陈剑灵:不存在一成不变的圣杯!
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陈剑灵:不存在一成不变的圣杯!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-12-01 14:08:02 来源:七禾研究

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。



陈剑灵

深圳开拓者科技有限公司、开拓者资产管理有限公司董事长

1993年开始接触A股市场,1998年开始研究系统交易方法,2005年在国内期货市场开始使用程序化交易,连续十几年,资金稳定增长,取得较好收益。其名下的深圳开拓者科技有限公司开发了国内目前功能最为强大的期货程序化交易平台(交易开拓者TB), 目前采用TB软件作为常用程序化交易软件的期货公司共有140余家,实盘用户在国内期货程序化交易群体中占比遥遥领先,已成为国内最大的期货程序化交易软件商。


精彩观点:

近几年日K线的策略表现都不太好。

市场博弈结构发生了变化,简单追逐趋势的方法可能会变得越来越难盈利。

需要对自己所做的标的,或者出现趋势的时机进行一定的筛选。可以通过计算机量化,或者结合基本面进行主观筛选,然后再用策略去运行。

我对高频的定义是,以高频数据作为投资决策依据的交易方式,而非交易频率一定要很高。

高频交易最大的局限性在于它的容量比较有限,下单的数量必然会局限在高频数据的范围之内。

高频交易也不是永恒的圣杯,也是需要根据交易情况进行跟踪、调整的。在市场中,并不存在一成不变的圣杯。

TBQuant已经具备了做高频的条件。

结合基本面做品种筛选应该没有问题;单纯从技术层面选品种,也是可以的。

股票的阿尔法策略其实就是选品种,期货也完全可以用这种方法类似来做。

对量化来说,波动变大是比较有利的。对主观判断来说,波动加剧会加大难度。

股市的容量远大于期货市场,投资者结构相对期货也没有那么血腥。

在股票市场,就量化来说,对手弱,池子又大,规模应该还是比较容易上去的。

在TBSmart平台,最重要的功能就是投资分析。

TBSmart有品种分析,可以将账户拆分成各个单元进行分析,TBSmart还可以按照行业进行合并,比如把黑色系的交易合并成一条曲线。

TBSmart虽然不是量化工具,是主观交易软件,但却用了很多量化分析思路和量化小工具。

比如投资者想看过去某个阶段所有期货品种的成交排名和涨幅排名,一般软件很难做到,但是TBSmart可以直接在行情报价界面上更改统计时间。

用户可以把自己交易的品种设置权重来生成自定义的指数。这个指数可以形成K线,可以看实时行情

除了正常的按手数下单之外,TBSmart还可以按市值、按杠杆、按风险度下单。

TBSmart解决了投资者很重要的截面问题,股票和期货量化很多都是截面交易,投资者站在一个时点上,选择什么股票或品种,需要计算截面上的各个股票或者品种的指标。

截面就是选择的依据,截面分析是TBSmart的一个重要思路。

我们经常听到有些投资者说想看3分钟、7分钟、13分钟的K线等等,但是一般软件很难实现。在TBSmart上,投资者只要给出一个值,就可以切割,还提供了4种K线切割方案。

TBSmart内置的一些模式都很实用,常规的比如触发进场、跟踪进场、跟踪止盈、固定止损等。还有一些很强大的功能,比如移仓、锁仓、解锁,这些工具采用了高频挂撤单的方式,最大程度降低了交易成本。

我们把很简单的量化工具做成模式让用户使用,这是模式运行最大的功效。

移动端相当于PC端的遥控器,投资者还可以通过移动端下单到PC端,可以监控PC端的账户情况。PC端就像是移动端的云端,所以我们有这样一句话,“你的云端你主张”。


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七禾网1、陈总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。期货量化交易中以日K线为基准的中长周期的各类策略,在近三四年的表现大多不算好。您觉得这是什么原因造成的?


