体小幅震荡,均为阴线收盘。


2.内部方面:今日市场进一步缩量,交易情绪较弱,下跌家数超过3600家。中证500全天整体持续下挫,最大跌幅达2.8%,尾盘略有回升。市场呈现高低切换,轮动速度加快态势。


3.结论:市场交易量继续萎缩,交易情绪下降


4. 股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。



■贵金属:经济放缓担忧支撑


1.现货:AuT+D367.22(0.54 %),AgT+D4822(0.00 %),金银(国际)比价78.02 。


2.利率:10美债1.59%;5年TIPS -1.56%;美元94.52 。


3.联储:美联储主席鲍威尔称,逐步减码QE在明年中旬左右结束是适宜的,taper不是何时加息的直接信号。


4.EFT持仓:SPDR985.0500吨(0)。


5.总结:IMF调降全球经济增速,引发市场担忧,滞涨环境下,市场对黄金有避险需求,贵金属小幅上涨。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹: 钢厂坐实增产,下游消费疲软,价格大幅下探。


1.现货:唐山普方坯5300(-30);上海市场价6080元/吨(-120),现货价格广州地区6500(-70),杭州地区6040(-150)


2.库存:Mysteel统计五大品种钢材产量895.02万吨,周环比增加35.14万吨。其中,螺纹钢和线材产量合计395.56万吨,周环比增加34.69万吨钢材总库存量1850.28万吨,周环比增加64.51万吨。其中,钢厂库存量521.6万吨,周环比增加23.24万吨;社会库存量1328.68万吨,周环比增加41.27万吨。


3.总结:钢厂坐实增产,下游消费疲软,价格大幅下探。



■铁矿石: 矿石最便利交割品价格无起色


1.现货:青岛金布巴788(-22),青岛PB粉898(-17)。


2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13419.30万吨,环比增97.64万吨;日均疏港量274.19万吨,降12.37万吨。


3.总结:短期来看,矿石反弹预期逐渐强烈,底部震荡格局确定。



■沪铜:振幅加大,区间操作


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为69,990元/吨(+40元/吨)。


2.利润:维持亏损。进口亏损为469.96元/吨,前值为亏损为469.96元/吨。


3.基差:长江铜现货基差410。


4.库存:上期所铜库存50,062吨(+6,537吨),LME铜库存为197,650吨 (-1,600吨),保税区库存为总计22.3万吨(+0.1吨)


5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。9月联储议息会议偏鹰派;限电对需求端的冲击大于供应端。铜价向上突破7万后又跌回,目前仍然区间操作对待,指数压力位70500,72000,支撑位68000, 65000。多单逢压力位离场,跌破支撑再离场。



■沪铝:振幅加大,观察支撑,跌破多单仍可获利了结


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为22,800元/吨(+180元/吨)。


2.利润:电解铝进口亏损为1,035.51元/吨,前值进口亏损为363.19元/吨。


3.基差:长江铝现货基差-305,前值-135。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存240,165吨(+6,359吨),LME铝库存1,150,225吨(-20,575吨),保税区库存为总计85.5万吨(+5.1吨)。


6.总结:去库速度加快,基差转弱。宏观偏弱。9月联储议息会议偏鹰派,但目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,云南双控再升级;广西双控升级,要求区域内电解铝企用电负荷在1-6月的基础上压减35%,料对电解铝限产仍持续。广东实行开二停五用电政策。但铝价再度高位盘整,支撑位22500-22200,跌破多单仍可以离场。



■动力煤:现货价格暴涨带动期价齐飞


1.现货:秦皇岛5500大卡动力煤(山西产)平均价格为2412.5元/吨(+106.0)。


2.基差:ZC201暴涨11.01%,收1507.8元/吨。盘面基差634.7元/吨(+6.40)。


3.需求:南方城市气温进入下行通道,居民用电高峰退坡;国务院会议正式决定改革完善煤电价格市场化形成机制,将市场交易电价上下浮动范围改为20%,其中高能耗行业不受20%幅度限制。


4.国内供给:内蒙古地区总计约9800万吨的新增产能陆续投产;山西、陕西地区约有27家煤矿及运输线路受到强降雨天气影响,预计在11月内难以全部恢复正常运行;另外大秦线也将进入天窗期,预期本月运量减少20万吨/日。


5.进口供给:印尼动力煤市场成交继续火爆,3800大卡港口成交价格达到138.55美元/吨,海运费迎来小幅回调,但仍然居于高位,且接下来的两个远月均有继续涨价预期。


