设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年10月12日 星期六

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家

滕飞:A股与美股频繁演绎“共振”意味着什么?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-26 08:22:07 来源:腾讯证券研究院 作者:滕飞

上周全球股市再次发生“共振”,主要市场指数均大幅下跌:美国市场,道琼斯指数单周下跌5.63%,纳斯达克指数下跌6.54%,跌幅均创2016年1月以来最大周跌幅;欧洲富时100指数跌3.38%,德国指数跌4.06%;亚洲方面,日经指数跌4.88%,韩国综合指数跌3.1%;A股市场,上证指数跌3.58%,深证成指跌5.53%,创业板指跌5.23%。


这种全球市场普遍下跌的“共振”在2月初刚刚演绎了一次,又在3月底重复一次惨烈的下跌,在短短两个月以内重复发生2次,似乎不是偶然性所能解释的,市场或许发生了某些内在的变化,对市场的运行逻辑产生影响,如果还按照以往的逻辑去推测市场,可能会产生错误的结论。那么,市场在反弹后又二次下跌之后,未来还有多大的概率重回牛市,还是说全球股市的牛市已经结束了呢?对A股会有何影响?


美国作为金融危机之后最长牛市的领头羊,最主要是分析美股的走势。在全球经济一体化、资产配置全球化的情况下,美股的走势对全球指数有着显著的影响。从道琼斯指数看,虽然上周跌幅创2016年1月以来最大跌幅,但是如果看月线,特别是连续两个月的跌幅,则是历史上不多见的。这次2月和3月道琼斯跌幅分别为4.28%和5.98%,累计下跌10.26%,在金融危机之后只有2011年的7月和8月跌幅累计达到10.39%,超过此次下跌水平。如果考虑到3月份还有一周结束,则可能创金融危机以来最大双月跌幅。这说明这种下跌幅度并不是正常的调整,一定是有基本面因素推动的调整,虽然并不清楚背后的因素,市场的走势告诉了我们结果。这种调整幅度之下,市场有可能经历几周的调整之后再重新上涨,也可能次轮牛市就此结束,开始漫长的下跌周期。


从美股的绝对值来看,美股的涨幅已经巨大,道琼斯工业指数是2007年金融危机前高点的2倍,纳斯达克指数是2007年的2.7倍,是2001年纳斯达克泡沫顶点的1.5倍;从这轮牛市的持续时间看,从2009年以来已经持续9年,持续时间在美股历史上排第二,仅次于1988-1999的黄金时代,当时格林斯潘放松银根加上美国经济处于克林顿黄金时期,再加上互联网新经济泡沫,造成了美股的大牛市,这轮牛市和上轮相似之处颇多,但是现在有几个因素已经在发生变化:


一是美国现在的经济增速和全球地位都无法和当时相比,这意味着美股存在泡沫的可能性,即使复苏也不足以支撑历史高点的估值水平;二是目前美国的货币政策已经转向,美联储主席鲍威尔在3月22日的加息会议上偏鹰派的表态,意味着美联储的加息和缩表计划仍会正常进行,这将对股市的估值和流动性造成根本影响,既然过去的牛市与货币大放水有关,那么当货币闸门收紧时,是否就是盛宴将要结束的时候呢?三是目前美国和全球主要国家的贸易战在升级,贸易摩擦加大,虽然对美国国内就业或许好事,但将损害消费者和企业的利益,多数企业不得不用成本更高的人力和产成品,将对美国自身经济造成负面影响。因此,从基本面和估值等多方面因素分析,短期看美股牛市结束的概率要大于短期盘整继续上行的概率,那么今年最重要的策略就是等待时机。


尽管美股涨的时候A股不一定涨,但是美股跌的时候A股多数时候都会跌。美股的特征是牛长熊短,A股的特征是牛短熊长,因此美股“短”的熊市一般会和A股“长”的熊市相重合。如道琼斯指数2001-2002年互联网泡沫破灭后的熊市中,上证指数从2100跌到1400,跌幅50%;道琼斯指数在2007-2008年金融危机的熊市中,上证指数从6100点跌倒1700,跌幅72%。A股自1992年成立以来,美股一共就发生了两轮较短暂的熊市,A股全部“积极配合”,而且跌幅都要远大于美股。


今年从国内环境看,随着PMI走弱,中美贸易摩擦升级,加上融资需求下降,收入增速放缓加上企业自身去杠杆的背景,从外部和内部看企业的股东盈利能力都不会有显著的提升。加上美股与A股的这种强烈的熊市“共振”关系,对今年A股的走势要保持高度的警惕,防风险是第一位的。

责任编辑:李烨

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位