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铁矿石将延续弱势震荡:永安期货10月22早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-10-22 10:53:56 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


国务院副总理刘鹤表示,目前房地产市场出现了个别问题,但风险总体可控,合理的资金需求正在得到满足,房地产市场健康发展的整体态势不会改变。央行行长易纲回应恒大事件表示,恒大目前的主要风险是到期债务未能偿还,部分工地停工,已预售的房产按时交付有不确定性。总体而言,恒大风险是个案风险,要避免恒大的风险传染至其他房地产企业以及金融部门。恒大负债约3000亿美元,其中有三分之一是金融负债,债权人分散,还有抵押物,总体上恒大事件对金融行业的外溢性可控。有信心能把风险控制在一定范围,避免发生系统性风险。


70城房价逾6年来首次普跌!国家统计局发布最新数据显示,9月份70个大中城市新房和二手房销售价格环比、同比涨幅继续回落,并自6月以来首次出现新房、二手房价格环比下降城市数量均超过环比上涨城市数量。无论新房还是二手房,均为逾6年来首次出现普跌。


【观   点】


国际方面,美国债务上限问题暂时得到缓解,但通胀居高不下,货币政策也即将收紧,国内方面,下半年货币格局相对宽松,同时国内经济增速虽然放缓,但依旧保持增长。预计期指短期仍将维持宽幅震荡走势。



钢 材


现货下跌。普方坯,唐山5170(-50),华东5090(-110);螺纹,杭州5700(-110),北京5590(-30),广州6070(-50);热卷,上海5710(-90),天津5740(-20),广州5730(-70);冷轧,上海6470(-20),天津6240(-50),广州6440(0)。


利润缩小。即期生产:普方坯盈利491(-120),螺纹毛利858(-124),热卷毛利677(-101),电炉毛利823(-110);20日生产:普方坯盈利584(-122),螺纹毛利955(-125),热卷毛利774(-102)。


基差扩大。杭州螺纹(未折磅)01合约396(132),05合约625(124);上海热卷01合约160(96),05合约361(121)。


供给:回升,热卷下降。10.15螺纹277(11),热卷295(-2),五大品种914(19)。


需求:建材成交量20.1(1.0)万吨。


库存:去库。10.15螺纹社库615(-44),厂库235(-3);热卷社库266(-11),厂库89(-5),五大品种整体库存1763(-87)。


【总   结】


当前绝对价格偏高,现货利润中性偏高,盘面利润中性,基差贴水,整体估值中性。


本周数据供需双增,但需求回升幅度不及预期,去库速度同比有所放缓,钢价下跌并在新供需平衡下寻找支撑。受铁水流向及华北限产等影响,热卷基本面短期好于螺纹,卷螺差重新走阔。


当前资金缓解程度、水泥供应以及冷冬等变量成为影响需求边际释放的重要因素,旺季需求的高度将决定钢价后续反弹还是转势,目前现货成交依旧疲软,盘面短期可能仍呈弱势。9月粗钢产量表明维持当前生产节奏即可完成全年同比减量任务,供给侧基本筑底下可以考虑锁成材利润。


短期受煤炭问题影响,钢价成本存在下移可能,钢材仍受动力煤等品种大跌干扰,谨慎参与。建议待成交水平恢复后,近月多单轻仓参与,逼近平水前止盈,若期价重新回归升水,可考虑适当套保,整体以区间操作为主。



铁 矿 石


现货下跌。唐山66%干基现价1075(-15),日照卡拉拉1102(0),日照金布巴755(0),日照PB粉865(-1),普氏现价124(1),张家港废钢现价3370(0)。


利润下跌。铁废价差673(9),PB20日进口利润61(-16)。


基差走弱。金布巴01基差159(-3);超特01基差24(-2)。


供应下降。10.15,澳巴19港发货量2454(-59);45港到货量,2262(-194)。


需求涨跌互现。10.15,45港日均疏港量267(-7);247家钢厂日耗266(+2)。


库存涨跌互现。10.15,45港库存13898(479);247家钢厂库存10376(+243)。


【总   结】


铁矿石期现双跌,估值上进口利润中性,品种比价偏低,钢厂利润中高位,铁矿石当下估值水平中性偏低。


供需面变化不大,港口总库存上涨,钢厂库存上涨且可用天数较高,供需短期将继续延续平衡,中期来看限产背景下累库预期格局不改,但需要关注巴西发运四季度存在的不确定性。铁矿石估值中性,若巴西发运无扰动中期累库格局未改,中期驱动向下,将继续延续弱势震荡。