6.港口库存:秦皇岛港今日库存406万吨,较昨日上涨1万吨。


7.总结:动力煤期货盘面再次暴力拉起涨停潮,ZC2111、ZC2112及主力合约ZC2201全部封板涨停。本次山西大水对运输线路的影响或超预期,叠加国务院通过电价浮动议案,电厂采购压力减轻,动力煤现货盘面携手期价一齐起飞。



■焦煤焦炭:焦煤库存走低,边际增量有递减趋势


1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价4250元/吨,与昨日持平;京唐港河北产主焦煤(A10,V24,S0.8,G80)库提价3580元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)平仓价4410元/吨,与昨日持平。


2.期货:JM2201涨5.02%,收3465.5/吨,贴水784.5元/吨;J2201上涨4.46%,收3779.0元/吨,贴水631.0元/吨。


3.需求:钢材本钢、鞍钢接连宣布将从10月底开始对机器进行检修,总计影响产约达20万吨。在缺电背景下,后续预计会有多家钢厂陆续开启检修,开启焖炉。


4.供给:山西启动四级应急响应,停产煤矿27座,非煤矿山99座,焦化企业7家。其中焦煤主产地临汾、晋城遭强降雨影响,加上焦煤的井矿井矿质量较差,预计将会发生大面积的停产,持续时间可能会在一周以上,这会极大程度压缩我国国内优质主焦煤的产量,形成更紧张的供需格局。


5.库存:全国焦煤库存量大约为2772万吨,环比下降约30万吨;全国焦炭总库存约983万吨,环比上涨31万吨。


6.总结:受到山西大水影响,部分焦煤企业上调200元/吨。后续焦煤端供需预计仍将偏紧,且双焦在高达600-1000点的高贴水保护下易涨难跌,等到近月合约临近交割时预计将带动全部盘面向上修复贴水。



■PTA:供应持稳跟随成本端波动


1.现货:内盘PTA5120元/吨现款自提(+90);江浙市场现货报价5060-5070元/吨现款自提。


2.基差:内盘PTA现货-01主力-70(-5)。


3.库存:库存天数5天(前值4.1)。


4.成本:PX(CFR台湾)905.1美元/吨(-8)。


5.供给:PTA总负荷79.2%。


6.装置变动:恒力石化因装置检修时间延长,10月PTA供应量再减10%。


7.总结:PTA 累库不及预期,双控下聚酯预计开工率维持低位。华东两套装置意外检修,基差走强,现货买盘偏强,预计PTA多围绕成本端波动,近期油价大涨成本支撑聚酯原料。



■MEG:估值偏高,油煤强成本支撑


1.现货:内盘MEG现货6048元/吨(-42),内盘MEG宁波现货6055元/吨(-45)。


2.基差:MEG现货-01主力基差 +35(+10)。


3.库存:MEG港口库存指数:58.3。


4.装置变动:安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置昨日晚间(9月25日)受限电政策影响降负至5成左右运行,恢复时间待定。


5.总结:受双控影响,江苏部分装置减产降负荷运行,煤化工装置恢复不及预期,开工率回落至60附近,预计难以累库。进口量较往年同期降幅较大,预计供应难以有明显增量。十月份预计维持平衡,减产力度影响周期尚不明确,价格回调压力较大。



■橡胶:海运费略降利于轮胎出口


1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12875元/吨(-50)、RSS3(泰国三号烟片)上海16200


元/吨(-100)。


2.基差:全乳胶-RU主力-940元/吨(-75)。


3.库存:截止9月19日,中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.09%,环比止跌微幅反弹,同比降低31.60%,同比跌幅基本持稳。


4.需求:本周半钢胎样本厂家开工率为47.70%,环比下跌10.35%,同比下跌22.60%。本周半钢胎样本厂家开工大幅走低。本周全钢胎样本厂家开工率为48.91%,环比下跌8.07%,同比下跌25.95%。


5.总结:预计下周轮胎厂家整体开工维持低位运行。受限电政策影响,当前工厂开工不及常规水平。供应方面,9-11月份是全球橡胶高产季节,大多数地区天气状况良好,泰国船期延迟情况较多。



■PP:MTO综合利润一定程度体现煤油比价关系


1.现货:华东PP煤化工10100元/吨(-100)。


2.基差:PP01基差32(+133)。


3.库存:聚烯烃两油库存78万吨(-3)。


4.总结:全球天然气、煤炭、原油都出现不同程度上涨,进一步推动PP成本端上移。并且煤炭端,供应端增加是没有争议的,但供应缺口仍在也争议不多,11月进入供暖季后,电厂补库,煤炭应该还是偏强存在;加之保供电厂背景下,是否有足够的煤用做化工原料也存疑问,这可能导致后期煤化工品种供给仍有限制。所以盘面的表现就是煤化工占比越大的品种越强势, MTO综合利润就一定程度体现了煤油比价的关系。



