今天我们一起聚焦化工领涨的PVC和塑料这两个品种，塑料连涨多日，最近这几日PVC也涨势凶猛，问题是未见基本面有明显变化，难道主要受宏观预期和资金推动？我们一起听听智咖们对此怎么看。

智咖老魏一凡：

1、我们看到前期的阶段化工行情上涨的大逻辑主要还是热钱的涌入，资金流动性比较宽裕，所以很多低位的商品开始出现反弹，实际上从原油的绝对库存数量及其它液体化工如乙二醇，甲醇都是比较高的，于是出现了商品的两极分化，与基建相关的PP与塑料，PVC由于绝对库存低，同时容易储存受到基建的影响比较大，而基建是今年的主要逻辑，看一下螺纹就知道了调整的幅度是比较小的，但是如果没有热钱的涌入的因素，按正常的时间节奏7月份应该是一个调整的月份。

2、这样原油后面继续上涨也是动力越来越弱，热钱是来得快去得也快，此次是国内的沥青与燃料油带着外盘走，实际上原油自身对于国内化工商品利多因素并不多，而是国内的化工带着原油走，但是底部是看成本支撑，所以我们看甲醇，EG，橡胶高库存下，价格不跌的时候就是背离，所以热钱涌入就有反弹。但是并不是说价格能够一直向上，如果再度向上是需要需求真正的恢复，所以我们看最近EG的库存爆出新高，其它液体化工必然也是受到压力，后面库存陆续还是高位，如果没有热钱的因素，商品可能要回下去，所以EG今天下跌对于整体商品的压力比较大，橡胶是估值比较低的，但是现在点位如果资金流出的话，对于整体商品的压力还是比较大的，要耐心等机会再上车了。

3、PP与PVC也不建议再去追多，短期来看确实有逼仓的意味，整体的库存是低位，PVC最近也是受到煤炭的成本支撑，煤炭价格反弹比较大，但是后面来看利润拉升后，开工率上去累库也是可能开始。PP最近库存就开始小幅上升了，还没有大规模上去，所以后面不建议再去追了。

智咖塑料东哥：

上周我已经提醒过PP、LL、和PVC三个品种是被主力严重控盘的品种，短线技术不好的，多空最好都不要参与。

今天在上涨的化工品中，也只有这三个品种上涨的最多。这个完全是资金市，无法用基本面去解释。09涨的越高意味着01未来回调的空间越大。

在短线走势上也能明确的看得出来，短线拉升全部都是60度以上的角度在向上拉升，全靠资金硬堆，根本就没有新空头阻击，很明显多空都是一家。没有空头的市场还怎么做？只有等待力量用完，现货涨不动再说了。有涨必有跌，只是时间未到。不要死抱着单子，该滚动就滚动，该打游击打游击。

智咖孔令青：

PVC基差分析2020年7月6日

期现基差方面：V09收盘价6390，较上个交易日+55，盘面震荡上涨收盘。现货方面，截止收盘，华北现货6200，华东现货6420，华南主流电石法6480。经了解，华东华南贸易商成交放量，终端成交环比好转。期现基差华东地区今日保持+30到50，华南现货基差100附近。 

截止7月3日，据卓创数据显示，华东及华南市场样本仓库库存环比降3.46%，同比低10.94%。

开工率方面，6月26日-7月2日，PVC整体开工负荷78.86%，环比提升2.09个百分点；其中电石法PVC开工负荷79.17%，环比提升1.06个百分点；乙烯法PVC开工负荷77.45%，环比提升6.91个百分点。

电石价格近期较为平稳，烧碱仍然比较弱势，PVC价格近期持续上涨，氯碱综合利润继续修复。

装置检修来看，本周涉修主要是圣雄、吉兰泰、亿利累计150万吨产能，后续仍有中谷矿业、君正蒙西厂区亟待检修。

需求上来看，出梅在即，根据天气预报的统计来看，7月15日之后全国范围降雨影响施工的因子快速缩小，终端需求的改善可期。

综合评述：华东华南的库存降幅明显，华南大幅快速去库，7月涉修的产能又是华南高端品牌的主要供应商，华南的国产现货供应上环比是趋紧的，今天华南基差已经即时走强，未来一段时间仍然易涨难跌。华东现货紧跟盘面，基差波动幅度较小。华南-华东垮区域价差预计将再次走扩。

