周末现货出现大幅上涨，周一主产区河南现货均价涨至12.7元/公斤。时间上正逢月末年末，造成集团侧短期供给量级缺失，同时多地二次育肥进场意愿提升，现货价格持续回暖，散户侧惜售情绪有所增强，导致现货价格出现较大涨幅。

但值得关注的是，短期屠宰量出现快速反弹，反映短期供给仍具备较大弹性。本轮涨价受到供给兑现节奏的扰动较大，在当前养殖成本下沉以及供给未有效出清的背景下，建议理性看待市场表现。

短期来看，腌腊灌肠需求为市场带来了元旦以及春节前潜在的上涨窗口。预计在冬至到元旦期间，猪价有望保持稳中偏强的走势。但在供应压力下，这波反弹的空间和持续性可能有限。如果需求增量不及预期，价格在节前仍可能再次承压。尤其需要警惕的是，节后消费步入淡季，而供应压力依然存在，市场可能面临更大的下行压力。

现货价格上涨后，市场情绪出现普遍改善，养殖端预期逐步由悲观转向中性，部分乐观群体出现惜售情绪。总体来看，集团供应量在月末出现放缓，散户出栏情况出现分化，积极出栏与压栏惜售并存。近期二次育肥出现持续轮换入场动作，产能表现出累库后移的趋势。

对于养殖户而言，当前最重要的是理性看待市场，合理把握出栏时机。不宜因短期价格上涨而过度压栏，避免在节前集中出栏高峰期造成“踩踏”。

操作策略：

（1）近月合约2601基差快速上涨至1000附近，反映期现分歧，参考历史走势后续基差可能快速回落，若期货不能有效跟涨，需关注现货再度下行的风险。

（2）远月合约如2607、09、11面临供应下行预期，11月新生仔猪出现环比回落，26Q3供给曲线指引偏积极，可进一步关注能繁母猪去化情况，持续关注低位多配机会。