巴菲特一生的投资精华都在这本书里
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巴菲特一生的投资精华都在这本书里

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-12-26 18:04:23 来源:七禾网

巴菲特,大名鼎鼎的股神,关于他的书籍非常多,比如大家耳熟能详的《滚雪球》、《一个美国资本家的成长》等,但今天笔者还是要分享一本关于他的书籍——《跳着踢踏舞去上班》,那这本书有什么特别之处呢?


本书由卡罗尔·卢米斯亲自操刀,卢米斯是美国《财富》杂志的资深编辑,1954年就开始在《财富》杂志工作。当时巴菲特还是个不知名的普通投资人,卢米斯在1966年写了第一篇提到巴菲特名字的报道,她见证了巴菲特从一个默默无闻的投资人成长为享誉全球的“股神”。


在这本由卢米斯亲自操刀的《跳着踢踏舞去上班》的书中,收录了近10万字巴菲特自己撰写的文章,这些文章大多数是巴菲特对于投资的思考以及对于投资者的告诫。同时书中还穿插了多篇揭秘巴菲特重要投资事件的深度报道,对于读者来说,简直就是一场巴菲特报道盛宴。


总而言之,《跳着踢踏舞去上班》是全球投资界公认的解读巴菲特的必读书。


《跳着踢踏舞去上班》

作者:卡萝尔·卢米斯 


投资可以是一件快乐的事情,也应该是一件快乐的事情。


卡萝尔·卢米斯


《财富》杂志资深编辑,巴菲特报道方面的专家。5次终生成就奖,其中包括商业新闻领先大奖杰拉尔德·洛布奖、亨利·卢斯奖等。


作为伯克希尔哈撒韦公司最早的股东之一,卡萝尔·卢米斯几十年以来一直负责巴菲特致股东的信的编辑工作。巴菲特曾说:“除了芒格,和我关系非常密切的朋友就要算卢米斯了。”



大咖评论


这是我的书。

——巴菲特 伯克希尔哈撒韦公司董事长 


巴菲特说,投资的核心是理智,而非智商。他也用自身几十年的惊人业绩证明,价值投资不仅仅是一种具体的方法,它更是让我们牢牢固守理智的思维方式。在《跳着踢踏舞去上班》一书,巴菲特向我们展示了,他是如何在商业各领域贯彻价值原则的,其中既包括股票、债券、垃圾债券等投资,又包括企业管理、并购以及捐赠。由于对价值的持久坚持,巴菲特不用去面对思想冲突所引发的煎熬,所以他总是快乐的。投资本来就应该是一件快乐的事,每个人都应该跳着踢踏舞去上班,难道不该这样吗? 

——但斌 东方港湾投资董事长 


《跳着踢踏舞去上班》这本书是写巴菲特的,同时也是巴菲特写的。巴菲特写的部分自然是妙语连珠、富含哲理,而写巴菲特的部分,特别是每篇文章前作者加的编者按,更能把巴菲特历史上的投资和决策的背景交代清楚,让大家更深地理解其投资理念的内涵。本书原汁原味地再现了巴菲特过去半个世纪的投资生涯,是本不可多得的好书。 

——邱国鹭 高毅资产董事长 


显然,对于我们这些读者而言,卡萝尔·卢米斯为我们送上了一份丰厚的大礼。透过《跳着踢踏舞去上班》一书中闪烁的思维弧光,我们能够一览这位商界领袖和大慈善家的意识深处,这绝对是一件很有收获、值得花时间去做的事情。我希望所有人,包括那些自认为已经很了解巴菲特的人,都应该逐字逐句地阅读一下子这本书。不论如何,我知道,我自己是一定会这么做的。 

——比尔·盖茨 微软创始人



取舍、聚焦和诚信


本书谈到了巴菲特的三个生活与投资原则,分别是取舍、聚焦和诚信。


关于取舍


作者提到了巴菲特“一堂人生入门课”的演讲内容:我可以给你一张只有20个打孔位的卡片,在这张卡片上,你只可以打20个孔。这20个孔代表着在这一生当中,你可以做的所有重要投资选择。每当你做出一个重要的投资选择,就要在这张卡片上打一个孔,一旦打完了所有20个孔,你就不能再做任何投资选择了。如果是这样的话,我想你一定会认真考虑你的每一次投资,你会被迫三思而后行,竭尽全力做好每一次投资。秉承着以上关于取舍的哲学,巴菲特90%的财富,仅仅来自于10项投资。


