去库存持续 铝价呈近强远弱格局
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年05月26日 星期二

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 价格研究

去库存持续 铝价呈近强远弱格局

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-05-22 10:22:27 来源:期货日报网

进入4月,主要行业基本恢复正常,尤其是在地产、基建复工的带动下,铝消费快速恢复,同时铝价低迷使得冶炼厂从3月下旬开始进入减产节奏,供需两端双双改善,带动铝价从4月开启反弹之路,在库存持续去化且超出预期的情况下,铝价反弹较为顺畅,目前沪铝(12755, -90.00, -0.70%)主力合约已回到12800元/吨之上,现货更是冲回13500元/吨。从基本面看,消费表现强劲,去库存维持高水平,短期铝价仍具有上涨动能。但中长期来看,冶炼利润修复使得供应端重回新投及复产节奏,而且随着内需进入淡季,出口订单下滑压力终将显现,供需边际由去库转为累库,铝价将承压下行。


旺季内需旺盛


由于国内疫情防控措施到位,3月我国进入复工、复产阶段,进入4月内需便基本恢复,在房地产和基建板块带动下,原铝消费很快进入旺季节奏。4月初铝(铝锭+铝棒)社会库存便进入快速下降通道,截至目前,全国铝社会库存已经降至110.85万吨,较3月末下降逾70万吨。一方面冶炼减产对供应有所调节;另一方面,从各地周度出库量可以看到,4月出库量不断攀升,且超过去年同期水平。从终端消费来看,4月房地产竣工、汽车、家电以及消费品虽同比表现仍为降速,但降幅环比3月显著收窄,对消费的带动作用十分显著。


目前铝市仍处于传统旺季当中,铝加工企业开工率维持高位,带动出库和去库水平维持较高水平。从加工行业反馈来看,5月基本可以维持当前开工水平。但随着时间的推移,进入6月内需逐渐进入淡季,且囤货和替代废铝消费的带动作用不断减小,内需消费将开始下滑。同时,海外疫情不断扩散严重阻碍了欧美等国的复工复产进度,出口订单受到较大影响,出口企业面临订单削减甚至取消的压力,铝材出口将继续下滑。综合来看,短期消费仍可维持,并带动库存进一步下降,但进入淡季后,内外需求将双双走弱。


冶炼利润修复


疫情发生后,铝价一路下行,电解铝冶炼生产很快由盈转亏,当铝价处于11500元/吨之下时,近乎全行业进入现金亏损状态,因此自3月下旬开始,高成本冶炼厂集中进入减产阶段,超过100万吨的产能已减产或有减产计划。但进入4月,随着铝价持续回暖以及氧化铝价格下行,冶炼亏损不断修复,并且行业平均水平逐渐回到盈利状态。根据测算,当前冶炼平均利润可达500—700元/吨。在利润刺激下,冶炼减产告一段落,随之而来的是新投及复产计划,目前云铝鹤庆、云南神火将继续投放新建产能,文山铝业5月初也开始通电通产。此外,二季度广元中孚,云铝海鑫均有新投计划。复产方面,内蒙古固阳前期因意外停产已经完成复产,此前因亏损而检修停产的产能也有重启计划,因此电解铝运行产能正重回增长节奏。


氧化铝上行之路艰难


尽管国内在疫情初期时,氧化铝产能因受原料供应影响而削减,使得氧化铝供应呈现短缺格局,但在铝价持续下行阶段中,亏损向上传导至氧化铝端,且电解铝产能缩减后,供需矛盾减弱,氧化铝价格承压下行。随着铝价企稳,氧化铝也逐渐止跌反弹,然而海外氧化铝价格依旧维持低位,进口窗口持续开启,海外供应的补充使得国内氧化铝厂议价能力削弱。此外,国电投遵义投产叠加原有的建成产能,使得氧化铝根本上难以逆转过剩格局,因此反弹空间有限。


综上所述,短期需求维持旺季水平,带动库存继续下降,宏观情绪也偏利好,基本面和宏观面共振,铝价仍具上涨动能。但随着内需消费进入淡季,出口也面临较大压力,同时供应端新投和复产带动运行产能重回增长,去库边际将逐渐收窄且转为累库,成本支撑亦难有有力表现,中期铝价将面临下滑风险。


责任编辑:刘文强

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

价值投资君

投资圈APP(安卓版)

投资圈APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

七禾上海

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010802010119号

增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]