动 力 煤


港口现货:5500大卡2300元/吨左右。


印尼煤:Q3800FOB报170美元/吨,折算成5500大卡进口利润300元/吨。


期货:1月贴水713,持仓6.88万手(夜盘-3422手)。


环渤海港口:库存合计1581.6(-9.1),调入113.7(-0.7),调出122.8(+10.2),锚地船113(-9),预到船69(+1)。


运费:沿海煤炭运价指数1475.11(-1.52)。


【总   结】


动力煤自身供需基本面未发生改变,但政策干预力度较强,短期建议观望,待风险释放完毕。



焦煤焦炭


现货价格:焦煤山西中硫单一煤折盘面3800,厂库焦炭折盘面4600。


期货:JM201贴水558,持仓9.29万手(夜盘-3699手);J201贴水613,持仓8.41万手(夜盘+4989手)。


炼焦煤库存(10.15当周):港口398(-7),独立焦化1346.57(-22.66),247家钢厂883.56(-11.41),总库存2785.39(-23.51)。


焦炭库存(10.15当周):全样本独立焦化130.04(+21.4);247家钢厂736.74(-2.97),可用天数14.61(-0.22);港口185.65(+2.05)。总库存1052.43(+20.49)。


产量(10.15当周):全样本焦企日均产量63.3(-0.91);247家钢厂焦化日均产量45.58(+0.11),247家钢厂日均铁水产量216.22(+1.92)。


【总   结】


动力煤调控后,双焦均出现大幅下跌,当前盘面贴水幅度较大。现货基本面偏强格局仍未改变,各环节库存低位,下游存在补库需求,主焦煤结构性紧缺问题仍在,盘面有望止跌回升,焦化利润或将进一步向上修复。



原 油


【数据更新】


价格:WTI83.42美元/桶(+0.98);Brent85.82美元/桶(+0.74);SC524.4元/桶(-6)。


月差结构:WTI月差CL1-CL31.49美元/桶(+0.03);WTI月差CL1-CL128.99美元/桶(+0.1);Brent月差CO1-CO31.54美元/桶(-0.05);Brent月差CO1-CO127.91美元/桶(-0.06)。


跨区价差:WTI-Brent-2.4美元/桶(+0.24);SC-Brent-8.7美元/桶(-1.62)。


裂解价差:美国321裂解价差22.68美元/桶(+0.14);欧洲柴油裂解价差14.28美元/桶(+0.07)。


库存:2021-10-15美国原油库存426.54百万桶(周-0.43);2021-10-15库欣原油库存31.23百万桶(周-2.32);2021-10-15美湾原油库存238.77百万桶(周+1.91)。


仓单:SC仓单6.98百万桶(0)。


供给:2021-9-30OPEC石油产量2733万桶/日(月+49);2021-10-15美国原油产量1130万桶/日(周-10)。


炼厂开工率:2021-10-15美国炼厂开工率84.7%(周-2);2021-10-20山东炼厂开工率66.23%(周+0.18)。


期货净多头:2021-10-12WTI非商业净多头占比18.14%(周+0.29);2021-10-12Brent管理基金净多头占比11.96%(周-1.19)。


美元指数93.78(-0.18)。


【行业资讯】


EIA数据:截至10月15日当周,美国原油库存–43.1万桶(预期+190),库欣库存–230万桶,汽油库存–540万桶(预期–130),馏分油库存–390万桶(预期–70)。美国原油产量–10至1130万桶/日。


【总   结】


昨日国际油价一度跌超1.5%后V型反转,Brent和WTI油价分别上涨0.95%和1.37%至85.89和83.57美元/桶,近期延续高位震荡偏强。天然气价格高位震荡,日内波动依然较大,NYMEX天然气涨1.40%至5.159美元/mmBtu,欧洲天然气收跌7.33%至242.46便士/撒姆。密切关注天然气价格走势,如果天然气价格无法维持高位,原油大概率跟随回调。


月差为深度Back结构,月差估值高位,欧美汽柴油裂解维持高位。本周EIA数据显示,美国原油库存意外去库,成品油库存大幅去库。美联储预计11月中旬或12月中旬启动Taper,美元指数维持震荡走势(94附近),对油价估值构成压力。