陈剑灵:近三年我确实做得不太好,其他做量化的团队我倒没有太多了解,除了高频,近几年日K线的策略表现都不太好


实际上,所谓CTA策略,从狭义上讲,应该叫趋势跟踪策略。我从2003年开始做,一直到现在还在做。在2003年到2016年底,我每年都是盈利的,平均复利能达到35%。但是2017年、2018年、2019年这三年都处于亏损状态。不过还好把总体风险控制住了,没有出什么问题,三年累计总回撤在20%左右。近几年出现这种情况,我觉得是值得思考的。


以前出现这种情况,把策略调一调还能继续昂首向前,没什么问题。但最近三年,不论按哪种方式调整,效果都不好。一直到2020年,我融进了一些高频、半自动的策略,总体情况才有所改善,实现了盈利。


对于出现这种现象的原因,我想主要是因为市场变了。所谓市场变了,场博弈结构发生了变化,简单追逐趋势的方法可能会变得越来越难盈利。


我之前的做法其实很简单,就是全品种覆盖。我现在觉得,在控制好风险的情况下,这种方式赚点利息钱还是可以的,但很难获得丰厚的收益。也许偶尔可以赚波大的,但平时的损耗可能会比较大,性价比不高。所以,对标的有所选择,也许就能够继续保持比较好的收益。这只是我现在的一个思考,目前也在这么做,情况稍微有所改善,但还不是很理想。



七禾网2、以后日K线周期的量化策略还能在期货市场长期生存吗?哪些类型的日K线策略会相对胜出?


陈剑灵:之前那种全品种参与的方式,确实很难获得比较好的或者符合期望的收益。以后应该要有所变化,至于这个变化,我想主要体现在选择上。需要对自己所做的标的,或者出现趋势的时机进行一定的筛选,甚至先筛选策略。可以通过计算机量化,或者结合基本面进行主观筛选,然后再用策略去运行。



七禾网3、有效的期货高频量化策略被人称为“印钞机”,一直是较多量化交易者的追求。就您看来,有没有长时间有效的高频策略?


陈剑灵:什么叫高频?高频是不是就一定意味着交易的频率非常高?我对高频的定义是,以高频数据作为投资决策依据的交易方式,而非交易频率一定要很高。所谓高频数据就是最小级别的价格波动数据。比如每一个成交价格、买卖盘口等TICK的数据。如果是依据这些来做交易,应该就属于高频交易。


高频交易最大的局限性在于它的容量比较有限,下单的数量必然会局限在高频数据的范围之内,所以只能利用交易次数的多来企图获取更高的收益。但是当资金容量大了以后,就不一定能追求到了。我见过一些高频做得不错的盘手,当容量上去之后,效果就变得不太理想了。所以高频交易也不是永恒的圣杯,也是需要根据交易情况进行跟踪、调整的。在市场中,并不存在一成不变的圣杯。


要参与高频交易,必然会涉及到高频数据、订单管理、交易接口等等。其实我们新的版本TBQuant已经具备了做高频的条件。我们已经把整个高频交易的接口封装的很好,用户只需简单进行调用就可以实现自己的各种需求。如果没有平台,用户需要自己开发交易接口,自行处理数据,还要自己建立高频的测试平台,对计算机能力要求较高。TBQuant的高频测试平台,是我们下一步要开发的重要工作。至于测试的方法,我们会把实盘市场的整个历史数据流重新跑一遍,然后再根据当时的盘口,有什么成交,应该做什么决定来进行判断,还会包括类似柜台撮合成交系统一样的程序。这是我们下一步要做的,预计很快就能完成。本来今年就可以出来,后来因为我们要推出TBSmart,就将工作分流了,期望明年6月份之前可以将其完成。我想,这个系统应该会受到很多想做高频,但是缺乏条件的投资者的欢迎。



七禾网4、有人认为“速度、逻辑、组合、算法”是高频量化交易的四大命门。您是否认同?


陈剑灵:这个说的也没错。如果你的系统速度足够快,那肯定可以挣钱,但这很难实现。道高一尺魔高一丈,我们永远不知道最快的速度会达到什么程度。对一般投资者来说,纯粹追求速度肯定不现实,如果极度依赖速度,可成交的量会很小。


逻辑、组合、算法可以统称为策略。所以,上述“四大命门”简单来说就是速度和策略,这两者在交易中都是非常重要的。



七禾网5、现在期货市场品种越来越多,您觉得量化交易是覆盖更多品种好,还是精选品种好?为什么?如果要精选品种,应该用怎样的量化指标或方法去精选?


