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原油需求预期乐观,向上驱动力转强

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-09-29 09:04:53 来源:金联创 作者:许安静


北京时间9月23日凌晨2:00,美联储公布利率决议和政策声明,在随后2:30开始的新闻发布会上,鲍威尔讲话整体意外偏鹰,比会议声明更加鹰派,鲍威尔明确表示了货币政策转向的具体安排,释放了货币政策转向的信号,并且首次强调了在2022年年中结束缩债的重大货币政策转向安排,而偏鹰的会议声明已经被市场所pricein ,故市场反而出现利空出尽的走势。



新冠日新增病例有见顶迹象,需求预期短时间趋稳。疫情出现以来总共出现三波新增病例暴涨,对原油价格的影响,从时间周期来看越来越短。



美国方面,此次飓风的影响导致PADD3炼厂检修时间提前,对原油直接需求大幅萎缩的预期有所削弱,美国11月份将放开旅客禁令,有助于航空煤油需求的恢复。欧洲方面,目前成品油需求恢复情况较好,成品库存处于低位,带动炼厂利润不断走高。



中国方面,由于政府对地方性炼厂配额的限制,以及禁止配额交易,导致整体地方性炼厂原油进口需求走低,国家原油战略储备中心最近首次投放原油储备,但主要面向炼化一体化企业和国企,用于缓解生产型企业的原材料上涨压力,对于传统地炼而言,原料问题仍然没有着落,由于炼化一体化的投产对原油存在刚性需求,主营炼厂开工对地炼存在一定的替代,外部影响来看中国原油进口量仍然维持增长。



美国页岩油生产商整体利润较好,原油价格已经升至完全成本以上,活跃钻机数量不断增加,由于页岩油生产商的市场结构决定了毛利并不会大量转化为资本支出,因此产量增速较为缓慢,短期飓风的影响逐渐消失,墨西哥湾钻井平台逐渐恢复。OPEC最新月报公布,由于安哥拉和尼日利亚油田的自然衰减导致8月份OPEC产量增加不及预期,OPEC相对上个月调高了OPEC今明两年的需求预期的同时调低了非OPEC产油国的产量。拜登在第76届联合国大会上表示,如果伊朗全面执行伊核协议,美国也愿意这样做,伊朗外交部发言人称,谈判将于未来几周内在维也纳恢复,并向其他谈判方报告了时间表。供应总体来看仍然偏紧,美伊核协议谈判重启将成为干扰油价上涨的风险点。



全球原油浮仓数据仍在继续大幅下滑。9月份随着美国炼厂开工率回落,美国原油库存下滑速率将放缓,甚至开始增库存。欧洲成品油库存降至低位。全球范围来看,原油和成品油均处于去库的过程中,根据EIA平衡表显示,去库可以持续到明年一季度。



中期来看,WTI无论基金持仓在减仓,Brent基金持仓近期有增加迹象。基本面仍处于去库格局,美联储缩减构债规模确定性相对明确,本月议息会议结果意味着利空预期兑现,美国PADD3炼厂检修受飓风影响提前完成,四季度取暖季到来以及美国旅游禁令的放开,有助于提振馏分油以及航空煤油需求,需求预期整体向好。四季度原油价格大概率继续向上,风险点在于美国伊朗核协议谈判如果达成,大量的原油库存释放,短期会影响原油供需平衡。

责任编辑:李烨

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