欧洲能源紧缺问题依然严峻,天然气价格上涨将带来约50万桶/日的原油替代天然气需求;一旦北半球遭遇“冷冬”,则原油替代天然气需求额外增加50万桶/日。但原油价格的上行弹性将小于天然气、柴油和燃料油。美国原油产量低位运行(1130万桶/日),保证供给端的良好竞争格局。OPEC+于11月维持既定计划增产40万桶/日,并非市场预期的增产80万桶/日,供给端持续偏紧。


观点:年内有望震荡偏强,单边以观望为主,关注Brent牛市价差策略。价差方面,12月欧洲柴油裂解价差大幅上行后,盈亏比回归中性但上行驱动仍在,多单继续持有。若交易“冷冬之下的能源危机发酵”逻辑,优先考虑天然气、柴油和燃料油。沥青方面,关注沥青裂解价差的估值修复机会。



尿 素


【现货市场】


尿素及液氨反弹暂缓。尿素:河南3170(日+0,周+50),东北3180(日+0,周-20),江苏3100(日-100,周+20);液氨:安徽5175(日+225,周+475),山东4875(日+0,周+125),河南4825(日-50,周+25)。


【期货市场】


盘面大跌;1/5月间价差回落到200元/吨附近;基差正常。期货:1月2978(日-230,周-58),5月2780(日-149,周-58),9月2567(日-150,周-53);基差:1月192(日+230,周+108),5月390(日+149,周+108),9月603(日+150,周+103);月差:1/5价差198(日-81,周+0),5/9价差213(日+1,周-5),9/1价差-411(日+80,周+5)。


价差,合成氨加工费回暖;产区价格偏高。合成氨加工费386(日+29,周+36);河北-东北50(日+0,周+150),山东-江苏0(日-40,周+0)。


利润,尿素利润回落;复合肥利润增加;三聚氰胺利润上行。华东水煤浆-55(日-163,周-160),华东航天炉406(日-154,周-92),华东固定床-236(日-10,周-590);西北气头1546(日+0,周+80),西南气头1669(日+150,周+150);硫基复合肥77(日+0,周+40),氯基复合肥270(日+0,周-28),三聚氰胺9295(日+177,周+1,400)。


供给,开工产量小幅上行,开工及产量同比偏低;气头企业开工率回升,同比偏高。截至2021/10/14,尿素企业开工率71.02%(环比+0.9%,同比-3.3%),其中气头企业开工率75.67%(环比+5.8%,同比+0.3%);日产量15.27万吨(环比+0.2万吨,同比-0.3万吨)。


需求,销售回落,同比偏低;复合肥秋肥收尾,降负荷去库告一段落;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/10/14,预收天数5.90天(环比-1.3天,同比-2.1天)。复合肥:截至2021/10/14,开工率32%(环比+2.2%,同比-11.5%),库存42.9万吨(环比+0.4万吨,同比-28.8万吨)。人造板:1-9月地产数据:开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;9月地产数据:施施工面积两年增速从-4%到-14%,土地购置面积两年增速从-20%到-7%,竣工面积两年增速从16%到-17%,新开工面积两年增速-15%不变。三聚氰胺:截至2021/10/14,开工率71%(环比-8.6%,同比+6.8%)。


库存,工厂库存积累,同比偏高;港口库存开始去化,同比大幅偏高。截至2021/10/14,工厂库存47.2万吨,(环比+22.1万吨,同比+8.1万吨);港口库存58.4万吨,(环比-3.5万吨,同比+31.8万吨)。


【总  结】


周三现货持平,盘面大跌;动力煤高位回落;1/5价差处于偏高位置;基差合理。10月第2周尿素供需双增,供应恢复到15万吨/日,表需及国内表需回升到15万吨/日和14万吨/日,下游复合肥秋肥订单大致执行完毕,三聚氰胺厂高利润下开工高位,出口需求扰动下尿素企业再次积累并且港口库存处于高位。综上尿素当前主要利多因素在于成本推动、下游三聚氰胺开工率高位、印标价格强势、边际产能利润低位;主要利空因素在于出口需求扰动、价格绝对高位、下游复合肥进入淡季、港口及企业库存积累。套利策略:持有1/5反套。



豆类油脂


【行情走势】


10月20日,CBOT大豆连续5个交易日反弹,11月合约收于1246.00美分/蒲,+17.25美分,+1.40%,6月初至上周低点(1184.50)美豆已经回落295.5美分/蒲;美豆油12月合约收于64.86美分/磅,+2.53美分,+4.06%,美豆油历史第2高点为6月中旬67.06美分/磅;美豆粕连续5个交易日反弹,12月合约收328.6美元/短吨,+5.9美元,+1.83%,5月初至上周低点(309.3)美豆粕已经回落近119.2美元/短吨;BMD棕榈油1月主力合约收于5066元/吨,+118元,+2.38%;WTI原油11月合约收于83.57美元/桶,+1.11美元,+1.35%,已经显著超过2018年10月初前高点为76.90美元/桶。


