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方志简介

江苏扬州人，《期货兵法》作者，《期货策略》作者，新湖期货特聘高级分析师，新加坡新思维（Nextview）集团特聘讲师，央视财经频道、浙江经视、杭州电视台、浙江广播电台特邀嘉宾。毕业于厦门大学，曾任私募基金经理，具有多年期货实盘操作经验，在实证分析和规则研究的基础上，建立了多种实战交易体系。其著作被马文胜先生称为“中国期货投资史上的里程碑”。

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访谈精彩语录：

只有通过不断学习和研究总结，了解市场的核心规律，才能做到胸有成竹。

我并不认为大部分人永远处于亏损状态。

牛市格局中还是会出现大部分人赚钱的情形。

从长期来看，单个投资者出现亏损的主要因素在于支付了大量的交易成本。

期货T+0的交易制度并不适合绝大多数人。

在分析哪种方式适合什么人的时候，一定要分析自己的交易特点。

随着市场成熟度提高，以后短期小波段的震荡将更加无序和随机，而长周期的趋势不会发生根本改变。

“历史上无数的例子证明——并不是正义的一方就能取得胜利，而是最终胜利的一方取得正义。”在比赛中也一样。

股指期货是一个天然优质的投机品种。

流动性需求旺盛，而供给者短缺，使得股指期货在震荡市中毛刺增多，在趋势行情中瞬间暴涨暴跌。

战争总是要死人的，有人胜有人败；期货总是要分输赢的，有盈也必有亏。

期货业是一个经典游戏。

期货行情是复杂的，也是多变的。没有人肯定地知道明天K线往哪走。

简单的涨跌预测并不能给你带来任何收益，只会让你期待和犹豫之间迷失自我。

太多人因为想要去预测市场而入魔道。

市场令人迷惑的地方就在于你认为是可以看懂它的。

各人进出场的依据都不一样，也不能一样。

投资组合实际上是解决资金有限和时间有限的关键方法，你增加了收益，但是没有增加风险。

看着外盘做内盘第一是件很辛苦的事情，第二是件很复杂的事情，第三是件低效率的事情。

（投资者）为争取利益而表现出来的心理状态和行为是相似的，所以在一定程度上会符合技术分析的一般规律。

一方面我们应该分析商品的供需，一方面也要分析货币的供需。

市场大量交易的产生既不是商品的买方，也不是商品的卖方，而是跟这个商品毫无关系的人造成的，是他们在掌握市场的定价权。

钱相对多，货相对少。

盈亏不对称简单来说，就是赚钱比较难，亏钱比较容易。

像期货这样的经典游戏，其入门规则一定是非常简单的（做多做空），但是要掌握其核心规律十分艰难。

学习和研究交易规则，其实是投资的必修课。

规则决定规律，规律反作用于规则，规则出发构建交易系统。

从前涨跌停板吸引价格（涨跌停板设计小），现在涨跌停板排斥价格（涨跌停板设计大），涨跌停的概率大大减少。

套保资金少，投机资金多的市场，其流动性经常会出现断裂，即所谓的“秒杀”行情，市场杂波也会增多，趋势波段会变短。

期货中国1：方志您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您曾任私募基金经理，有着丰富的实盘操作经验，您觉得投资者想要在期货市场成为赢家最需要具备的素质是什么？

方志：很多朋友会认为最重要的素质是心态要好，不过我认为心理素质不是天生的，而是建立在对市场充分认识和理解上的。所以像我们这样没有背景，没有特殊的天赋的人来说，只有通过不断学习和研究总结，了解市场的核心规律，才能做到胸有成竹，从而达到良好的心态。这也是拙作《期货策略》所要表达的核心思想之一。

期货中国2：市场的大部分人必然处在亏损状态，就您看来，单个投资者产生亏损的主要原因是什么？而整个投资者群体必然亏损的格局有没有可能改变？

方志：我并不认为大部分人永远处于亏损状态。在《期货策略》中总结了多头市场和空头市场中的不对称性。在牛市格局下，群体投机客户做多为主，套保企业做空为主，实际上现货市场的利润流入期货市场，期货市场是正和博弈；相反，在熊市格局中，期货市场的资金被抽到现货市场上，市场就处于负和博弈状态。所以牛市格局中还是会出现大部分人赚钱的情形。从长期来看，单个投资者出现亏损的主要因素在于支付了大量的交易成本（不仅仅是手续费），同时未能从市场中获取足够盈利。期货T+0的交易制度并不适合绝大多数人，一般正常的交易周期应该控制在1周以上。所以我主张交易之前就清晰地制定好自己的交易策略，把握一个长期下来概率为正的交易思路。

期货中国3：您也曾开发多套交易系统，倡导系统化交易，就您看来日内短线系统、波段系统、中长线系统等交易策略，哪一种最容易实现暴利？哪一种的最容易控制风险？普通投资者最适合使用哪一种？

方志：目前市场上盈利最为惊人的私募采取都是高频短线交易，但是并不适合普通投资者。在分析哪种方式适合什么人的时候，一定要分析自己的交易特点。私募有资金优势、软件开发优势，期货公司费用优惠优势，可以实现高速的交易和严格控制资金风险。普通投资者没有信息优势、资源优势、速度优势、费用优势，所以应该降低交易频率，分散资金，从长期把握趋势，才可以回避劣势。随着市场成熟度提高，以后短期小波段的震荡将更加无序和随机，而长周期的趋势不会发生根本改变。

期货中国4：当下各式各样的期货大赛产生了不少“冠军”和“高手”，您如何看待这些“冠军”和“高手”？

方志：客观来说，这些高手取得好成绩也并非一定是偶然，也有很多值得学习的地方。当然在比赛中，要取得好成绩，必须得重仓出击，浮盈加仓。这个在平时的交易中未必是可取的，在管理大规模的资金的时候更是禁忌。我们强调资金的安全，所以近几年年收益很少超过1倍，在我看来，市场中做的最好的是一些能管理5000万资金以上的，并且能每年取得30%以上盈利的私募。这些才是市场真正的高手，他们是处于投机食物链顶端的群体。

期货中国5：在这些“冠军”和“高手”中，有些人的投资模式偏主观，另一些则偏客观，您认为这两种人哪一种人更容易创造财富神话？哪一种人更容易持久盈利？

方志：《期货策略》中有句话叫“历史上无数的例子证明——并不是正义的一方就能取得胜利，而是最终胜利的一方取得正义。”在比赛中也一样。取得冠军的往往是主观交易者，并且能坚定在一个方向上加仓。并不是因为他看对了就取得短期高收益，而是短期高收益必须由这样的条件取得。客观交易的人未必不能取得高于“冠军”的收益，时间问题而已。我很多的私募朋友并不喜欢参加这类比赛。他们已经“不需要用比赛证明自己”了。

期货中国6：股指期货上市以来运行平稳，目前单日成交量在30万手（单边）左右，而且隔夜跳空缺口很少。股指期货的这种特性是否意味着绝大部分交易模式都可以在这个品种上实现？

方志：在我提交给中金所的深度报告中分了十个主要方面阐述股指期货特有性质。通过对股指期货的游戏规则和品种特性的分析，股指是一个可以适合各周期（超短线、短线、中线、长线），各种仓位（轻仓、重仓），各种组合方式（单品种，多品种组合，周期组合）的交易品种。所以股指期货是一个天然优质的投机品种。但是跨期套利和期现套利还有一定障碍，跨期套利的障碍在于远期流动性不好，期现套利的障碍在于股市期市“T+1”“T+0”的不对称性