五月以后强势拉涨创新高,焦炭否极泰来?
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五月以后强势拉涨创新高,焦炭否极泰来?

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-05-27 21:12:25 来源:七禾网 作者:七禾研究

进入五月以后,焦炭一改先前的弱势震荡局面,出现明显反弹。现货价格连续提涨,期货价格也不甘示弱加速上涨,月初至今,累计涨幅已达到10.79%。昨日,在钢矿明显走弱的情况下,焦炭还在盘中一度创下三个半月来新高。


焦炭主力合约走势图


那么,在焦炭时来运转的背后,有哪些助推因素?其未来走势将如何演绎?又存在着哪些风险点呢?


多因素推动焦炭强势反弹


对于焦炭近期的上涨,浙商期货黑色系分析师王世凯认为,焦炭五月的第一波反弹主要来自于高速收费。焦企向钢厂运送焦炭的成本主要是焦化厂承担的,高速收费变相侵蚀了焦企利润,而当时焦企经过钢厂前期五轮的提降,基本没什么利润,因此焦企的提涨意愿也较强,第一轮提涨顺利落地。此外,进入四月份以后,焦炭的供需基本面也在逐步改善,钢厂铁水产量一路上涨,焦炭产量也在回升,但供应端的增速不及需求端,供需面逐步转为紧平衡,焦炭第二轮提涨顺利落地。近期,第三轮提涨落地,主要是由于山西和山东地区限产,而铁水产量也创出近期历史新高,供应缺口拉大,市场看涨情绪较为强烈。


中信期货黑色建材组认为,近期焦炭的强势表现,是多因素综合影响的体现,核心在于黑色需求持续较好,铁水产量较高,进而带动焦炭、焦煤、铁矿等原材料。从当前钢焦的利润分配来看,焦炭现货利润已超过200元/吨,部分企业接近300元/吨,利润率超过钢材,焦炭后期进一步的上涨还需要终端需求带动下的成材-焦炭-焦煤的共振上涨才能完成。


短期供需偏紧格局仍存


王世凯在接受七禾网采访时表示,目前焦炭的供需缺口正在逐步拉大,一方面,上周247家钢厂日均铁水产量创出近期新高,且短期仍存在进一步上升的预期;另一方面,山西孝义地区前期因为环保问题导致小幅限产,近期山东地区要控制煤炭消费,对焦企进行限产,导致供应端受到扰动,产量高位有所下降,造成供需缺口进一步拉大。展望后期,六月份徐州地区仍有去产能政策要执行,而山东的限产也将是长期影响,因此短期焦炭供应偏紧的格局仍将存在,同时也需要关注后期钢厂铁水产量的变化。



中信期货黑色建材组同样认为,目前焦炭的终端旺季需求仍在延续,且有超预期表现,不过供应端由于近期行政性限产扰动较大,焦煤产量出现下降。在供需劈叉的情况下,山东焦炭政策再次收紧,以年产量3200万吨计算,1-4月份产量已达1246万吨,5-7月份产量配额剩余为1954万吨,而2019年5-12月山东省焦炭产量3291万吨,若政策严格执行,将导致6月份以后,焦炭月产量同比下降167万吨,环比4月份下降约70万吨,将加剧当前焦炭供需偏紧的局面。


上涨途中谨防回落风险


那么,就现在来看,焦炭的上涨空间还有多大,未来又会如何演绎呢?


对于后市,王世凯建议投资者可多关注焦炭的供需缺口及下游成材端消费情况。虽然后期的供需缺口仍会存在,且市场情绪也偏多,但焦炭的上涨空间同样受成材端的影响。同时,潜在的风险也不可不防。一方面,经过前期拉涨,下游认可度不高,成交偏弱,市场有一定的恐高情绪;另一方面,市场即将进入季节性淡季,而成材的产量处在高位,一旦需求走弱得到验证,成材端可能会出现回调,在这种情况下焦炭也难独善其身。


金信期货黑色分析师刘文波指出,焦炭期货价格领先于现货,目前基差已缩小至低位水平。在持续高消费和去库存的现状下,市场预期从相对悲观逐渐转向谨慎乐观,焦炭现货价格连续两轮提涨落地。但随着基差的回落,风险也随之显现。从9月合约过去一年的走势分析来看,当焦炭基差回落至0-100附近时,期价或在短暂上涨后大幅回落,较低的基差在体现乐观预期的同时,也蕴藏着较大的风险。因此,刘文波提醒投资者,焦炭价格在上涨的同时也需谨防回落风险。


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