10月20日,DCE豆粕2201主力收于3237元/吨,+13元,+0.40%,夜盘-9元,-0.28%;DCE豆油1月主力合约收于10120元/吨,+118元,+1.18%,夜盘+168元,+1.66%;DCE棕榈油主力1月合约收于9814元/吨,+988元,+1.01%,夜盘+184元,+1.87%。


【资 讯】


AgRural表示截至10月14日,巴西2021/2022年度大豆种植面积达到预计种植面积的22%,为巴西同期种植速度第二快。种植面积较上周增加12个百分点,2020/2021年同期的种植面积为8%,因当时农田工作主要受到不规则降雨的影响。


10月20日,证监会新闻发言人答记者提问时表示,今年以来,受供应紧张、需求旺盛等因素叠加影响,动力煤等主要大宗商品期现价格同步上涨,证监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署要求,主动服务服从国家宏观调控,配合做好保供稳价,支持企业风险管理,交易所出台了一系列风险防控措施,取得了较好成效。


【总   结】


在国务院及发改委相关调控措施影响下,工业品整体显著收跌煤炭等板块继续跌停。农产品整体表现偏强,其中油脂受到资金加持,资金在板块间轮动带动油脂走强。


在经过9月季度库存及10月USDA月报双重利空影响下,美豆释放了压力,国内豆粕也进行了显著跟跌。目前豆粕估值水平较好,只是驱动因素还不明显。但是昨日美豆油及国内植物油显著上涨还是相对压制豆粕。



棉 花


【行情走势】


ICE棉花期货周三跳升逾2%,受美元走软提振,市场等待USDA出口销售报告,以寻求需求相关线索。12月合约上涨2.90美分,结算价报每磅110.73美分。


郑棉周三小幅下跌:01合约收盘价跌260点至21440元/吨,持仓减1万4千余手。前二十主力持仓变动上,多减6千余手,空减1万余手,其中变动较大的是多头方长江增2千余手,银河、国贸各增1千余手,而海通、国泰君安各减2千余手,华泰、鲁证各减1千余手。空头方中粮、南华各增1千余手,而东证减4千余手,国泰君安减2千余手,中信、银河各减1千余手。01合约夜盘反弹155点至21595,持仓增1千余手。05合约跌225至20515,持仓增7百余手,其中前二十主力持仓上多增3千余手,空增5百余手,其中中粮增多1千余手。夜盘涨230点,持仓增6百余手。


棉纱2201周三跌330点至29105元/吨,夜盘反弹160至29265,最新花纱价差7670(-155),较前一个夜盘收盘价差缩小,目前持仓8千余手。


【产业信息】


新棉加工:新疆累计加工75.1万吨,较去年同期的106.09万吨减少29.21%。19日当天新疆皮棉加工5.77万吨,去年同期日加工量6.13万吨。


据中国棉花信息网来自新疆籽棉收购报道:20日,北疆地区机采棉收购价再度下调,据了解,石河子、阜康区域机采棉到厂价在10.4-10.5元/公斤(蛋卷),最低达到10.2-10.3元/公斤(散花)。在郑棉主力连续三个交易日维持震荡下跌走势的影响下,再加上轧花厂纷纷下调收购价,棉农心理开始出现波动,对于目前10.5元/公斤上下波动区间,多数农户普遍接受,交售量积极性有所提升。


抛储:10月20日储备棉投放销售资源30080.20吨,实际成交13038.82吨,成交率43.35%。平均成交价格18533元/吨,较前一日上涨146元/吨,折3128价格20608元/吨,较前一日上涨426元/吨。新疆棉成交均价19791元/吨,较前一日上涨938元/吨,新疆棉折3128价格21635元/吨,较前一日上涨1291元/吨,新疆棉平均加价幅度1756元/吨。地产棉成交均价18051元/吨,较前一日下跌18元/吨,地产棉折3128价格20216元/吨,较前一日上涨145元/吨,地产棉平均加价幅度337元/吨。10月8日至10月20日累计成交总量168839.494吨,成交率74.68%。


中国储备棉管理有限公司定于10月21日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量30068.361吨,共105捆。第三天维持3万吨量。


