七禾网8、我们了解到，2015年后股指受限，您重新设计商品期货策略。在这个过程中您遇到了哪些困难，又是如何克服的？

梁宇奇：确实2015年以后，我们从股指交易进入商品交易，策略是完全重新设计的，因为我们之前研究的都是股指的数据。股指和商品的交易数据的分布特点是不一样的，比如商品中的多品种、盘口的厚度等等，策略的设计思路是完全不一样的。这些困难如何克服？其实，也没有什么特别的技巧，就是花时间去了解、去熟悉这个市场商品交易数据，然后慢慢地尝试。

七禾网9、在您程序化交易的7年中，您的交易理念、交易方法有过哪些变化？

梁宇奇：我们一开始的投资思路就是在某个领域，研发某种类型的策略，希望这个策略能够稳定地盈利。如果策略一旦不能盈利了，那么我们就说这个策略失效了，就下线。以前我们挖掘出一个好策略，那么就持续往深度上去发展，但是我们会发现策略的有效性变化太快，一个交易方法很难有效地持续。

现在随着投资经历越来越丰富，我们会发现以前失效的策略在某个阶段又会重新发光，在不同的时间点、不同阶段，市场的风格是不同的，所以策略的储备越多越好。基于同样的思路，不仅仅是策略的储备，对于交易品种、交易市场，同样也是越广越好。我们现在的交易理念，慢慢地由交易的深度转向交易的广度，也就是说扩大我们的策略类型，扩大我们的投资范围，当我们的策略和投资范围扩展到一定程度以后，我们的投资理念就更像从资产配置这个角度去做策略和品种的分配。如果当前的市场风格变化以后，导致策略短暂失效，那么我们也就没有太大的压力必须要研发出新的策略，我们需要做的是重新将投资市场和投资策略的权重进行配置就好了。

七禾网10、据您介绍，2018年开始，您和您的团队进入股票量化投资领域，目前的配置是期货程序化1/3、 股票量化2/3，其中股票量化分配得更多。请问为什么按照这样的比例分配？股票量化交易策略和期货量化交易策略主要有哪些区别？

梁宇奇：这个也是我前面说的，我们慢慢地朝投资广度上面去发展，所以从2018年开始，我们的团队也开始进入股票量化投资领域。我们有自己的T0算法，有日内和T1的Alpha策略。至于在期货程序化和股票量化上面的占比，这个也是基于一个资金容量，还有市场的赚钱效应做的资产配置。在过去2019年到2020年，整个股票市场的赚钱效应更好，而且容量更大，那么我们在做策略和资金分配的时候自然就倾向股票投资。

至于股票量化交易策略和期货量化交易策略，他们的区别还是非常的明显的。期货上面的主流程序化策略是趋势跟踪，少部分多因子相对价值策略，股票量化投资在过去两年表现最好的是股票的高频指数增强策略。高频指数增强，它是一个横截面的择股策略，和期货上面的相对价值策略有点类似。不同的是，股票上面的可选标的比期货市场更多、数据量更丰富，在这方面的策略表现其实做起来比期货反而更加容易。

七禾网11、今年春节后股市整体表现不太好。请问您对后期的股票行情怎么看？在股市整体表现不好的时候，您是否会考虑减少做股票量化交易的资金配置？

梁宇奇：我们看股票的基本面数据较少，更多的是看量化指标、市场资金流指标。其实从2020年11月份以后，高频指数增强策略的Alpha收益越来越少，股票的赚钱效应在下降，基于我们的资产配置这样的方式，我们已经减少股票上面的资金配置。事实上在过去的几个月，我们接触到更多的投资人或者资金越来越青睐CTA策略。所以我们的团队有股票指数增强策略、T0策略、CTA策略储备，所以当市场风格发生变化的时候，我们并没有特别的压力，我们需要做的就是重新配置不同市场的资金和策略。

七禾网12、您认为，“没有一种投资策略投资方式可以通吃全市场，最好能够多策略多资产配置”。请问您在期货交易上，目前实盘一共有几套交易策略？每一套策略的主要特点分别是什么？这些实盘交易策略是如何形成的？

梁宇奇：就期货CTA策略而言，我们有中长周期趋势策略、中短周期趋势策略、日内策略、相对价值策略等四大系列，覆盖期货市场全品种，40余套不同类型策略，超过3000种衍生策略与品种组合。其中趋势策略是非常传统的，主要是抓波段。日内策略我们现在已经应用机器学习的方法去抓日内的交易机会。相对价值策略其实类似股票中的因子投资，根据不同的期货指标，选择相对强势和相对弱势的品种构建多空组合，本质上属于统计套利。这些实盘交易策略都是我们在过去几年当中逐步研发而来的。

七禾网13、就您看来，一个程序化交易策略需要达到哪些条件、经过哪些步骤，才有可能被您纳入到实盘策略中？

梁宇奇：我们现在的做法已经很规范化， 从样本内样本外的数据分析统计回测，到模拟跟踪，然后到小资金实盘测试，然后纳入策略体系。这个整套流程大家都是这么做的。

七禾网14、短线策略交易中滑点是非常重要的一环，请问您的短线交易策略实盘交易时，滑点是如何控制的？

梁宇奇：我们有我们自己的交易系统，都是C++开发的，我们的交易服务器也都是托管到机房，包括我们的股票量化策略，也是托管服务器交易的。另外也有自己的算法交易的同事专门针对下单进行优化，根据盘口的信息然后加上对短期走势的判断做下单优化。

七禾网15、您在选品种上有什么讲究？是根据策略的回测数据，还是活跃的品种都可以交易？

梁宇奇：品种的选择跟策略的类型是有关系的，比如中长周期的策略，我们会要求策略更具普适性，不要挑品种。但是对于一些日内或者中短周期的策略，还是会根据投资品种的活跃度和资金的参与度做选择的。确实在这些策略上，因为市场上的投机资金的习惯性会导致在某些品种上面，我们的某些高频策略就是会表现更好，自然而然我们的日内策略也会聚焦这些品种了。