智咖阙云云：

特此重复一下，不知道为什么市场总是很多人都喜欢把逼仓放在嘴边，我就不做重复的解释了（前面的回答有说过很多遍），目前市场不是走的逼不逼仓的逻辑，这几天大家也看到了股市有多么的猛，所以基本上都是资金逻辑的行情。

至于原油是否影响聚烯烃或者其它化工品，云云在前面的回答和圈子、微信群有反复重复过很多遍，原油其实日内的波动不会直接对化工品造成什么大影响的，顶多只是商品开盘/间中的一些几分钟的小波动，主要还是要看商品自身的逻辑，所以看着原油去做商品，不对的，毕竟很多时候也都有适合用原油和商品做对冲（利润逻辑）。所以不建议只是看着原油去说为什么PVC不跌，为什么PP、塑料不跌。

PVC自身强主要是除了供需面支撑以外，最关键的还有基建政策的支撑，加上PVC下游在疫情以后恢复的情况也不错（包括出口订单），以及PVC自身的新增产能少，所以可以看到最近一直是偏强的一个情况。

PP和塑料方面的话最近可以看到塑料是明显比较强的，主要是在于进口货最近有不少的事情（包括伊朗船无法靠岸的问题，还有部分订单延迟、取消的情况），加上这几周美金货的进口窗口是一直关闭的，因此云云觉得大概8-9月份这样进口到货又会比较少了，加上这个月国内还有不少装置检修以及新装置投产暂时只是预期（还没真正投出来），然后各个环节（石化厂、贸易商、港口）的显性库存还是比较低的，所以导致PP和PE价格一直都有比较强的支撑。个人觉得暂时还不是空的时候，等待更多利空的驱动会更好一些，而且新装置投产比预期要晚是很正常也是很大概率的一个事情，所以9-1正套也可以关注，或者后续等驱动明显了去适当的空配01合约。暂时不建议着急做空。

甲醇方面个人一直都是偏空看待的，因为整个供需情况没有明显好转的情况下（尤其是库存压力），价格很难有很高的涨幅，加上进口到货预期一直都比较多。不过因为一直处于低位，所以暂时这个位置也不建议过度去做空。

PTA和乙二醇算是化工里面的聚酯系（他们是生产聚酯的），而这段时间化工的下游最弱的是聚酯方面的需求，加上PTA和MEG自身的供应压力本来就比较大，因此导致最近的表现算是化工里比较弱的，个人也觉得可以适度去逢高空配乙二醇。至于交割的事情，现在还言之过早，等下个月再看也不迟，毕竟在临近交割之前很多时候都是看谁的故事唱的比较响亮。

智咖钱多多：

PP/塑料：L期货向上突破，基本面背景是7月供需压力有限，库存大概率继续去化，催化剂是股市连续暴涨，增强了市场对于宏观改善的预期。从逻辑上看，股市上涨更多是货币宽松环境下的估值修复，宏观改善预期并不是最根本的驱动，但短期内较难对此证伪，且L自身基本面压力要8月后才会逐渐体现，目前现货跟进尚可，因此我们认为目前的价格已在透支利多，但势头可能还不会立即逆转，因此暂维持谨慎偏多的观点。PP期货向上突破，基本面背景是7月检修集中，库存大概率继续去化，催化剂是股市连续暴涨，增强了市场对于宏观改善的预期。从供需来看，PP在7月压力有限，但8月就将显著回升，逻辑上股市上涨虽然起到了改善宏观预期的效果，主要驱动却只是货币宽松环境下的估值修复，因此我们对于PP进一步上涨维持谨慎的观点，基差与下游利润依然指向需求对高价原料的抵触。

PVC：近期PVC生产企业开工负荷小幅回升，当前检修高峰已过，开工将逐渐增加至往年同期水平，七月中旬检修量较大。近期下游管材开工较好，型材和地板开工较低，总体开工不及往年，六七月为传统下游淡季，当前有下游企业调降开工。库存近期持续下降，预期去库存趋势趋缓。电石法PVC成本构成为电石和原盐，与原油无直接关系，受原油影响较小。开工提高，且下游需求有转弱的可能性，库存去库暂缓或小幅累库，当前处于基本面转弱的过渡阶段，将给价格带来压力。关注疫情对建筑工地开工的影响。近日PVC期货价格大幅上涨，未见基本面有明显变化，主要受宏观预期和资金推动。