在 “反内卷” 理念逐步深入各行业的大背景下，期货市场自 7 月 1 日至 9 月 1 日期间，各品种价格走势精彩纷呈，涨跌互现。不同品种因自身行业特性、政策影响程度以及供需关系的差异，呈现出独特的行情轨迹。其中多晶硅期货的表现尤为亮眼，最大涨幅73.85%，成为反内卷行情的核心引领品种，不少品种已经大幅回调，像焦煤已经从最大涨幅54.96%回调至30.51%的涨幅，但是多晶硅依然坚挺，截止9月1日收盘，涨幅高达64.42%，成为领涨先锋。

多晶硅：一骑绝尘，领涨先锋

多晶硅在这两个月内可谓是期货市场的明星品种。7 月 1 日收盘价为 31800 元，而到了 9 月 1 日，收盘价飙升至 52285 元，截至 9 月 1 日涨幅高达 64.42%，在反内卷行情中的最大涨幅更是达到了 73.85%。

消息面上，8月31日上午，多晶硅巨头协鑫科技举办半年度业绩说明会。协鑫科技首席财务官杨文忠在会上介绍，随着行业整治内卷力度的加大和产业有序竞争的推进，在保持目前颗粒硅4万余元每吨售价的情况下，公司8月底至9月左右可以恢复盈利，即公司报表层面的盈利。

光伏行业此前陷入严重的价格内卷，多晶硅价格一度低迷。但政策层面迅速发力，中央及工信部接连发声，规范行业竞争，推动落后产能退出。中国光伏行业协会和头部企业积极响应，联合挺价。多晶硅价格在政策与市场的双重推动下，开启狂飙模式。其价格的大幅上涨，不仅反映了 “反内卷” 政策对光伏产业链上游的积极影响，也体现了市场对光伏行业未来需求持续增长的良好预期。

碳酸锂：先扬后抑，波折重重

7 月 1 日，碳酸锂收盘价为 62480 元，9 月 1 日收盘价则为 75560 元，截至 9 月 1 日涨幅为 20.93% ，反内卷行情中最大涨幅达到 44.21% 。

8 月，宁德时代枧下窝云母矿停产，供给端出现重大扰动，叠加行业协会发出 “反内卷” 倡议，碳酸锂期货价格一度大幅反弹。然而，后续市场表现却急转直下。到 9 月 1 日，碳酸锂期货主力合约价格较上市挂牌价下跌近 25%。五矿证券研究所所长杨诚笑指出，供给增速高于需求增速，供需错配是导致价格大幅调整的关键因素。

黑色系：焦煤焦炭领涨，螺纹钢平稳

焦煤 7 月 1 日收盘价 857 元，9 月 1 日收盘价 1118.5 元，截至 9 月 1 日涨幅 30.51%，反内卷行情中最大涨幅 54.96% 。国家能源局对煤矿产能的核查政策，使得焦煤供应预期收紧，价格持续攀升。

焦炭 7 月 1 日收盘价 1427.5 元，9 月 1 日收盘价 1594.5 元，截至 9 月 1 日涨幅 11.70%，反内卷行情中最大涨幅 30.61% 。焦煤价格的上涨带动了焦炭成本上升，焦企提涨推动焦炭价格跟涨。

螺纹钢则相对平稳，7 月 1 日收盘价 3016 元，9 月 1 日收盘价 3115 元，截至 9 月 1 日涨幅 3.28%，反内卷行情中最大涨幅 14.03% 。相比焦煤和焦炭，螺纹钢受 “反内卷” 政策直接影响较小，价格波动幅度有限。

其他品种：涨跌不一，各有缘由

玻璃 7 月 1 日收盘价 1065 元，9 月 1 日收盘价 1137 元，截至 9 月 1 日涨幅 6.76%，反内卷行情中最大涨幅 35.59% 。“反内卷” 政策下，玻璃行业产能过剩问题有望得到改善，市场预期推动价格上涨。

PVC 7 月 1 日收盘价 4914 元，9 月 1 日收盘价 4894 元，截至 9 月 1 日涨幅 - 0.01%，反内卷行情中最大涨幅 12.01% 。尽管有 “反内卷” 预期，但下游需求不足，导致价格在前期上涨后出现回落。

锰硅 7 月 1 日收盘价 5662 元，9 月 1 日收盘价 5736 元，截至 9 月 1 日涨幅 1.31%，反内卷行情中最大涨幅 14.41% 。硅 7 月 1 日收盘价 5302 元，9 月 1 日收盘价 5532 元，截至 9 月 1 日涨幅 4.34%，反内卷行情中最大涨幅 21.20% 。二者价格涨幅相对较小，“反内卷” 政策对其供需格局的影响相对有限。

工业硅 7 月 1 日收盘价 7705 元，9 月 1 日收盘价 8495 元，截至 9 月 1 日涨幅 10.25%，反内卷行情中最大涨幅 28.16% 。在政策引导行业规范发展的背景下，工业硅价格稳步上行。

后市展望

从 7 月 1 日到 9 月 1 日的期货市场行情来看，“反内卷” 政策对各品种的影响程度不一。部分品种受益于政策对行业竞争秩序的规范以及供需格局的优化，价格实现大幅上涨；而部分品种则由于政策落地效果不佳、供需矛盾未有效解决等原因，价格走势不尽如人意。

银河期货表示，虽然9月多晶硅产量环比8月增加，但9月多晶硅企业限制销量，多晶硅库存压力暂时难以体现至价格层面。六部委会议后，光伏产业各环节均再度举行会议，硅片、电池价格本周继续上调，按照当前硅片价格计算，在不亏现金的情况下，拉晶厂已经可以接受50000元/吨以上的多晶硅综合投料成本，9月份多晶硅现货价格可能再度上调。多晶硅产能整合深度推进，9月或取得积极进展，多晶硅期货价格有进一步走强的可能，不排除主力合约突破前期高点。近期盘面走交割逻辑，多空博弈剧烈，逢低买入，及时止盈止损。

而焦煤、焦炭本轮的调整，光大期货分析师认为，从背后传导逻辑来看，8月份煤焦供应炒作降温，加上宏观真空期，黑色金属基本面定价权重增加。在供应处于高位、需求弱稳、库存逆季节性累积的局面下，钢价总体震荡下跌。7月份投资、信贷数据全面回落，使得市场对于即将到来的9月旺季需求仍难乐观。此外，8月份钢厂利润持续收缩，对于上游炉料端存在压价行为，料短期焦煤价格或在基本面交易逻辑下维持弱势震荡。不过，当前反内卷题材还没弱化，库存同比压力整体并不大，焦煤下跌幅度或较为有限。

未来，随着 “反内卷” 政策的持续推进和深化，那些能够切实改善行业竞争环境、优化供需结构的品种，有望继续保持良好的上涨态势；而对于供需矛盾依然突出的品种，价格可能还会面临一定的调整压力。投资者需要密切关注政策的实际落地情况以及各品种行业的供需动态，合理调整投资策略，以应对复杂多变的期货市场。