对话喜鹊资本周俊:我是如何用期权,8个月赚4亿!
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对话喜鹊资本周俊:我是如何用期权,8个月赚4亿!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-04-07 15:04:23 来源:七禾网

七禾网16、在目前的大环境下,您是如何运用期权这个工具来对冲风险?


周俊:当前新冠疫情蔓延,行情大幅波动,我们是以持有股票,以卖看涨+买看跌组合来对冲下跌风险,商品端因为波动率的上升,以备兑策略或持有标的为主,特别是在标的大幅盈利时,拿出盈利部分买入虚值期权保护。


七禾网17、就目前的行情,有哪些波动率交易机会?


周俊:当前受新冠疫情影响,商品和股票期权的波动率均处于历史偏高位,买方不具备性价比,但是行情受情绪影响容易走极端,卖方风险也比较大,年后市场上很多做波动率策略的产品均有较大回撤。当前不建议进行波动率策略交易,待新冠疫情及宏观情绪回归正常时再参与。


七禾网18、在没有上市的期权品种中,您比较期待上市哪个期权品种?为什么?


周俊:我们以交易农产品为主,现在为挂牌期权的农产品大品种主要是豆油和棕榈油,期待尽早挂牌上市。


七禾网19、您认为农产品是最佳结合期权的标的物,请问为什么?该如何结合?


周俊:研究农产品的逻辑相对简单,具有以下特性:

1,季节性比较明显,时间节点相对容易把握。

2,农产品标的行情启动主要是供给端引起的,需求端往往影响的是行情幅度大小,那么我们就重点关注供给端。

3,农产品供给端变化影响因素是单产和种植面积,单产需要关注天气,种植面积受预期种植收益影响。

农产品以上三个特点具有比较强的时效性,与期权容易结合,例如在种植季,一旦发现天气灾害,在标的价格和波动率低位时买入看涨,一旦减产落实具有巨大的盈亏比。


七禾网20、您一直跟大家介绍“我是农产品研究员”,您的基本面研究,主要从哪几个角度来研究?


周俊:商品研究均是从供应和需求两端来综合分析,农产品也不例外,但农产品需求端一般是稳定的,根据宏观经济情况进行低频次的调整,我们主要集中精力研究供给端。供给端变量主要包括种植面积、单产、库存调整,通过建立上中下游利润体系,种植、生长、收获天气监测体系来把握供应端变量,结合平衡表计算出年度库存消费比、库存调整路径,从而把握短、中、长期的标的价格波动方向。


七禾网21、目前农产品期货和期权有哪些投资机会?


周俊:当前我们看好豆粕,主要基于未来需求恢复的及供给端收缩的确定性,建议逢低配置。下一年度重点关注棉花,主要基于历史性的低价格及疫情影响具有时效性。


七禾网22、受疫情影响,全球金融市场暴跌,A股也难独善其身,就您看来,目前是否适合抄底A股?投资者该如何精选个股?


周俊:新冠疫情对全球冲击无疑于是一次危机,但危中有机,但不排除国外疫情失控,面临较长时间的萧条。但当前中国疫情已经得到控制,央行和财政政策均有较大空间,中国资产在全球横向对比中具有很大的优势,当前A股的PE、PB估值处于历史偏低分位数,中国实际利率已经很低,仍处下行区间,很多优质个股的股息率已经高于国债收益率,长期来看具备上涨空间,适合主动配置股票。


不要浪费每次危机,只有主动拥抱风险,才会带来收益,根据个人的风险承受度来选择配置仓位。


七禾网23、您的交易横跨股票、期货、期权、国债、外汇五大交易市场,这五大市场,您是如何配置的?


周俊:主要是建立市场利率、货币、政策和供求数据体系,定位好宏观经济周期准确位置,并通过全球的横向比较,来进行资产配置。

刚开始受疫情影响,经济出现衰退,国债收益率先下行,持有国债具有保值性。当前,股票反应经济衰退,大幅回落后,央行纷纷下调利率,股票也具备配置性价比

通过横向比较,中国最先防疫成功,且中美国债利差处于历史高位,驱动美元换成人民币流入中国,当前中国汇率存在上升趋势,适当配置人民币多头

下一步,待全球疫情得到防控,各国利用好货币和财政政策恢复经济,行业供给端得到收缩,需求端开始转好,经济企稳并逐步得到扩张,我们会重点关注和配置商品


七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战!




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翁建平对话整理

2020年4月3日


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