芒格:他是中国巴菲特,不是常人,非常有天分!
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芒格:他是中国巴菲特,不是常人,非常有天分!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-07-20 15:48:27 来源:七禾网

在中国,曾有很多人被称为“中国巴菲特”,在这就不例举了,今天跟大家介绍一位真正的“中国巴菲特”李录。不是自称的巴菲特,是芒格钦点的。芒格说,李录不是常人,他是中国的沃伦·巴菲特,他非常有天分。




李录是在海外声誉最高的华人投资者,他是芒格价值资产的主要管理者,过去十五年来,李录几乎每周都能与芒格先生共进一次晚餐,并聆听到芒格先生的教诲。芒格的《穷查理宝典》中文版的翻译就是李录。


他也是价值投资领域继格雷厄姆、巴菲特后的第三代代表人物,一度被传做巴菲特的接班人。


2008年,李录促成巴菲特投资比亚迪,巴菲特在此次投资中获得高达12亿美元的回报。



1997年底创办美国喜马拉雅资本,任喜马拉雅资本管理公司创始人及董事长,基金规模从几百万美元到目前的100多亿美元,业绩达到同期市场平均回报的3倍。


2020年4月23日当选美国人文与科学院院士。美国人文与科学院是美国历史最悠久的院士机构之一。今年入选的院士有276名,其中有7名华人入选。



芒格为什么选中李录管钱?


李录是芒格的合伙人,是芒格所说的“一生中三个最成功的投资之一”,是外界盛传的芒格衣钵的传承者。


作为巴菲特的老搭档,芒格虽然主要投资也是在美国,但与全力押注美国梦的巴菲特不同,芒格家族的财富,却主要是交给李录在管理,而李录在多年前也帮芒格家族财富投资了比亚迪等一系列中国公司。借助于李录这个桥梁,芒格也因此要比巴菲特更懂中国,在今年的股东大会上,芒格就说过世界上最强大的公司不在美国,中国的公司更强大,增长更快。


芒格说,95年里,把家族的财产交给外人管理仅此一例,他就是李录。


为什么选中李录?芒格表示,他可以说是中国的沃伦·巴菲特,这是一个原因,另一个原因是他在中国市场“捕鱼”,而不是在竞争激烈的美国市场——这里已经被过度捕捞,渔民太多了。中国市场上还存在一些无知和惰性认知的盲点,因此为他创造了不寻常的机会。捕鱼的第一条规则:“去有鱼的地方捕鱼。”捕鱼的第二条规则:“千万别忘了第一条规则。”李录恰好去了鱼很多的地方捕鱼。我们其他人就像那些鳕鱼渔民一样,试图去已经被过度捕捞的地方寻找鳕鱼。当竞争太激烈时,你再努力工作也无济于事。



什么是价值投资?理念只有四个


李录是真正的价值投资理念的践行者。关于价值投资,市场上有各种各样的总结。而在李录看来价值投资很简单,理念只有四个。前三个理念是本杰明格雷汉姆总结的,最后一个是巴菲特提出的。


1、股票是公司的部分所有权

股票不仅仅是可以买卖的证券,实际上代表的是对公司所有权的证书,是对公司的部分所有权。投资股票实际上是投资一个公司,公司随着GDP的增长,在市场经济持续增长的时候,价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中,作为部分所有者,持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。如果以股东形式投资这个公司,那么在公司价值增长的过程中分得应得的利益,这条道是可持续的。


2、市场不是老师,只是利用的工具

市场是什么?在价值投资人看来,市场的存在只是为了你来服务的。能够给你提供机会,让你去购买所有权,也会给你个机会,在你很多年之后需要钱的时候,能够把它出让,变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你,真正的价值是什么。它告诉你的只是价格是什么,你不能把市场当作你的一个老师,只能把它当作一个可以利用的工具。


3、牢记安全边际

投资的本质是对未来进行预测,而预测能得到的结果不可能是百分之百准确,只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候,就必须要预留很大的空间,叫安全边际。无论多有把握的事情都要牢记安全边际,买入价格一定要大大低于公司的内在价值。股票实际上是公司的一部分,公司本身是有价值的,有内在的价值,而市场本身的存在是为你来服务的,所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。当这个价格远远超出它的价值时就可以出卖。这样一来如果对未来的预测是错误的,至少不会亏很多钱;即使你的预测是正确的,比如说你有80%、90%的把握,但因为不可能达到100%,当那10%、20%的可能性出现的时候,这个结果仍然对你的内生价值是不利的,但这时如果有足够的安全边际,就不会损失太多。假如预测是正确的,回报就会比别人高很多很多。