回顾巴菲特的投资案例,你会发现,他的每一项投资决策几乎都花费了大量时间辨别,只在最关键的时候才出手。据统计,巴菲特90%的财富,仅仅来自于10项投资。


巴菲特对风险的敬畏甚至渗透到了生活中小细节,比如,他严格按照习惯过日子,从来不刻意追求刺激和新鲜事物;他有自己固定的朋友圈,一直住在奥马哈那栋25岁时购买的房子里;饮料只喝樱桃味的可口可乐,午餐几乎都是去奥马哈的一家餐厅。


马歇尔·温伯格曾回忆道:“巴菲特在一家餐馆点了一个很特别的火腿芝士三明治。很多天之后,我们又一起出去吃饭,他提议说,‘我们还是去那家吧。’我说,‘可我们不久刚去过了啊。’他说,‘没错。所以为什么要冒险去另一家你不了解的餐馆呢?我们都知道自己想吃什么。’而这也是巴菲特看待股票的方式。


关于聚焦


巴菲特坚持把资源和精力聚焦在自己擅长的领域,少下注,下重注,集中优势兵力打歼灭战。他曾在一次演讲中说到,人们的成功在于把注意力集中在可以轻松跨过的一英尺障碍上,而不是非要寻求跨越七英尺障碍的能力。


巴菲特始终相信,对少量公司有很多了解的人,远胜于对很多公司有少量了解的人。聚焦,让投资者有精力和机会对所投公司基本面进行深度研究,对公司所在行业的内在规律有切实把握。


1963年,巴菲特有一个著名的抄底案例,正是因为聚焦让他看到了别人看不到的机会。当时,美国运通公司牵扯进了一起色拉油丑闻事件。运通公司担保的一家大宗商品交易公司,用子虚乌有的色拉油库存来骗取银行贷款,并出售这些色拉油的持有凭证。骗局被拆穿后,大批持有凭证的债权人,向提供担保的运通公司索要高额赔偿,金额高达1.5亿美元。屋漏偏逢连夜雨,两天后美国总统肯尼迪遇刺身亡,纽约证交所爆发股灾,运通公司的股票一落千丈,投资人避之而唯恐不及。但是,巴菲特和他的团队凭借着多年对零售和快消品的专注和研究,认为美国运通公司的核心业务,也就是他们的信用卡和旅行支票业务,依然是大有可为、有利可图的,所以,充满信心地大笔购进了被市场疯狂抛售的股票。五年之后,这些股票为他赢得了五倍的回报。


关于诚信


巴菲特一直告诫自己的三个子女,人们穷尽一生去维护的名声,却只需要5分钟就能让它彻底粉碎。因此,巴菲特认为自己一生中最重要的一天是所罗门兄弟公司事件使他陷入诚信旋涡的那天。


1991年,所罗门兄弟公司的一位国债交易员有违规的行为,时任 CEO 和管理层却没有告知监管方,使得危机蔓延到无法收拾的地步,美国财政部因此下达了禁令,剥夺了所罗门兄弟公司竞标美国国债的资格。当时巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司是所罗门兄弟公司最大的股东,而巴菲特自己也是所罗门兄弟公司的董事。巴菲特临危受命,担任所罗门兄弟公司临时董事长,在这个紧要关头,他依然坚守诚信,采用了两大举措:一方面,他坚持所罗门兄弟公司必须要对监管部门以及媒体完全坦诚,说出所有的实情;另一方面,他调用了自己所有在美国政界和投资界的关系,甚至押上了自己的信用,向监管机构作出提示,强调如果所罗门兄弟破产,将会带来灾难性的多米诺骨牌效应,甚至会波及全球金融体系。经过巴菲特的努力,美国财政部重新修改了决议,给公司留了一条活路。