■塑料:现实供应压力环比增加


1.现货:华北LL煤化工10100元/吨(+100)。


2.基差:L01基差215(+215)。


3.库存:聚烯烃两油库存78万吨(-3)。


4.总结:前期沿海地区受到限电影响的装置陆续开车,而西北煤化工一直未出现降幅停车,现实的供应压力环比增加,相应的整个产业链库存也有所累积。但限电限产导致了下游制品开工率下滑,制品供应减少,但最终端的消费和投资并没有受到直接影响,制品订单影响不大,导致制品的供需出现错配,制品利润大幅上升,上游高价反而顺利向下游传导,为上游原料上涨打开空间。所以整体并不悲观,回调然后可以接多。



■原油:天然气暴涨带来柴油替代发电需求


1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格84.59美元/桶(+ 1.35),美国西德克萨斯中级轻质原油80.52美元/桶(+ 1.17),OPEC一揽子原油价格82.53美元/桶(+0.99)。


2.总结:历史数据看,天然气与原油相关性不高,近10年相关系数仅有0.49,近期同步上涨,主要是天然气暴涨带来柴油替代发电需求,考虑到柴油发电机的数量以及柴油需要更高的碳配额费,根据EIA以及一些海外投行的数据,全球用柴油发电,最终传导至原油的替代性需求大概在50万桶/日左右。在全球原油供需格局由供需紧平衡向供需微过剩过渡的过程中,50万的量级对市场的影响将会得到放大。



■油脂:延续多头思路


1.现货:豆油,一级天津10400(-40),张家港10520(-40),棕榈油,天津24度10250(-40),东莞10430(-60)


2.基差:豆油天津728(+50),棕榈油天津860(+32)。


3.成本:马来棕榈油到港完税成本10417(+41)元/吨,巴西豆油7月进口完税价11280(-109)元/吨。


4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油库存为174.65万吨,环比下降6.99%。


5.需求:棕榈油需求强劲,豆油增速放缓。


6.库存:三方信息机构数据,截至10月12,国内重点地区豆油商业库存约83.98万吨,环比增加6.2万吨。棕榈油商业库存54.3万吨,环比增加13.2万吨。


7.总结:马盘棕榈油昨日收低,利多数据兑现后市场缺乏持续动能,船运调查机构ITS数据,10月上旬马来西亚棕榈油出口量为52.8万吨,环比减少7.6%。美豆油受USDA数据压制继续走低,新季单产调高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英亩,盘后公布的美豆收割率为49%,去年同期58%,油脂暂继续保持看多思路。



■豆粕:美豆库存大幅提升,供应压力继续提升


1.现货:天津3720元/吨(-20),山东日照3620元/吨(-20),东莞3580元/吨(-40)。


2.基差:东莞M01月基差+260(0),张家港M01基差+270(0)。


3.成本:巴西大豆10月到港完税成本4461元/吨(-14)。


4.库存:截至9月26日,豆粕库存75.89万吨,环比上周减少5.65万吨。


5.总结:美豆隔夜大跌,USDA将新季单产调高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英亩,期末库存大幅调高至3.2亿蒲式耳。盘后公布的美豆收割率为49%,去年同期58%。考虑到美豆库存数据大幅提升,供给改善压力或进一步对盘面施压,季节性行情暂存疑,暂转为震荡思路。



■菜粕:美豆库存大增,暂转为震荡思路


1.现货:华南现货报价2920-2960(+20)。


2.基差:福建厦门基差报价(1月-60)。


3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6621元/吨(+8)


4.总结:美豆隔夜大跌,USDA将新季单产调高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英亩,期末库存大幅调高至3.2亿蒲式耳。盘后公布的美豆收割率为49%,去年同期58%。考虑到美豆库存数据大幅提升,供给改善压力或进一步对盘面施压,季节性行情暂存疑,暂转为震荡思路。



■棉花:部分止盈,暂时观察


1.现货:CCIndex3128B报21599(-100)元/吨。


2.基差:1月,54元/吨;5月,579元/吨;9月,1149元/吨


3.供给:新疆籽棉抢收预期正式兑现,现货价格假换算皮棉成本已经高于期货盘面主力合约价格。政策同时进行调控,抛储备棉意图减缓价格上涨节奏,调控效果逐渐显现。


4.需求:江浙限产政策开始逐渐放开,下游需求会逐步释放,但是需求端总体偏弱。


5.库存:纺织企业的原料库存较高,产品库存由于限产积累,不过下游需求释放后,库存压力预计逐渐释放。


6.总结:国内方面,抢收预期正式兑现,连续调控之后,市场多头情绪有所缓解。虽然下游需求总体偏弱,成为市场后期的隐患。节后前期多单可以部分止盈,价格逐渐企稳态势,可以部分获利平仓,未持仓的暂时观察。