4、建立自己的能力圈


巴菲特经过自己五十年的实践增加了一个概念: 投资人可以通过长期不懈的努力,真正建立起自己的能力圈,能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解,而且能够对公司未来长期的表现,做出高出所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能力。能力圈概念最重要的就是边界,没有边界的能力就不是真的能力。能力圈这个概念为什么很重要?是因为“市场先生”。市场存在的目的是什么?对于市场参与者而言,市场存在的目的就是发现人性的弱点。市场本身是所有人的组合,如果你不明白自己在做什么,市场一定在某一个时刻把你打倒。市场本身能够发现你的逻辑,发现你身上几乎所有的问题,只要你的能力圈是没有边界的能力圈,只要你不知道自己的边界,市场一定在某一个时刻某一种形态下发现你,而且你一定会被它整得很惨。只有在这个意义上投资才真正是有风险的,这个风险不是股票价格的上上下下,而是资本永久性地丢失,这才是真正的风险。这个风险是否存在,就取决于你有没有这个能力圈。而且这个能力圈一定要非常狭小,你要把它的边界,每一块边界,都定义得清清楚楚,只有在这个狭小的边界里面才有可能通过持续长期的努力建立起真正对未来的预测。这是巴菲特本人提出的概念。


这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念。



什么样的人适合做价值投资?


李录认为成为一个成功的价值投资者,必须有至少五年的目标持有期,通常来说最好更长久些。一个人愿意等得越久,价值投资策略带给他的回报就越高。真正坚持长期的价值投资,那么其竞争者会更少,成功的几率会更高。


什么样的人适合做价值投资,巴菲特和查理曾说,决定价值投资人成功的呢,不是他的IQ、也不是他经历,最主要是他的品性。李录先生解释了什么的人适合做价值投资。


1、独立,尺度是自己内心的尺度不太看中别人的尺度,有些人有独立的性格不太在乎别人的评价,有些人生来如此,这对投资人特别重要。


2、客观,我们都是感情动物不可能完全理性,确实有些人把追求客观理性作为价值、道德的追求,客观的分析各种各样的问题,判断多年以后的事,公司时刻面临竞争、变化等,投资者也保持客观理性的态度,不断去学习,就变的非常非常重要!


3、投资者要极度的耐心并非常的敏捷,这是个矛盾体,没有机会时可以好多年什么都不做,有机会时一下子下重注;这是一种很特殊的品性,却又是优秀投资者必备的品性;查理阅读Value杂志40多年,就发现一个投资机会,并赚了很多钱。


4、对于生意极度的兴趣,比如查理对生意有极度的兴趣,企业怎么怎么赚的钱?为什么赚钱?将来竞争状态是什么样?还能不能赚这么多钱?他老想搞明白,这个兴趣是查理阅读最主要的原因。


这几个性格都不是特别的自然,但这些性格合在一起,可以让你成为非常优秀的投资人,这些性格有一些是天生的有一些是后天的。这些品性非常重要,智商、学历等都不太重要,很多人懂不懂就被投机方式吸引过去了。



《文明、现代化、价值投资与中国》

一本能把价值投资讲得通透的中文书籍


如果你对价值投资感兴趣,建议看一下李录新书《文明、现代化、价值投资与中国》,这本书今年4月份正式出版,包含上下两篇,上篇脱胎于在投资界口耳相传的“现代化十六讲”,李录先生提出了人类社会从1.0文明到3.0文明演化的思想,讨论了现代化的诞生、本质与铁律。下篇收录了李录二十余年来的重要演讲、思考与书评。这本书是李录30多年阅读、投资的思想结晶,还有很多有关道德、人性、科技等的思考。



有位读者表示:这是我目前所知的唯一一本能把价值投资讲得通透的中文书籍。


李录在书中写道:一定要向最优秀的人学习:聆听,研究,阅读。但是理解投资最好的方法就是实践。你的能力圈必定是在小圈里,真正能赚钱,不在于你了解得多,而在于你了解的东西是正确的。因为个人投资者时间相对比较有限,所以投资必须要比较集中,一定要投资你确实特别了解的少数几只股票。这个集中度很重要。因为个人投资者的时间,精力,经验等都是集中在很少的几个范围之内,所以在这些范围之内你就只能集中,必须要集中。通过长期的努力个人投资者也可以做到这种程度。你不妨集中投资最优秀的上市公司。最好的学习方法是给你最尊敬的人去工作,这样你会学得特别快。但是那样的机会很少,尤其是特别优秀的投资人基本不需要雇人。


这本书受到了很多投资人的推荐,在两会期间,小米雷军也在看这本书。



在疫情给世界经济造成严重冲击,全球社会面临失序风险的当下,如何看待中国经济的未来,中国能否稳定前行,成为推动世界经济的确定性力量?


李录在这本书中,从大历史的角度思考当下,以现代化视角看待整体发展,回应了这些问题,对中国给出了充满信心的答案。根据李录的观察,过去40 年,中国在经济上实现了几乎史无前例的、大规模的、长期的高速增长。在此期间,中国经济的成功主要仰赖于两个动力——外贸和投资。而在未来几十年,中国在经济上最核心的变化将是从政府主导的市场经济转变为以政府为辅助的全面市场经济,内需、服务将占GDP 主要部分。因此,只要中国经济持续将资源开放,社会保险体系逐步完善,民间储蓄也通过逐渐规范化了的股市、银行等金融媒介有效地进入到实体经济,就能形成资本、企业、消费的有机良性循环。


中国有可能继续以高于全球经济发展速度的水平长期持续增长,直至赶超发达国家的水平。


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