书籍摘录


只做自己喜欢的事,只和自己欣赏的人一起工作,只做自己擅长的事,投自己看得懂的企业。懂得取舍,是快乐投资的源泉。


长期投资者投资获得的利润来源只有两种,一种是企业成长带来的内在价值增长,另一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。


取含有时是一种守拙,就如同曾国藩“结硬塞、打呆仗”那样,用一套稳定的打不急于求成、在自己的能力圈内用自己熟悉的打法打自己擅长的仗。


有取舍之后自然有聚焦,把资源和精力聚焦在自己擅长的领域里,少下注、下重注,“集中优势兵力打歼灭战。


做投资,深度比广度重要,对少量的公司有很多了解的人,投资决策的准确性往往远胜于对很多公司有少量了解的人。


“弱水三千,但取一瓢”,投资成败的关键是你对所取的那"一瓢”到底有多深的了解。


我不可能每年都有50个好点子,能有一两个就很幸运了。


巴菲特眼中的“好企业”要满足几个基本条件:具有较强的特许经营权;高于平均值的净资产收益率;相对较小的资金投入;释放现金流的能力。


见到巴菲特的时候,芒格对好企业和坏企业的观点已经成型,知道挽救一家处于颓势的企业有多么艰难。在他的脑海里,没有关于“便宜货”的教义,而且他认为这一点必须要抛弃。在这些年和巴菲特的探讨中,他都在不断地强调“好企业”的优点,而这后来也逐渐被巴菲特完全接受了。


投资可以帮你开阔眼界,接触到很多与你没有直接关系的新事物。作为投资者,你必须去搞清楚事物背后的原因,例如,为什么零售企业只会越来越少。如果你想成为一名真正优秀的投资者,就必须扭回头,从过去50年的投资经验中汲取养份,还要学习资本配置的知识。与其把水都装在一个桶里,你应该学会多找几只桶。


巴菲特一直告诫自己的三个子女,人们穷尽一生去维护的名声,却只需要5分钟就能让它彻底粉碎。


马歇尔·温伯格回忆道:“巴菲特点了一个很特别的火腿芝士三明治。很多天之后,我们又一起出去吃饭,他提议说,‘我们还是去那家吧。’我说,‘可我们不久刚去过了啊。’他说,‘没错。所以为什么要冒险去另一家你不了解的餐馆呢?我们都知道自己想吃什么。’而这也是巴菲特看待股票的方式。他只投资给胜算更大、不会令人失望的公司。”


用基于过去的经历来推断未来是一件十分危险的事,除非能够从过去的经历中找出核心原因。如果做不到,就有可能陷入预期的陷阱。


本杰明·格雷厄姆告诉过我们为什么:股市的短期运作像是一个“投票机”,而股市从长期看就像是一个“称重机”。恐惧与贪婪在投票时起着重要作用,但在称重时毫无作用。


如果你不能独立思考,就不可能在投资上做得出色。事实不会因为人们赞成或者否定而发生改变。


我不喜欢以货币为基础的投资。即便如此,伯克希尔哈撒韦公司仍持有大量此类投资,特别是短期类的投资。在伯克希尔哈撒韦公司,保持充足的流动性资金是重中之重,且永远不会有丝毫减少,不管利息有多低。为了适应这一需求,我们主要持有美国国债,这也是在经济环境最动荡之际,我们唯一能够指望的流动性投资。



快乐投资的源泉


本书获得了微软创始人比尔·盖茨、高毅资产董事长邱国鹭、东方港湾董事长但斌倾情推荐!


