七禾网16、据我们了解，您也在用主观的方式做期权交易，请问您的期权交易策略和期货交易策略主要有哪些区别？

陈先生：我是最早做期权的一批人，2015年股指期权开通的时候，我是第一批考试通过的。当时是主观交易，直接就被股灾那一波教育了一番，亏损很大。近两年，我对期权的整个流程非常熟悉了，但还没有期权程序化的策略，还是主观交易。但是我发现期权其实可以跟期货进行互补。期权，如果你做卖方的话就可以赚取时间的价值，所以我一般在期权波动率很高的时候，会进行双向的策略，跟期货趋势策略进行一个互补，比如这个商品有大的趋势，那我的趋势策略肯定赚钱，如果没有趋势，那我的期权策略就赚钱了，当然这个也要在控制风险的前提下去做，因为期权的风险还是比较高的。

我这一两年主观交易做期权的盈利还不错，去年期权大赛，获得了第28名的成绩，盈利也非常可观，大概有300%。期权跟期货互相配合着做，形成一个互补还是不错的。

七禾网17、有些人认为期权行情波动非常大，相对于期货来说更容易在短期内获取暴利。请问您是否认同这样的观点？

陈先生：暴利肯定是有前提的，想要获取暴利，首先要判断出它的趋势，其次要抓住它的趋势。对于某些高手来说应该是可以的，但是也不能长期暴利，只是赚取其中的一波。长期暴利，我是抓不住的，我只赚自己能力范围内的钱。期货也是如此，如果你主观判断有大行情，高仓位一样可以暴利，但是我抓不住。如果你主观判断有大行情，去加重仓，行情走反了的话，你的损失一样很大，所以我认为赚取暴利，不在我的能力范围内，我自己只能在控制风险的前提下去赚一定范围内的利润，所以不要祈求暴利，其实暴利往往意味着风险更高。

七禾网18、据您介绍，您从2003年开始进行股票投资，春节后股市整体上出现了一波调整，请问您对于后期的股市行情怎么看？

陈先生：股票现在我已经没做了，但是也有一些关注，比如股指，也是我一个配置的品种。根据技术趋势来看,目前是看空的，主观来看，我认为现在市场上一些热点的股票市盈率太高了，后市不太看好。我以前做股票,只做一些比较稳健的股票，如银行、金融类，赚些稳定的利润。如果进行长期投资，包括股票市场，不能去追求短期的暴利，不能追热门股，否则很容易追涨杀跌，风险太大，但是也有一些股票还是可以进行长期投资的。如果做短线的话，程序化会比较好一些，现在我也不做主观判断下单了。

七禾网19、2020年以来期货市场波动明显加剧，机会增加的同时潜在的风险也加大，您对于这样的行情有什么感受？在交易策略上是否会做出相应的调整？

陈先生：2020年以来的期货市场，其实在历史上，波动不算是一个最高峰，只不过是比2018、2019年稍微好一点。2020年受疫情影响，波动加剧，对程序化来讲是有利的，毕竟波动幅度跟策略有很强的正相关性，即行情波动幅度越大，模型获利性越强，我自己在上面也是盈利的，所以波动增大当然是欢迎的。

在策略方面我也会根据市场的表现去调整，然后通过多品种组合去控制风险。

七禾网20、受到疫情的影响，有不少交易者认为期货市场大波动行情将会延续较长的时间，对此您怎么看？您认为对于程序化交易而言是否是一个难得的机会？程序化交易者应该如何调整自己的交易策略，以抓住这样的行情机会？

陈先生：我觉得大波动要延续很难，当然这个是我比较主观的看法，我自己就是走一步看一步。如果有大的波动当然最好了，没有我也没办法，程序化也是看天吃饭的。长期来讲，我认为程序化还是一个正确的路线。

如果有行情的话，我相信我目前的策略都可以抓住，如果没有行情，应该也能够避免大的损失跟回撤。在国内，我觉得商品期货长期来说，如果你会做的话是一个比较好的投资渠道，如果不会做，或者主观交易的话，有多少钱都是不够亏的。长期来讲商品的机会还是存在的，先走一步看一步，做个三四年、四五年，我认为是没什么问题的。

七禾网21、2020年以来大部分程序化交易者获利都不错，也有越来越多的人想学程序化交易。您认为哪些人是比较适合做程序化交易的？对于想做程序化交易的交易者，您有什么建议？

陈先生：做程序化交易需要具备一些综合的素质。首先是交易的素质，我自己也是从股票到期货，再到程序化这样走过来的，也是受到了很多教训，做了多年的韭菜，才获得目前这种盈利状态。其次我觉得还要有一定的自我控制力、学习能力等。

进入这个市场之前，多做模拟交易，把模拟和测试方面做好了，有信心了再走进这个市场，否则都是会受市场教育的。

七禾网22、当前期货市场专业性越来越强，很多人认为只有团队协作交易，才有可能在当前的市场中有所成绩。请您谈谈未来的投资规划和愿景。

陈先生：有一个交易团队肯定是有帮助的，我目前还是处于单打独斗的状态。未来我希望有自己的投资团队，进而通过这个团队去组建一个投资公司或者是私募公司。

去年我第一次参加期货大赛，去年的3~9月我整体上处于震荡的状态，感觉钱不太好赚，虽然我自己是小有盈利，但是盈利也不多，没有9月份之后好做。但是我看到一个高手做得却非常好，去年的行情，他的盈亏比做得非常好，而且资金曲线基本上是一条斜线上去的，我都觉得不可思议。

当然这个市场上肯定是不缺高手的，我自己暂时也还没处于很高的位置，当时我觉得能有一个稳定的盈利都很不错了，如果有机会能够跟更多的高手交流或者协作，肯定是更好的。这两年我也进行了这方面的一些尝试，效果并不太好。我出资金给有些期货公司的高手团队做，他们做得也不行，我拿一些高手自认为很好的策略跑实盘，也是不太好，所以目前还没遇到对自己有帮助的一些高手。

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傅旭鹏、李贺对话整理

2021-3-22

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