谷静:镍价长线上涨可期
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谷静:镍价长线上涨可期

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-01-13 11:18:40 来源:一德期货 作者:谷静

新能源行业持续向好



自去年11月以来,镍豆现货一度由贴水转为升水。近期,俄镍升水也发生异动,由贴水转为升水。随着国内电镍库存的持续下降,进口比值修复需求愈加强烈。近期,镍市内外比值有所修复,尤其是自1月起,纯镍进口关税由2%下调至1%,镍进口成本下降,亏损幅度收窄。但短期内国内电镍货源短缺的状况不能得到有效缓解,所以电解镍依旧可以关注内外反套以及近月合约的月差操作机会。


成本支撑较强


自去年1月起,印尼禁矿,国内镍矿主要供应商集中在菲律宾方面。根据海关数据,去年1—11月我国镍矿进口总量为3592.96万吨,同比减少30.58%,其中,自菲律宾进口的镍矿量为2949.61万吨,占比82%;自印尼进口的镍矿量为331.62万吨,占比9%。进入今年后,来自印尼方面的镍矿进口量占比还将继续萎缩。去年全年来看,矿山与镍铁厂间的博弈非常激烈,由于短缺,镍矿价格直线上涨。镍矿—镍铁—不锈钢产业链条的利润全部集中在矿端,铁厂和钢厂也曾一度挣扎,向矿端争取利润。一方面,市场投标价格向下打压,但是矿山出货意愿低;另一方面,国内镍铁厂处于亏损状态,对钢厂缺乏议价能力,减产自救对镍矿需求量下降,不接受镍矿高价。两方经过博弈后,铁厂和钢厂最终得到的结果并不理想。目前产业利润依旧集中在矿山方面,后期经过菲律宾主矿区的雨季,国内镍矿需求得不到有效补给,初步预估今年国内镍矿供应缺口还在近千万吨上下,所以国内镍矿紧缺的情况还将持续。


印尼新增项目不断落地


由于原料短缺,国内很多镍铁生产逐渐出现了“无米下锅”的窘境,很多备货较少的小厂纷纷停产,部分规模生产企业也在逐渐减产。去年全年来看,国内高镍铁产量下降8万金属吨,今年国内镍铁产量还将继续下降。印尼方面,去年镍铁新增项目达35台矿热炉,产量达63万金属吨上下,主要项目增量来自德龙二期和纬达贝项目。自去年四季度开始,印尼新增产量逐渐有效弥补国内镍铁的供应需求。今年初步预估新增项目为40台矿热炉,产量达到90万金属吨。去年前三个季度,由于印尼新增产能产量不能及时释放,镍铁供应一直处于偏紧状态,直至四季度,随着回流量的增加叠加国内不锈钢产量增幅停滞,国内镍铁供应偏紧状况才有效缓解。所以,在消费不出问题的前提下,我们认为,今年镍铁供需市场依旧会出现类似去年前三个季度的时间错配机会。


不锈钢消费转淡


不锈钢自上市以来,一直表现平淡,近期在消费转好影响下,一反常态波动加大,市场对于春节前的补库持乐观态度。但结合当前的时间节点,随着国内抗疫压力加大,部分地区交通封锁,有工地陆续停工和提前放假,终端需求在后期将持续受到压制。不锈钢消费转淡,对镍矿—镍铁—不锈钢链条形成负反馈的可能性较大。


新能源行业持续向好。由于政策支持,自去年下半年开始,全球电动汽车产销量开始激增,在全球疫情肆虐的情况下,新能源汽车也有不俗的表现。由于需求较好,硫酸镍价格上调,镍豆自溶生产硫酸镍经济性好转,镍豆需求增加,但进口窗口持续关闭,导致现货市场镍豆供应呈现出偏紧状况。今年将是新能源发展转折性的一年,现在三元电池仍是大众认为的未来的主流方向,国内大小企业也纷纷加大相关产业的布局,初步预估今年新能源汽车产业将维持35%以上的增长速度,三元前驱体以及三元正极材料需要还将继续增长,原料出现结构性短缺的可能性较大。


综合来看,短期来看,镍市供需矛盾并不突出,多空博弈较为剧烈;长期来看,新能源持续向好,镍价上涨可期。 

责任编辑:唐正璐

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