从国内精炼镍供应来看,中国目前主要企业包括:金川集团股份有限公司、新疆新鑫矿业股份有限公司、吉林吉恩镍业股份有限公司、烟台凯实工业有限公司、浙江华友钴业股份有限公司、广西银亿新材料有限公司和天津市茂联科技有限公司等。截至2021年底,由于原料资源紧张,叠加利润承压,烟台凯实、华友钴业、广西银亿和天津茂联等企业陆续关停了精炼镍产线,国内2021年全年精炼镍实际运行产能为16.9万吨。2022年国内运行产能达到17.6万吨,较2021年同比增加4.1%。主要原因在于印尼中间品原料投产并进口回国,华友和凯实等企业陆续恢复了精炼镍产线。从整体来看,我国精炼镍的供应较为垄断,金川集团的产线占据了我国80%以上的精炼镍产能。2022年我国精炼镍企业运行产能见图1。

图1  2022年中国精炼镍企业运行产能

资料来源:上海有色网,国泰君安期货。

从国内实际产量来看,2022年同比上涨4.9%至17.2万吨。其主要原因不仅在于新增产能投放,下游合金需求的迸发,刺激上游利润释放,进一步导致企业开工率边际提高。我国精炼镍各地区产量见图2。

图2　2021年1月—2022年12月中国精炼镍产量(分地区)

资料来源:上海有色网,钢联,国泰君安期货。

从其他原生镍来看,我国硫酸镍、镍铁供应呈现边际分化的态势。一方面,在锂离子电池产能扩张周期下,国内前驱体企业纷纷布局印尼冶炼项目及国内硫酸镍配套产能,以满足自身前驱体产量规划。2021年、2022年硫酸镍产量分别同比增加88.9%、38.8%至25.5万吨、35.2万吨(见图3)。另一方面,下游以不锈钢领域为导向的国内镍生铁产量维持下滑态势。其主要原因在于2020年印尼镍矿禁止出口后,印尼镍资源的出口形式由镍矿转为镍铁,全球镍铁产能逐步由中国向印尼迁移,印尼禀赋资源优势,使其成为成本更低的镍铁和不锈钢生产国,中长期挤占国内镍铁产量。2021年、2022年中国镍生铁产量分别同比下滑17.8%、9.3%至40.4万吨、44.5万吨(见图4)。

图3　2017—2022年中国硫酸镍产量

资料来源:上海有色网,国泰君安期货。

图4　2017—2022年中国镍生铁产量

资料来源:上海有色网,国泰君安期货。

从供应集中度来看,硫酸镍和镍铁的供应较精炼镍更加分散。其中,硫酸镍产量主要集中于华中、华东和华南等地区(见图5),2022年产量占比分别为29.8%、27.2%和19.2%。镍铁产量主要分布在闽粤桂、山东和江苏等地区(见图6),2022年产量占比分别达到41.0%、26.5%和15.9%。

图5　中国硫酸镍产量(分地区)

资料来源:钢联,国泰君安期货。

图6　中国镍生铁产量(分地区)

资料来源:钢联,国泰君安期货。