陈剑灵:结合基本面做品种筛选应该没有问题。比如说今年的农产品,我想今年做玉米、豆油、菜籽油这些品种肯定是赚钱的。所以,大的基本面是一个筛选的方法。


另外,其它什么也不看,单纯从技术层面选品种,也是可以的,但是这个确实比较难。做交易,肯定要有一个衡量策略的标准。同一个策略,在不同参数、不同行情下的表现是不一样的。但不管怎么样,在一种行情下,肯定存在一个最优策略。但是,如果你根据历史数据去优化拟合,得到的只是过去的最优策略,未来不一定还会有这种行情。所以,如何选择策略的参数就显得非常重要,你要确定一个方法来选择它。比如说我有几个策略或者参数,我可以利用一段样本去看这些策略哪个表现好,哪个表现差,然后再做选择,我甚至可以直接选择表现折中的参数。因为表现好的可能未来也不一定好了,表现差的可能未来会更差。


品种也一样,盘整时间长了,一定会走出趋势;趋势走完一波以后,肯定会盘整很久。从品种的角度来说,也是看看大致是怎么样一个情况,应该如何去选择。当然,这种方法有可能会使你选来选去把有大行情的品种丢掉。


在我们的TBSmart里面,有一个“投资分析”的板块。里面除了有对实盘账户的投资分析,也可以对策略、品种选择进行投资分析。比如能化、黑色、有色、农产品等,我可以给品种简单写一个买入/卖出、持有到最后,然后就会出来资金曲线、日盈亏等信息。这样一来,我就可以知道最近一个月,如果买入持有,亏得多的品种是什么,赚得多的品种是什么;如果卖出持有,亏得多的是什么,赚得多的是什么,这也是个选择品种的办法。



七禾网6、能否主观选品种、量化执行,或者主观选品种、主观定方向、主观选策略、量化执行?


陈剑灵:都可以,两种方式都类似于半自动。主观上可能是以基本面为主。我们可以主观选品种,然后让策略自动选方向,也可以主观选品种,然后再确定方向去做。


量化执行最大的好处就是比较客观,能够做好一定的风控。当然,它的劣势也很明显,就是比较呆板,设置的止损可能就是错的,本来稍微大一点的止损可以熬过去,但是它会给你打出来。这也是量化策略的难处。



七禾网7、就您个人总结而言,近三五年来,期货量化交易领域,最大的变化是什么?


陈剑灵:首先,在技术上变化很大。之前简单的CTA策略,会结合更细致的订单管理技术,融入一些高频的策略。比如出一个CTA策略的方向出来了,但是策略并不会着急进场,而是会根据市场的微观数据分步进场。


其次,传统的股票量化策略也会融入到期货中来。比如股票的阿尔法策略其实就是选品种,期货也完全可以用这种方法类似来做。


第三,从量化群体来说,我觉得这几年期货市场上做量化的投资者占比可能有所减少。原因很简单,如果一个策略持续不怎么赚钱,自然就会有越来越多的人选择放弃或者暂停。这样一来,参与人数也就会减少。从我们软件公司的运行情况也可以看出这一点。虽然我们维持的还不错,但是这三年并没有看到大幅的增长。当然,我们现在的TBQuant、TBSmart出来了,我相信我们可以继续昂首大步向前。



七禾网8、今年以来,新冠疫情、中美博弈等宏观因素对金融市场造成了巨幅波动,这类波动对量化交易者而言,是亏损风险还是盈利资源?


陈剑灵:我觉得对量化来说,波动变大是比较有利的。对主观判断来说,波动加剧会加大难度,因为人很难去适应这种波动。而量化交易相对比较客观,该怎么做就怎么做了。从我们自己的一些策略表现来看也是这样,比如没有夜盘那段时间,我们的盈利是很好的。


责任编辑:唐正璐
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