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章孜海:信贷加码“涨” 声响起

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-02-23 17:24:10 来源:中航期货 作者:章孜海

    上周为国内春节长假后的首周,在国际金融市场普遍大跌的背景下,国内股市低开高走,上证指数周涨幅接近3.5%,创业板周涨幅超过5%。同期,在商品市场上,工业品表现偏强,“三高”(高过剩、高耗能、高污染)商品在供给侧改革作用下奋力上行,有色中的锌、铝,黑色系中的焦煤、钢材、铁矿石,能化系中的沥青、甲醇、塑料等均创出反弹新高。

  考虑到人民币面临贬值压力,最近,央行在货币政策上多运用公开市场操作补充流动性,比如进行逆回购和SLF、MLF操作等,而非直接降息和降准。但是,信贷方面宽松力度加码。上周公布的数据显示,1月金融数据远超预期,新增人民币贷款增加2.51万亿元,同比增加1.04万亿元,创下单月纪录新高。同时,央行等八部委适时公布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,要求加强货币信贷政策支持,营造良好的货币金融环境,综合运用多种流动性管理工具,完善宏观审慎管理,加强预调、微调,保持流动性水平适度和货币市场稳定运行,引导货币信贷平稳增长。

  企业中长期贷款和企业债券融资等直接融资同比大幅增长,表明间接融资和直接融资支持实体经济的力度有所增强。我们在关注信贷宽松对股市和商品市场利多的同时,应注意其中的风险。第一,央行如此大幅度宽松信贷是否具有持续性。第二,信贷宽松如果引发通胀,而实体经济依然乏力,我国将出现更为麻烦的滞胀现象。近期,房地产市场大热表面上有利于去库存,但房地产泡沫快速膨胀也蕴藏着较大风险,管理层应会对此风险有所警觉,政策存在部分修正的可能。

  美元指数上周虽然反弹,但仍受阻于97.2一线的强阻力。CFTC数据显示,截至2月16日,ICE美元指数投机净多持仓降至31342手,创年内新低,而该数据在去年3月中旬美元指数达到100以上时在8万手以上。上周三公布的美联储会议纪要显示,很多美联储官员认为经济下行风险增加,部分官员认为通胀前景更为不确定。美联储讨论了改变联邦基金利率的合适路径,同时强调加息时机和步伐将取决于经济数据。美国经济存在放缓可能,一季度加息的概率在下降。

  我们判断,由于2016年是美国大选年,美联储在调节联邦利率的问题上将趋于谨慎。今年投资者可能需要把美联储不加息列入黑天鹅事件的备项中。如果美元强势不再,那么商品和新兴市场股市受到提振是大概率事件。

  上周末,证监会换帅利多股市,房地产利好政策加码以及美元反弹乏力利好工业品价格,“老炮”大有归来之势,但投资者风险意识不可缺失。目前股市和商品市场的操作应以回调买入为主,避开连续上涨后的追涨。


责任编辑:黄荣益

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