博鳌论坛释“全面开放”讯息,A股哪些类股最受惠?
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博鳌论坛释“全面开放”讯息,A股哪些类股最受惠?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-04-27 17:12:27 来源:言起投资

Q1:2018博鳌亚洲论坛以“开放创新的亚洲,繁荣发展的世界”为主题。年会设置了“全球化与一带一路”、“开放的亚洲”、“创新”和“改革再出发”4个板块,共60多场正式讨论。这次论坛哪些政策有助于A股市场?


言程序:若要详尽讨论这次博鳌论坛提到的开放项目,应与近期证监会发布、获得国务院同意的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》报告一同解读。所有政策都指出一件事:中国的资本市场改革逐步实践中,而且不论是旧或新产业,都要让具有竞争力的绩优企业为A股发挥示范效果。


就实质意义来说,这次论坛提到的许多政策,形成支撑A股投资信心的利好。四大开放措施,包含大幅放宽市场准入、创造有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口。


开放吸引绩优企业回中国试点


对A股来说,目前最具体的,大概就是“大幅放宽市场准入”这部分的措施,将放宽银行、证券、保险等金融业,以及汽车、飞机、船舶等制造业的外资持股比重及机构设立限制,并降低汽车及部分产品进口关税。


由此看来,汽车、机械等传产业者看起来将面对更多来自海外业者的竞争,不过这并不是坏事,因为可达到汰弱留强的效果,昭告世人:即便是在中国境内立足已久的传统产业,若竞争力不够,一样无法继续在A股崭露头角。


这样的精神,与证监会提出的计划是吻合的。证监会的试点报告提出,符合资格的试点企业应当“符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大资料、云计算、人工智慧、软体和积体电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业”。一言以蔽之,其实就是A股企业中备受瞩目的“新经济”产业以及“独角兽”公司。


若要吸引这些绩优企业回中国试点, “创造有吸引力的投资环境”、“加强知识产权保护”、“主动扩大进口”就非常重要。虽然CDR(中国存托凭证)上市规模等还没确定,但可以确定的是,当科技创新企业以CDR形式回归A股,同样是引导资金流入绩优公司,加速经济结构转型,有利于A股的中长期发展。


Q2:4/11博鳌亚洲论坛上,中国人民银行行长易纲宣布的金融业对外开放的核心内容,可以用“三个原则、十二大举措、两个时间点”来概括,这些政策对A股市场金融产业的发展有何影响?


言程序:博鳌论坛上,中国官员的演说内容定调为“全面开放”是中国2018年发展纲领,进一步了解易纲宣布的金融业对外开放核心内容后,可以发现,这一波“全面开放”是由金融业领军在前,优先放宽外资持股比例、经营限制,以及互联互通的门槛。



A股银行业估值长期偏低


无论是中国政府或民间,一直有声音要求开放金融市场,引入的外资金融业者与中国国营业者竞争,以A股的金融股而言,国营业者确实也占了多数,获利虽然不错,但估值长期偏低,原因之一是业务太过单一化,获利来源远不如其他先进国家的业者来得多元。


以银行为例,目前业务仍以存放款为大宗,看看摩根大通与工商银行的差异就知道,前者的利息收入约占整体收入不到60%,其他近40%业务则包含利润更高的投资银行、财富管理等,后者的利息收入却超过80%。换言之,前者是获利“多引擎”,后者却是“单引擎”,被看好的程度自然有差。


A股银行业的获利来源太集中于放款,还有一个问题:这几年来,中国不少产业有信用问题的疑虑,放贷给这些企业,就面临坏帐风险,甚至常被外界质疑是下一次金融风暴的引爆弹。


这次易刚宣布放宽许多规范,而且还订出时间表,算是很有诚意,但仍然只是个起步,对外资而言,利率、汇率和资本方面的管制更需要放宽,方可在无后顾之忧的情况下,耕耘中国市场。所以易纲这次也有强调“汇率由市场供需决定”、“中国不会以人民币贬值来应对贸易战”。


这是漫长的过程,但整体而言仍是A股金融股的利多。A股纳入MSCI指数后,势必会由“散户为主”的投资结构慢慢转向外资盘、法人盘,外资、法人爱好大型蓝筹股、绩优白马股,业绩稳定性、获利成长性的A股金融股有很大的优势,我们相信经过这波开放后,再加上沪港通与深港通额度扩大、A股加入MSCI指数的加持,A股金融股估值会渐渐成长,愈来愈能与获利成绩匹配。


责任编辑:翁建平

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