七禾网16、对于不同的期货品种，您的仓位和资金是如何分配的？今年化工、黑色系等品种的行情波动很大，您有没有重点配置这些品种？

梁宇奇：对于日内或者一些高频策略的话，不仅仅是今年，其实在过去的几年时间，黑色系和化工特别是橡胶的赚钱效应是最好的。但是我们的总体的思路还是风险控制为主，多策略、多周期、多品种不能完全失调。我们的配置方式有基于风险、基于策略、基于品种的要求限制。可以有重点配置的策略和品种，但是总体的配置必须要符合特定的风控要求，比如说商品和股指的配比在同一个账户里面不能低于3比1，避免股指上的风险暴露太大。

七禾网17、您在七禾网展示的“jiaguo3”账户，从2019年初到2020年初，资金曲线经历了一波持续一年的回撤期，请问出现这一波回撤的主要原因是什么？您是如何度过漫长的横盘和回撤期的？

梁宇奇：是的，这个账户在2019年初的时候创造了最大回撤，因为正常情况下不大可能会出现10%的回撤，这个就是当时我们没有设置好商品、股指的配比导致的。后来也是因为这个账户上的一些回撤，给我们一些风控上的要求，就是我们要严格设置商品、股指比例。

至于说漫长的横盘和回撤期，其实因为jiaguo3这个账户只是我们管理的资金中的很小一部分，它的表现对于我们的整个资产管理的影响并不大。这个账户它本身所使用的策略更加偏向于中短周期的策略。中短周期策略在那段时间横盘较长，其实我们其他账户上的相对价值，还有股票投资在那段时间表现还是不错的， 所以这就是我们多策略、多市场的优势。

七禾网18、您认为，量化投资的时效性会越来越短，策略研究需要与时俱进。请问您是否会根据行情或者策略的表现，定期调整或更换策略？

梁宇奇：会的。就像我一直强调的，我们有不同类型的策略储备，不同类型的策略，在不同的行情下的表现会不一样。当行情发生变化的时候，我们会适当地调整策略，比如根据波动率进行过滤、根据市场一致预期进行调整等。

七禾网19、您有这样一个观点，“中国的投资市场正在越来越成熟，市场有效性在逐渐增强，后续寻求超额收益的机会和空间会越来越困难。”目前做量化交易的人越来越多，您认为在未来逐渐成熟的市场中，作为量化交易者应该如何应对，才能让自己持续盈利而不被市场淘汰？ 

梁宇奇：首先，市场的风格变化越来越快，单独的策略一定会遇到在长时间无法盈利的情况，如果希望能够持续盈利，那一定需要有多策略轮换的能力，所以跨市场、多策略的研究非常重要。

第二个，风险的把控。投资首要是控制好风险回撤，只有还在市场上存活，才能后续盈利。降低盈利预期，控制好风险，跟着市场适度调整自己的资金配置，持续盈利是可能的。

最后，量化投资的占比确实是越来越多，但是主要是参与量化的机构越来越多。 但是个人继续单独去做量化交易确实越来越艰难，量化交易也会向机构化方向发展，所以寻找一个好的合作团队会变得更重要。

七禾网20、对于一个量化交易团队，硬件和技术方面的投入也很重要。请问您在这方面做了哪些投入？

梁宇奇：我们每年在数据和硬件服务器上的投入都是超过百万级别，而且是越来越多，这里很大一部分的投入用于机器学习的GPU服务器。另外一方面投入更多的是人才，我们的团队现在已经接近20人，全部是量化研究或者IT技术专家，这方面的开销其实远超软硬件的投入。

七禾网21、现在私募团队和机构众多，各有各的特点，您认为一个优秀的量化团队和机构需要具备哪些要素？您的团队的核心优势在于哪些？

梁宇奇：一个优秀的量化团队一定要具有这两方面的要素，一个是持续的量化策略研究能力，不管是广度或者深度。第二个，有优秀的技术能力和数据处理能力，能够为研究团队提供高效的数据和平台的支持。

我们的团队的核心优势在于这两项能力非常紧密地结合，核心团队已经一起合作超过十年。

七禾网22、请您介绍一下您的交易团队的情况，有多少成员组成？分工是怎样的？

梁宇奇：我们现在整个的团队差不多有接近20人，其中IT计算机专业占比80%以上。包括我们的量化策略研究人员，也基本上是计算机专业出身，因为我们的研究更多的是以数理统计以及数据挖掘为基础，对于基本面的研究比较少。团队分成量化策略研究组、量化平台和数据组、机器学习算法组构成。我们的团队没有市场运营人员，因为我们以管理自营资金和股东资金为主，另外我们和股东旗下的一家私募基金深度合作，作为他们的量化投资部。

七禾网23、据我们了解，您爱好户外登山，登顶过那玛峰、哈巴雪山等高山，登顶过这么多的高山，您最大的感受是什么？

梁宇奇：户外登山是我个人的爱好，这个和交易的关系其实不大。攀登雪山是一个持续挑战自我的过程，特别是在你设定了一个目标以后，为了这个目标持续地锻炼，不断去努力并实现这个目标，这时候获得的成就感是无与伦比的。

七禾网24、请您谈谈您未来的投资规划，以及团队的发展愿景和规划。

梁宇奇：我把我们的团队定位为一家数据及技术驱动的资产管理公司，在聚焦市场微观结构研究的基础上，不断延展我们的投资广度，实现多元化资产配置投资。

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傅旭鹏对话整理

2021-4-20

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