高毅资产董事长邱国鹭并为该书的作序。邱国鹭曾表示,迄今为止,他只为三本书做过序,它们分别代表了价值投资的三种流派。对于巴菲特而言,“跳着踢踏舞去上班”其实很好地描述了巴菲特每天的工作状态,因为巴菲特在生命中的每一天都只做自己喜欢的事,懂得取舍,是快乐投资的源泉。


以下为高毅资产董事长邱国鹭序言全文:


投资可以是很煎熬的一件事,也可以是很快乐的一件事。对于巴菲特而言,“跳着踢踏舞去上班”其实很好地描述了他每天的工作状态,因为他在生命中的每一天都只做自己喜欢的事,只和自己欣赏的人在一起工作。不论资本市场如何千变万化,他只做自己擅长的事,投自己看得懂的企业。懂得取舍,是快乐投资的源泉。


投资中的每一个选择都是取舍。能力圈本身就是一种取舍,不熟不做是“舍”,在自己熟悉的领域中出重手则是“取”。避开瞬息万变的行业和复杂的商业模式是“舍”,选择有持续竞争力的简单生意是“取”。避开繁星满空、百舸争流的高度竞争性行业,在月朗星稀、胜负已分的行业里买赢家,“不数星星、数月亮”,又何尝不是一种取舍?


所谓取舍,先“舍”而后“取”,只有放得下才能拿得起,对于职业投资人而言,只有把短期排名压力放下,长期的优秀业绩才能拿得起;只有把短期的股价波动和当下的热点主题放下,企业的长期价值才能拿得起。


股市中获利的方式很多,但是,对于长期投资者而言,本质上投资的利润来源只有两种,一种是企业成长带来的内在价值增长,另一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。在喧嚣纷乱的股市中,能够静下心来关注投资的本质,平心静气地去挣企业低估的钱和企业成长的钱,而不受股市中各种噪音、各种诱惑的干扰,这也是一种取舍。


取舍有时是一种守拙,就如同曾国藩“结硬寨、打呆仗”那样,用一套稳定的打法,不急于求成, 在自己的能力圈内用自己熟悉的打法打自己擅长的仗。即便巴菲特因此错过了一些高科技的投资机会,但这并不妨碍他在过去50年创造了令他人望尘莫及的可持续的高收益。


有取舍之后自然有聚焦,把资源和精力聚焦在自己擅长的领域里,少下注、下重注。古今中外的许多兵法书,如果非要找一个共同点,就是“集中优势兵力打歼灭战”。做投资,深度比广度重要,对少量公司有很多了解的人,投资决策的准确性往往远胜于对很多公司有少量了解的人。毕竟,只有对所投公司基本面的深度研究和对其所在行业内在规律的切实把握,才有可能建立起自己的比较优势。“弱水三千,但取一瓢”,投资成败的关键是你对所取的那“一瓢”到底有多深的了解。


迄今为止,我只为三本书做过序,它们分别代表了价值投资的三种流派。第一本是《3G资本帝国》,3G资本擅长通过并购来控股品牌消费品企业,主动介入公司的经营管理,削减成本、提升效率来改善企业的盈利能力,这种积极行动主义的投资方式(Activist Investing),不局限于发现价值,而是直接参与到创造价值、释放价值的过程中去。第二本书是巴菲特的老师格雷厄姆的自传。格雷厄姆关于“市场先生”、“安全边际”和“买股票就是买企业”的基本思想一直是价值投资的基石,他的投资更注重低估值带来的安全边际,强调便宜是硬道理,赚企业价值被市场低估的钱。 第三本即本书,《跳着踢踏舞去上班》,收集了过去半个多世纪很多关于巴菲特的优秀文章。巴菲特早期的投资方式深受格雷厄姆的影响,以买便宜货为主。投资生涯中后期,巴菲特更注重企业的质地、生意的属性和管理层的能力和诚信,长期持有优秀的企业,做时间的朋友,赚企业内在价值增长的钱。


以上这三种投资方式,都是价值投资的康庄大道,都有集大成者。但是,第三种方式也许是最快乐的。之所以快乐,是因为你知道时间是你的朋友,你知道在等待的过程中,你所投资的公司的内在价值正在与日俱增。


快乐也来自于价值投资的社会意义。资本是最稀缺的社会资源之一,把资本投给自己尊敬、欣赏和钦佩的企业家,让优秀的企业有更低的融资成本和更充足的资源,知道自己的投资优化了社会资源的配置,这也是快乐的源泉。


愿本书的每位读者都能够快乐地投资,快乐地生活。


邱国鹭

2017年11月


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