作为世界上的稀有金属之一,全球锡储量仅为460万吨,储量基础约为1100万吨。在自然界中锡主要以自然元素、金属互化物、氧化物、氢氧化物、硫化物、硫盐、硅酸盐、硼酸盐等形式存在。目前已发现锡矿物和含锡矿物50余种,其中具有工业意义的主要矿物为:锡石、黄锡矿、圆柱锡矿、硫锡铅矿和辉锑锡铅矿等。目前全球已开采的锡矿主要有两类——原生锡和砂锡(见表1)。

表1 全球锡矿的主要两大类别

资料来源:亚洲金属网,国泰君安期货研究。

锡矿床在全球分布广泛,各大洲都有锡矿发现(见图1)。按区域分布来看,锡矿呈带状分布,太平洋地区是主要蕴藏区,主要分布在东南亚和东亚两大锡矿带。东南亚锡矿带储量占全球总储量的60%,北起缅甸的掸邦高原,沿缅泰边境向南经马来半岛西部,延伸到印度尼西亚的邦加岛和勿里洞岛。东亚锡矿带:西起中国云南个旧,向东沿南岭构造带延伸到广西;南起朝鲜北部,经中国东北地区一直延伸到俄罗斯的西伯利亚等。按国家分布来看,根据美国地质调查局(USGS)数据,截至2021年,全球锡矿储量约为460万吨,锡矿资源主要集中在中国(110万吨,约占27.36%)、印度尼西亚(80万吨,约占19.90%)、澳大利亚(56万吨,约占13.93%)、巴西(42万吨,约占10.45%)、玻利维亚(40万吨,约占9.95%)、俄罗斯(20万吨,约占4.97%),上述七个国家查明资源储量约占全球总储量的71.02%(见图2)。全球探明锡矿资源供给静态保障年限约有18年,但由于全球锡矿资源的赋存特点为小型矿床多且分散,很多锡矿资源勘探程度没有达到可计算储量的标准,例如近年缅甸异军突起,成为全球主要产锡国之一,但其锡矿资源达到CRIRSCO标准储量级别的却并不清楚,同时不少小型矿山开采生命周期短,储量也没有得到统计,因此全球锡矿资源储量统计呈现出锡矿储量较少的特点,长期看来,伴随全球锡矿资源需求的不断上升和较少的新发现锡矿资源,全球锡矿资源的保障能力并不乐观。

图1　2021年全球锡矿产量分布

资料来源:USGS,同花顺iFinD,国泰君安期货研究。

图2　2021年全球锡矿储量分布

资料来源:USGS,同花顺iFinD,国泰君安期货研究。

印度尼西亚、缅甸和马来西亚等地区为目前全球最重要锡矿带之一,这些地区锡主要以砂锡矿为主,锡产量约占全球锡产量的50%。印度尼西亚锡矿资源储量在该区域最大,超过90%的锡资源主要集中在印度尼西亚天马公司,锡矿资源以砂锡矿为主。近年来,印度尼西亚天马公司不断加大勘查力度,锡资源量不断增加。缅甸主要以小型矿床为主,生产技术相对落后,由于勘查工作不甚详尽,因此资源储量统计不全。

中国是全球最大的锡资源储量国和产量国,锡矿资源主要集中在大兴安岭—甘珠尔庙成矿区、三江成矿带、康滇成矿区、个旧成矿区、钦川—马关成矿区、桂北成矿区、桂东成矿区、湘南粤北、赣南成矿区及东南沿海区(毛景文,1991;徐宪立等,2020;李聪,2020)。锡矿分布具有分布集中、类型齐全、伴生组分多、以大中型为主的特点。原生矿占资源储量的95%,集中分布在云南、广西、广东、湖南、内蒙古和江西6个省(自治区),合计占全国探明储量的98.42%,其余分布在青海、贵州、内蒙古、福建、辽宁、黑龙江、浙江和新疆等省(自治区)。

与其他基本金属相比,锡储量极少,且锡矿产量有下降的风险。从国内来看,云南、湖南、广西是最主要的生产地,内蒙古近年来作为国内最具有增长潜力的锡精矿生产区域备受关注,然而2021年内蒙古主要生产商银漫矿业因安全问题自2月3日起停产,8月才开始逐渐复产,锡矿整体产量受到了较大影响。此外,由于锡矿开采会对环境产生一定污染,随着全国各地对于环保督察的要求越来越高,开采证的办理也变得越来越难。根据ITA调研,目前国内唯一主要的新锡矿项目是内蒙古的维拉斯托项目,但受限于难以获得采矿证,该项目一再推迟投产。新的锡矿项目难以投产,同时老矿山的品位也在不断下滑。即使主要冶炼企业加大了勘探支出,也无法阻止全年新增锡资源量的逐年减少。

我国锡矿进口依赖度较高,2021年1月至10月进口锡矿量占国内总锡矿供给量的20%以上。而锡矿进口主要来自缅甸,2021年10月我国锡矿进口总量为19835实物吨,其中缅甸锡矿进口量就达16364实物吨,占比为82.5%。由此可见,缅甸锡矿端供应情况可以较大程度上扰动国内整体上游供给。然而自2018年起,缅甸锡矿品位经历了断崖式的下跌,产量有所下滑的同时,产出金属吨数量也快速下降。2021年缅甸锡矿进口品位约为15%,较上年下滑约3%。尽管缅甸政府为了维持价格及出口稳定,于2021年中进行抛储,据估计抛储量超过3000金属吨,但2021年全年锡矿出口量仍较往年减少。

从全球角度来看,不仅是缅甸、中国,其他传统资源大国均面临着矿石开采量下降的情况(见表2)。从历年各国锡矿产量数据可以看出,除了刚果(金)之外,其余国家产量基本于2018年达到峰值,此后随着品位的下降以及开采成本上升而逐渐下降。虽然刚果(金)2021年开采量有所上升,但其主要锡矿生产商Alphamin表示,锡矿品位已经从2020年第二季度的3.9%下降至2021年第二季度的3.2%,呈现持续下降态势。总体来说,全球锡矿已经过了大力开采的资源井喷期,未来矿端供应可能会越发趋于紧张。

表2  全球各国锡矿产量    单位:吨

资料来源:iFind,国泰君安期货研究。

贸易流方面,从锡矿贸易整体来看贸易流较为简洁。以缅甸、刚果(金)、尼日利亚、玻利维亚、澳大利亚等资源丰富地为主要出口国,中国、泰国、马来西亚等精锡冶炼贸易集中地为主要进口国。