现货动态:郑棉期货震荡下行,贸易商现货报价有所下调,但下游购销乏力,市场成交零星。一新疆兵团下属公司机采28山东库,基差360价21765元/吨;另一新疆加工企业机采双29江苏库,基差790,约折22285元/吨。


纯棉纱市场行情稳定,部分地区纺织厂受限电影响,产能受限,需求逐步萎缩,原料端拉涨对产销带动有限,工厂库存逐渐累库,全国纯棉32s环锭纺均价30327元/吨。


【综   述】


内外棉价均进入高位大波动状态。美棉短期仍在博弈阶段,基金净多有所下降,仍需要减至一定量,12月oncall量下降更明显。产业面上,关键则是中国的购买,重点关注10月7日之后,即中国假期后及美棉大涨之后的销售,可能决定了价格运行高度。国内则继续关注新疆新棉收购及逐渐可能固定的新棉成本。目前成本中枢在24000,目前看下游不佳,该价格成为压力位。但1月之前,宏观形势较为关键,如果宏观缺乏大的利空,轧花厂存在挺价动能,盘面贴水下也会有一定支撑。而随时间推移,消费和纺厂的承接能力则更为关键。



白 糖


【数据更新】


现货:白糖维持或下跌。柳州5650(-10),昆明5585(0)。加工糖维持或下跌。辽宁5910(-20),河北5900(-20),山东6000(0),福建5810(-20),广东5680(0)。国际原糖现货价格19.13(0)。


期货:国内下跌。01合约5901(-16),05合约5983(-17),09合约6060(-13)。外盘上涨。纽约3月18.99(0.05),伦敦12月502.6(1.2)。


价差:基差走强。01基差-251(6),05基差-333(7),09基差-410(3)。月间差涨跌互现。1-5价差-82(1),5-9价差-77(-4),9-1价差159(3)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-216(-7.9),泰国配额外现货-145.7(-8),巴西配额外盘面-145(-23.9),泰国配额外盘面-74.7(-24)。


【资    讯】


2021年9月进口食糖86.97万吨,同比增加61.10%,环比增加72.81%。巴西为最大供应国,当期从巴西进口食糖74.42万吨,同比增加65.85%,环比增加77.20%。


【总  结】


现货小幅下跌,绝对价格中性,配额外进口利润倒挂小幅增加。盘面估值中性。郑糖主力合约周三持续小幅回调,等待驱动。部分地区及糖厂开启新榨季,由于能源上涨等原因,新糖的生产成本较陈糖有所提高,后续需关注新旧糖的市场需求,结转库存的去库速度,以及新年度糖的生产成本。


原糖周三小幅反弹,因金融市场人气普遍改善。除能源价格上涨驱动外,糖市暂无其他明显驱动。供应方面,巴西减产并提前结束压榨的同时,印度出口暂缓。因当前国际糖价低于印度出口价格,当前价格不会吸引更多的印度糖出口,且因印度转产乙醇计划,本年度印度出口难破前高,供应端总量难增。消费方面,消费国因运费高企,持续消耗国内库存,叠加新年度预计需求增长。因此主要消费国国内结转库存偏低。整体供求结构良好。后续需关注印度和泰国新年度的产量,以及巴西中南部拉尼娜相关天气情况。



生 猪


现货市场,10月20日河南外三元生猪均价为13.84元/公斤(+0.16),全国均价13.75(+0.14)。


期货市场,10月20日总持仓98065手(-1154),成交量57178(-6466)。LH2111收于14150(-165),LH2201收于16225(-150),LH2203收于15015元/吨(-185),LH2205收于16160元/吨(-225)。


消息:农业农村部20日表示,3月份以来,规模猪场每月新生仔猪数均在3000万头以上,并持续增长。8-9月份全国能繁母猪存栏量接近正常保有量的110%。预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长,生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间,如不实质性调减产能,猪价低迷态势难以扭转,尤其是明年春节过后的消费淡季,猪价可能继续走低,并造成生猪养殖重度亏损。


【总结】


现货端,北方市场部分散户抗价情绪犹存,终端接受度降低,白条走货一般,供需博弈,短期震荡偏强,需关注价格上涨后出栏速度以及冻品出库情况和终端实际需求。目前盘面远月仍升水,短期走势则继续受到现货市场变化影响,同时也需关注周边商品市场情绪变化,四季度重点关注消费边际变化以及能繁母猪去化速度。趋势上看,猪价仍处下行周期中,产能优化至去化仍需价格时间及空间,而节奏仍旧受到疫情、政策、养殖端短期情绪变化、季节性消费、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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