■花生:即将首次交割


0.期货:2110花生7902(56)、2201花生8790(110)、2204花生8900(108)


1.现货:油料米:临沂9200,南阳9400,邯郸9000


2.基差:油料米:1月:临沂410,南阳610,邯郸210 3.供给:供给逐渐转向宽松。山东北部降雨仍然频繁,地面不利于收获和晾晒,新季花生仍然上市缓慢。


4.需求:总体仍然偏弱。下游对新花生处于观望状态,大型油厂入市时间还未确定。


5.进口:8月进口量环比减少55%,进口米继续少量到港,目前走货尚可,新产季进口花生预计仍然不少。


6.总结:近期山东产地多阴雨,新花生上市再次陷入缓慢,现货价格企稳。目前,需求端仍然较弱,部分中小油厂入市收购,收购价格偏低。节后市场需求降温,市场氛围暂时转弱。由于本年度预计主力油厂库存较高,市场总体需求预计后期较弱,而供给充分,因此阶段性反弹不建议追多。



■白糖:上方遇压


1.现货:南宁5725(55)元/吨,昆明5585(+5)元/吨,日照5835(0)元/吨


2.基差:1月:南宁-295元/吨、昆明-435元/吨、日照-185元/吨


3.生产:北半球21/22榨季开始,主产国后续陆续开始榨糖。UNICA9月上半月报告显示巴西中南部甘蔗压榨量同比减少幅度,本年度减产无可避免,22/23产季巴西恢复预计不大。新产季国内甜菜糖预计减产,总体产量小幅减少。


4.消费:国内情况,节后关注9月产销数据和全榨季产销数据。本年度国产糖消费较弱,库存后期较高,新产季开始前产区可能陷入主动去库阶段。


5.进口:8月进口量50万吨,同比减少17万吨。8月巴西对华发运大增,预计四季度进口糖同比增加。


6.库存:9月去库存数据预计近期公布,预计仍然高于去年同期。


7.总结:短期内,UNICA9月上半月报告发布,减产幅度有所扩大,加强了糖价下方支撑。在原糖和郑糖进入震荡行情的后期,郑糖依旧跟随原糖震荡,但是由于国内库存较高,走势弱于原糖。近期巴西产情逐渐明晰,原糖价格尝试上探,郑糖受其影响转强,上方遇到压力。



■玉米:新粮上市主产区价格继续下跌


1.现货:新粮上市主产区价格继续下跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库2320(-20),吉林长春出库2320(-30),山东德州进厂2610(0),港口:锦州平仓2490(0),主销区:蛇口2710(10),成都2840(0)。


2.基差:弱。锦州现货平舱-C2201=-47(7)。


3.月间:C2201-C2205=-59(-6)。


4.进口:1%关税美玉米进口成本2491(13),进口利润219(-3)。


5.供给:东北主产区新粮上量增加。


6.需求:我的农产品网数据,2021年38周(9月16日-9月22日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米102.2万吨(+3.3),同比去年减少0.6万吨,减幅0.6%。


7.库存:截止10 月6日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量319.13万吨(-2%)。本北港玉米库存135万吨(5)。注册仓单20315(-1200)。


8.总结:短期农产品整体反弹氛围较重。但玉米新季丰产,节后东北将开始步入新粮上市高峰期,现货市场在未接受集中上市冲击前,不宜轻易言底。



■生猪:远月合约升水再度扩至高位水平


1.生猪(外三元)现货(元/公斤):继续全面反弹。河南开封11.2(0.55),吉林长春11.8(1.3),山东临沂11.5(0.6),上海嘉定11.7(0.4),湖南长沙11.6(0.4),广东清远11.9(0.3),四川成都12.1(0.4)。


2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):稳定为主。河南开封14.38(0.07),吉林长春12.95(0),山东临沂15.72(0),广东清远17.05(0),四川成都18.3(-0.38)。


3.猪肉(元/公斤):平均批发价17.53(-0.36)


4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2201=-4090(545)。


5.总结:国内生猪价格在持续下跌长达三个月后,终于在国庆后出现“延续性”的反弹,同时叠加收储量增加,腊肉季需求的临近等因素,短期反弹可能进一步发酵。但从中长期而言,目前仍不是产能最高峰,同时仔猪、高效母猪淘汰等现象也不明显,先以短期反弹看待而非“反转”,二次探底可能性仍高。期货盘面看,近月合约受现货带动表现强势,但远月合约高估值风险凸显,远月合约盘面升水再度扩至4000元/吨以上,同时给出远期养殖利润,仍需要谨防追高抢反弹的风险。

责任编辑:唐正璐

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